קומרצבנק על בריזקום ופלוור: "מיזוג הגיוני בתנאי שוק קשים"

יחד עם הודעתה של חברת בריזקום על הנפקת מניות קרובה לטובת המשך תהליך המיזוג עם חברת פלוור , פירסם היום בנק ההשקעות קומרצבנק דו"ח על המיזוג, הנושא את הכותרת "מיזוג הגיוני בתנאי שוק קשים".

"ההגיון" שבמיזוג מביא את הבנק להותיר את המלצת ה"קנייה" למניית בריזקום, ואת מחיר היעד הקודם שעומד על 10 דולר. "תנאי השוק הקשים", שבשוק האלחוט הם קשים במיוחד, הפכו את המחיר הזה, הכפול כמעט ממחירה של בריזקום היום, למחיר יעד המשקף אופטימיות. בספטמבר 2000 עוד נסחרה המניה ברמות מחירים של 50 דולר.

כזכור הכריזו שתי יצרניות ציוד הגישה האלחוטי לאינטרנט על המיזוג ביניהן ב-5 באפריל. לפי תנאי העסקה אמור לקבל כל בעל מניה בפלוור, 0.767 מניות של בריזקום, כך שבחברה הממוזגת יחזיקו משקיעי פלוור 45% בסך הכל. לשם כך צפויה בריזקום להנפיק 26.3 מיליון מניות חדשות, כפי שהודיעה היום.

המערכות שמייצרות שתי החברות, לדעתו של האנליסט גלעד אלפר, משלימות אחת את השנייה היטב. המערכת של בריזקום מיועדת עבור לקוחות פרטיים באזורים צפופים, המוכנים לשלם כ-500 דולר עבור מערכת. המוצר של פלוור, מיועד לעסקים קטנים ובינוניים, המוכנים לשלם עבורו כ-3,000 דולר, והוא מספק איכויות ורוחב פס גבוהים יותר בהתאם. המוצרים גם משלימים אחד את השני בתחומי התדרים בהם הם פועלים.

שתי החברות מייצרות מערכות גישה אלחוטית להעברת שירותי אינטרנט רחב פס. שתי החברות פועלות בתחום ה-Point To Multipoint, כלומר שידור אלחוטי של נתונים ממרכזיה עירונית, המחוברת לרשת באמצעים אופטיים או אחרים, למספר רב של נקודות קליטה.

צעד מתבקש

מאז סוף שנת 2000, יחד עם ההאטה במגזר ה-Access (גישה לאינטרנט) כולו, ידעו חברות האלחוט, שרבות מהן ישראליות, קיצוצי ערך של 90% ויותר. עבור בריזקום ופלוור שלא הצליחו לחמוק מנחת ידו של השוק, צעד ההתמזגות התבקש.

במיזוג יש סינרגיה רבה, מזכיר אלפר. ספקים של שירותי אינטרנט יוכלו להציע באמצעות המערכות של החברה סל שירותים מגוון שיתאים הן לאזור מיושב בצפיפות והן לאזור הפרוורים, ושינוהל לראשונה דרך אותה מערכת ניהול ובקרה, באמצעות מספר מצומצם של מפעילים.

סינרגיה תושג במיזוג גם בכל הנוגע לערוצי השיווק והמכירות של שתי החברות. בעוד שבריזקום מפיצה את רוב מוצריה באמצעות מפיצים ישירים, רוב המכירות של פלוור (75%) מתבצעות באמצעות הסכמי OEM עם חברת סימנס.

בנוסף פלוור מוכרת בעיקר באירופה, וחלשה מאוד במכירה לשוק הדרום אמריקאי, שם בריזקום חזקה יחסית. שילוב ערוצי ההפצה של שתי החברות אמור לחזק את נקודות החולשה הגאוגרפיות והארגוניות שלהן.

"אנו מאמינים שהמיזוג הזה יוצר מובילת שוק המורכבת משתי חברות חזקות ממילא", מסכם האנליסט, "כמו כן, אנו ממשיכים להאמין בפוטנציאל של טכנולוגיית הגישה האלחוטית לנגוס נתח של 20% מכלל שוק ה-Access". עם זאת, הוא מזכיר, מיזוגים אינם דבר קל לביצוע, ותנאי השוק ממשיכים בינתיים להיות קשים כפי שמוכיחה החולשה שמגלות לאחרונה ענקיות כמו נוקיה אלקטל.

לצפייה בריכוז המלצות האנליסטים לחצו על הלינק "המלצות אנליסטים" שבראש העמוד