ישראלים מוזמנים לאיטליה

מאת עודד חרמוני

במחצית 2000, לפני פרוץ האינתיפאדה וקריסת השווקים הטכנולוגיים, ביקרה בישראל לוטיצה מוראטי האיטלקייה. מוראטי, בת לאחת המשפחות העשירות באיטליה, אמרה אז שהיא מחפשת השקעות טכנולוגיות בישראל לחברת ההשקעות שהקימה, Golden Egg. "לחברות הישראליות ולמשקיעים האיטלקים יש בסיס גיאוגרפי משותף", אמרה. "אין סיבה שחברות ישראליות לא יקימו את המרכז האירופי שלהן באיטליה, שהמרחק בינה לישראל אינו גדול".

אחרי מוראטי החלו להגיע לישראל משקיעים לא מעטים מאיטליה. הם הודו שגילו באיחור מה את הפוטנציאל בהשקעות טכנולוגיות בישראל, וניסו להדביק את הפיגור. על פי הערכות בתעשייה, גופי השקעה וקרנות הון סיכון איטלקיים ייעדו ב-2001 כ-100 מיליון דולר להשקעות בחברות ישראל. קרן אלון הודיעה לפני שלושה חודשים על הסכמים עם קרנות איטלקיות לשיתופי פעולה; קרן אליס ונצ'רס האיטלקית מינתה את הלל מילוא לשותף בכיר; וקרן SVG הגבירה את פעילותה בישראל.

עם זאת, המצב המדיני בישראל צינן חלק ניכר מההתלהבות האיטלקית. "בספטמבר 2000 עמדנו להשלים קרן הון סיכון להשקעות בישראל בהיקף של 50 מיליון דולר, עם אחד משלושת הבנקים הגדולים באיטליה", אמר מנהל בחברת ההשקעות SVG האיטלקית, אנדרה מנדל-מנטלו. "הקרן תוכננה עוד קודם לכן, אך התעכבה בגלל בעיות המיסוי בישראל. אלא שבספטמבר פרצה האינתיפאדה והבנק החליט לדחות את פתיחת הקרן למועד בלתי ידוע. ראשי הבנק הבהירו שהסיבה לכך היא האירועים הביטחוניים".

מנדל-מנטלו מבקר בישראל מדי כמה חודשים בחיפוש אחר השקעות. לדבריו, למרות המצב, חברת ההשקעות עדיין בוחנת חברות ישראליות, משום שלהערכתה, זה זמן טוב לעשות כן. "עד עכשיו ראינו יותר מ-100 חברות ישראליות, ואנחנו מרגישים מחוייבות מלאה להשקעות פה".

למרות ההצהרות, SVG המנהלת כיום הון בהיקף של 45 מיליון דולר, עדיין לא השקיעה בפועל בישראל. "עד כה חשבנו שהערכות השווי של החברות הישראליות גבוהות מדי. בסך הכל, מאז הקמת החברה ב-2000, ביצענו 10 השקעות, כשארבע מהחברות בהן השקענו כבר נמכרו". מנדל-מנטלו אמר כי באיטליה קיימת בורות רבה מאוד בנוגע לישראל. "באיטליה לא נוצרה תרבות של חברות סטארט אפ, ולכן לגופי ההשקעה האיטלקיים אין כמעט היכן להשקיע".

להערכתו, חברות ישראליות שיבחרו בדרום איטליה כנקודת הפעילות האירופית שלהן, לא יתקשו למצוא מימון. "בדרום איטליה יש תיאבון גדול לביצוע השקעות טכנולוגיות, אבל אין במי להשקיע. מי שיגיע לאזור הזה עם טכנולוגיה טובה, יוכל לקבל הרבה כסף ממשקיעים".

אחד ממנהלי קרן ההון סיכון האיטלקית אליס ונצר'ס, אדוארדו לקלדנו, מאמין כי המשקיעים מושפעים יותר מהטכנולוגיה בישראל מאשר מהאינתיפאדה. "אף שקיים חשש מהאירועים בישראל והיו השקעות שנדחו, רבים באיטליה מתייחסים לישראל כאל מרכז טכנולוגי. יש הבדל גדול בין השקעות בה, לעומת השקעות במדינות בעייתיות אחרות, כמו יוגוסלוויה או קרואטיה. אני מעריך שכ-20% מההון של הקרן שלנו יושקעו בישראל". לכן, אמר, צורף הלל מילוא לצוות הקרן במעמד של שותף. לדבריו, אליס ונצ'רס בוחנת השקעות קרובות בשתי חברות סטארט אפ ישראליות. "יש פה במה להשקיע", קבע.