בפייפר ג'פרי מורידים את תחזית המכירות והרווח של DSPG השנה לאור ירידה צפויה בהכנסות מרישוי

האם מתחילה התאוששות בשוק אליו פונה חברת די.אס.פי.ג'י ? לפי הדו"ח החדש שפירסם בית ההשקעות פייפר ג'פרי התשובה על כך היא "כן", אולם רק בפעילות ליבות ה-DSP שלה. תחום הרשיונות, לעומת זאת, מוגדר על ידם כ"מאתגר". "ההנהלה אומרת כי מוקדם מדי לומר האם ההתעוררות בשוק ליבות ה-DSP היא משהו נקודתי או מגמה", אומרים האנליסטים, "אולם אנחנו מעריכים שהדרישה למוצריה והצפיות משתפרים".

קו המוצרים של די.אס.פי.ג'י מורכב משבבים לעיבוד אותות דיגיטליים (DSP) המציעים את כל פונקציות הטלפוניה על פיסת סיליקון אחת. הלקוחות אליהן פונה החברה הן ספקיות מוצרי ויישומי טלפוניה, ובכללם טכנולוגיות סלולר דיגיטליות. החברה נסחרת בבורסת הנאסד"ק לפי שווי שוק של כ-535 מיליון דולר.

תחום ה-IP - מאתגר

לדברי האנליסטים רוברט גולדמן וקתי רוברטסון, החברות להן החברה מוכרת את ערכות השבבים הללו כבר נקלעו בעבר לבעיות של מלאי גבוה, והם מאמינים שהן יזהרו מפני חזרה על הטעות, ולמעשה מרמזים לכך שהירידה בביקושים כבר קרתה. כ-70% מהכנסותיה של החברה מקורן במכירת ליבות ה-DSP.

30% הנותרים נובעים מרשיונות לשימוש בטכנולוגיה שלה על ידי מכירת מוצר לעיבוד אותות שאת המנוע שלו מפתחות חברות אחרות, או על ידי מכירת אלגוריתמים לדחיסה ופרישה של אותות דיבור. ההערכות הן כי בית ההשקעות מריל לינץ' מוביל בתקופה האחרונה את החברה לספין אוף של פעילות זו, ואולם בפייפר ג'פרי לא מתייחסים לכך כלל.

אבל אם האנליסטים בטוחים לגבי העלייה בביקושים למוצרי החברה, את תחום רשיונות ה-IP - Intellectual Property הם מגדירים כ"מאתגר", במיוחד לאור החולשה בשוק המכשירים הניידים ובשוק יישומי הפס הרחב.

על כן, בפייפר ג'פרי מעדכנים מעט כלפי מטה את התחזיות לשנה: במקום הכנסות של 116 מיליון דולר ורווח של 95 סנט למניה ב-2001, האנליסטים מדברים כעת על הכנסות של 115.9 מיליון דולר ועל רווח של 92 סנט למניה.

מקור השינוי בתחזיות הוא ההערכה כי מכירות השבבים יעלו מ-84 מיליון דולר השנה ל-85.1 מיליון דולר, וכי המכירות מתחום הרשיונות ירדו מ-31.9 מיליון דולר ל-30.7 מיליון דולר. שיפור הצפיות של החברה מוביל את פייפר ג'פרי להציג לראשונה את התחזיות לשנת 2002 (ללא חלוקה רבעונית): הכנסות של 139 מיליון דולר (100 מיליון דולר מקורם במכירות שבבים והסכום הנותר ינבע מהכנסות רישוי) ורווח של 1.08 דולרים למניה.

"אנחנו מאמינים שהחברה ממוצבת במקום טוב לטווח הארוך, במיוחד עם מזומנים בקופה בשווי של 227 מיליון דולר, אולם לטווח הקרוב אנחנו מעדיפים לנקוט בגישה של 'להמתין ולראות'", אומרים האנליסטים ומותירים המלצת "נייטרלי" למניה. מחיר היעד למניה הוא 21 דולר - גבוה ב-4.5% בלבד ממחיר המניה היום.

לצפייה בריכוז המלצות האנליסטים לחצו על הלינק "המלצות אנליסטים" שבראש העמוד