התייצבות פיננסית, עדיין לא ריאלית

>> העליות החדות שנרשמו בימים האחרונים בבורסה של תל אביב נובעות בעיקר מהעליות בתקופה האחרונה בבורסות בעולם, ובמיוחד בוול סטריט. האופטימיות מעבר לים הדביקה את המשקיעים בישראל, וכך למרות החשש מקריסה בשוק האג"ח והידרדרות של המשק למיתון חריף - ת"א הצטרפה ל"חגיגת אובמה".

מאז סוף 2007 נפלו המדדים המובילים בארה"ב בכ-50%, אך לאחר השבעתו של ברק אובמה לנשיאות ארה"ב בסוף ינואר המגמה השתנתה. תוכניות הסיוע אדירת הממדים שדחף הממשל בראשות אובמה וההתגייסות של שאר ממשלות המערב החלו לתת את אותותיהן. למרות הביקורות שנשמעו על הממשל שלו, תגובת השווקים מצביעה על סימנים ראשונים של התייצבות, בראשונה מאז פרץ המשבר.



ממועד השבעתו של אובמה זינק מדד נאסד"ק ב-14.7%, מדד ת"א 25 עלה ב-17% ומדד ת"א 75 זינק ב-28%. מדדי המניות האחרים בארה"ב רשמו אמנם עליות, אך מתונות בהרבה: מדד 500 S&P עלה ב-6.4% ודאו ג'ונס הוסיף 1.7% בלבד.



בשלב זה הסיפור של הבורסות בעולם הוא יותר סיפור של התייצבות וירידה בחשש מאשר שינוי כלכלי אמיתי. הפחד מקריסה במערכת הפיננסית ומהמשך ההידרדרות פחת מאז כניסתו של אובמה לתפקיד.



מי שהוביל את העליות הן מניות הבנקים, שזינקו מיום השבעתו של הנשיא האמריקאי ב-33.4%, ומניות החברות הקמעוניות שטיפסו ב-35.6%. מחיר הזהב, ששימש בימים הקשים של המשבר מפלט למשקיעים, עלה בתקופה בשיעור מתון של 3.2%. מדד הפחד (VIX), שנסחר בשיא המשבר ברמות של 80 נקודות, ירד בחדות מינואר וכיום הוא נסחר סביב 36 נקודות.



החגיגה הפיננסית אם כך בעיצומה, אך כדאי לא לשכוח שהיא מגיעה אחרי ירידות חדות במיוחד ומשבר פיננסי קשה. נתוני המאקרו ממשיכים להיות מדאיגים. בסוף השבוע החולף דיווח הממשל כי הגירעון במאזן הסחר ירד לרמת שפל של 10 שנים בעקבות צניחה של 29% ביבוא. בנוסף, התפרסם כי הגירעון התקציבי האמריקאי יהיה הגדול ביותר זה 60 שנה וכי התחזיות הן כי הוא יגיע ל-1.57 טריליון דולר עד סוף 2009. במקביל, דיווחו הרשתות הקמעוניות על ירידה חודשית ששית ברציפות במכירות.