מה תהיה הרכישה הבאה של אמדוקס?

מאת סופי שולמן

הילת מסתורין אופפת את המתרחש בחברת אמדוקס . ביום חמישי שעבר השלימה החברה גיוס בזק של 500 מיליון דולר באמצעות הנפקת אג"ח להמרה, וכעת מנסים בשוק לנחש מה יהיה הצעד הבא שלה. למה נועד גיוס זה, שהביא את מצבת המזומנים בקופתה של ענקית הבילינג (חיוב וגבייה) הישראלית למיליארד דולר?

בהודעתה ציינה אמדוקס כי עיתוי הגיוס נובע מתנאים נוחים שנוצרו בשבועות האחרונים בשוק ההנפקות הפרטיות, אך הוסיפה כי היא עשויה להשתמש בכספים שהזרימה לקופתה לשם ביצוע רכישה. את הרכישה הגדולה

והאחרונה שלה - חברת סולקט הקנדית תמורתה שילמה מיליארד דולר - ביצעה אמדוקס בתחילת 2000. מאז היא לא השתמשה במזומניה או במנייתה לרכישה נוספת.

שקט תעשייתי זה מעורר הערכות רבות לגבי הצעד הבא של אמדוקס. ביום חמישי, במקביל להודעת החברה, פורסמה ב"גלובס" ידיעה שלפיה עתידה החברה הישראלית לרכוש את פורטל סופטוור האמריקאית, שנמצאת כיום בקשיים ונסחרת לפי שווי של 930 מיליון דולר. ביום ששי הכחישה פורטל את הידיעה וציינה כי אלו שמועות חסרות בסיס.

האנליסטים אליזבת ג'יימיסון וקולין קייזר מבנק ההשקעות ליהמן ברדרס פירסמו עדכון המלצה למניית אמדוקס, בו הם מתייחסים למדיניות הרכישות של החברה. לדעתם, אמדוקס צפויה להתמקד בעיבוי פתרונותיה בתחום הטיפול בלקוח, ולא בתחום הרשתות. פורטל סופטוור עוסקת בתחום זהה לזה של אמדוקס ומוכרת מערכות לחיוב וגביית לקוחות לספקיות שירותי טלפון. על כן, לפי הניתוח של ליהמן, היא אינה עונה על דרישותיה הנוכחיות של אמדוקס.

לפי ליהמן, מטרה לרכישה פוטנציאלית של אמדוקס עשויה להיות חברה שפועלת בשוק מערכות Customer Relationship Management. מערכות אלו מיועדות למתן שירותים ללקוח ומאפשרות פילוח לקוחות, אחזור נתונים וזיהוי מהיר של צורכי הלקוח. התחרות הגוברת בין ספקיות שירותי התקשורת מאלצת אותן לשים דגש חזק יותר על תחום מתן השירות וחברות רבות נישאו בשנה האחרונה על גל זה. שתי החברות הבולטות בתחום פתרונות CRM בישראל הן נייס , שנקלעה באחרונה לקשיים, וחטיבת האינפוסיס של ענקית ישראלית נוספת - קומברס .

חברות נוספות שהוזכרו בעבר בנוגע לאמדוקס ולהתעניינותה בהן היו מאינד CTI ואקזקט. מאינד היא חברה ישראלית שהונפקה בנאסד"ק בתקופת גאות, אך מאז צנחה לשווי של 57 מיליון דולר בלבד. היא עוסקת, בדומה לאמדוקס, בפיתוח פתרונות בילינג שמיועדים בעיקר למפעילות רשתות הפועלות בפרוטוקול אינטרנט (IP).

מועמדת נוספת היא חברת הסטארט אפ הישראלית אקזקט, שתיכננה לגייס הון בנאסד"ק כמה פעמים, אך עד כה ההנפקה לא יצאה לפועל, בשל הקריסה במניות הטכנולוגיה. אקזקט, שאת הגיוס הפרטי האחרון שלה ביצעה לפי שווי של 300 מיליון דולר, מפתחת מערכות לקישור בין רשתות נתונים למערכות העסקיות של ספקיות תקשורת. נראה כי אם תרצה אמדוקס לרכוש את אקזקט, 500 מיליון דולר אמורים להספיק למטרה זו. תחום פעילות החברה עשוי להרחיב את סל המוצרים שהיא מציעה כיום, שכן הפתרון של אקזקט כולל בתוכו חיוב וגביית לקוחות, בנוסף למודולים נוספים.

בשלב זה עמוסים לוחות ההודעות באתר הפיננסי יאהו בשמועות, הערכות וספקולציות לגבי הרכישה הצפויה של אמדוקס, אך החברה אינה ממהרת לשפוך אור על כך. בליהמן שומרים על המלצת "קנייה חזקה" למניה, שנסחרה אתמול לקראת סיום המסחר בבורסה האמריקאית בירידה של %2 למחיר של 60 דולר.