כמו בקזינו - אי אפשר להרוויח בבורסה

משחק רולטה בקזינו הוא די פשוט: בגלגל שעליו 36 מספרים, חציים אדומים וחציים שחורים, כל החוכמה היא להמר על המספר הנכון או על הצבע הנכון. לכאורה, אם מהמרים רק על צבע בסכום זהה, בכל הטלה - אמורים לצאת מאוזנים, שכן חצי מהפעמים נטעה וחצי מהפעמים נצליח.ולמרות זאת (מסקנה הפוכה ולא תומכת...), לא מעט אנשים מחזיקים בכל מיני תיאוריות וטקטיקות שמבטיחות לנצח את הקזינו ולשבור את הרולטה.

לכאורה, סיכויי הזכייה של המהמרים ושל הקזינו שווים, עד שמתייחסים לעוד פרט אחד: המספר הנוסף בגלגל ובלוח, אותו אפס ירוק (באמריקה יש גם מספר שני מספרים ירוקים 0,00), שמשנה את הסיכויים של המהמרים לזכות במשחק הרולטה. פרט זה ותאוות הבצע, כמובן.

בממוצע, פעם אחת מתוך 37 הטלות - לא השחור ולא האדום יזכו, אלא הירוק, כלומר 3% שמשפרים את סיכויי הזכייה של הקזינו. ולמרות זאת לא מעט שחקנים משולהבים בתאוות הבצע ובתחושה הוודאית שהם יידעו לצאת בזמן, סופגים לעתים לאובדן רכוש משמעותי. ככה זה עם אנשים הרפתקנים ותמימים.

מכל עבר מציפים אותנו בפרסומות שמבטיחות כי אם רק נבוא ללמוד להיות סוחרים בשוק ההון או בשוק המט"ח, נוכל לשים מאחורינו את שעות העבודה הממושכות והכסף מועט, שהם מנת חלקו של כל מי שעובד בעבודה אמיתית – וליהנות מסגנון חיים קצת יותר מאוורר: עבודה של שעות ספורות ביום ורווחים גבוהים – וכל זה בפיג'מה, מהבית. הכסף פשוט יתגלגל אלינו.
במקום להקשיב להבטחות האלה נישיר מבט למציאות האפורה, ונאפשר לה להשמיע שתי עובדות יסוד:

לא צפויים רווחים בבורסה. הריבית על הכסף שלכם בעולם כולו עלובה. הורדת הריבית של הנגיד האמריקאי הקודם לרמת האפס, הניעה פעולת שרשרת שבה נגידי כל העולם המפותח הורידו את הריבית לאפס – ואפילו מתחת לזה. עם השלמת התהליך הזה, נגמרו העליות בבורסה: כבר שנה-שנתיים שהבורסות בעולם לא מציעות תשואות. משקיע שירוויח בשנה 1% עד 3% בבורסה ייחשב למשקיע מצטיין. לא מאמינים? אם תציצו בתשואות של הפנסיה והקופות שלכם בשנה וחצי האחרונות, תגלו את העובדות היבשות. העתיד, אגב, לא צפוי לשנות את המצב.

אף אחד לא מכה את השוק: אינספור עבודות אוניברסיטאיות נעשו על משקיעים אגדיים וקרנות מפורסמות. ואולם אף מנהל השקעות מפורסם לא הצליח להרוויח יותר כסף, לאורך זמן, מאשר מגמת השוק הכללית. בסופו של דבר כולם מתיישרים עם מגמת השוק הכללית. היחיד אולי שיוצא מן הכלל הוא וורן באפט, שהוא באמת אגדי, אך אצלו האסטרטגיה היא השקעה בחברות אמיתיות שההחזקה במניותיהן נמשכת על פני שנים רבות ולא על פני תקופות קצרות של חודש או יום.

השקעה בבורסה או בשוק המט"ח בטווחים קצרים, היא בעצם רנדומלית ושקולה להחלטה אם לבחור מספר אדום או שחור בגלגל הרולטה. בטווחים קצרים הסיכוי שהיורו או דולר יעלה בשבריר אחוז (פיפס) שקול בדיוק לסיכוי שהוא דווקא ירד. רק שכמו ברולטה גם כאן יש לנו כדור ירוק –"עמלת ביצוע" או "דמי הניהול" – כך שהרוב המוחלט של המשקיעים נועדו להפסיד, בדיוק כמו בקזינו. בטווח הארוך אולי תצליחו ב-50% מההחלטות, אבל העמלה על ביצוע הפעולה בהכרח יורידו את ההשקעה שלכם לטווח של ההפסדים. השקעה בשוק ההון לטווחים קצרים היא מה שנקרא "משחק סכום 0": על כל אחד שמרוויח יש אחד שמפסיד, מול כל אדם שקונה במחיר מסוים יש אדם שמוכר, ותמיד יש אחד שצודק ואחד שטועה.

עכשיו נחזור לקורס המבטיח: האם קורס לימודי ערב של כמה שבועות במכללה נטולת שם, שממוקמת באיזה מתנ"ס או בניין משרדים אפרפר, יכול להביא אתכם לרמה של מתמודדים שווים בשוק ההון העולמי, מול כל המשקיעים האחרים? נתאר לרגע את ה"אויבים" של המשחק הזה: אותם גופי השקעות, שנמצאים בשווקים כבר שנים ארוכות, מעסיקים אנשים טובים מאוד עם תארים מתקדמים בכלכלה ובמתימטיקה, מצוידים במערכות מחשוב מתוחכמות, שממוקמות מאות מטרים ממחשב הבורסה, במטרה אחת: להצליח ולהקדים בננו-שניות את כל המתחרים בשוק המקומי ולנצל את ההזדמנויות שנוצרות. באמת נראה לכם שמול גופים כאלה תשיגו הזדמנויות ותנצחו? מתלמדים בשוק ההון, בדומה ללוחמים עם אלות עץ, יושבים בדיוק תחת ההגדרה "בשר" בביטוי "מטחנת בשר".

המלצה שלי? לכו ללמוד מקצועות פרקטיים, עבדו כעצמאים או שכירים. תמיד יהיו סיפורים על אנשים שיושבים בבית ומרוויחים הון, ויש גם כאלה שאראלה ממפעל הפיס באמת מתקשרת אליהם. אבל הרוב המכריע של המשקיעים בקזינו, במפעל הפיס או במסחר יומי בבורסה מפסידים, כי כך עובדת השיטה.

לכו לעבוד.

יהודה מודעי הוא מנהל כספים בחברה תעשייתית