אי.בי.אי: בנק ישראל יצטרך להחליט בקרוב מאד עד מתי הוא מוסיף לרכוש מט"ח, ומהו מנגנון היציאה

בנק ישראל יצטרך בקרוב מאד להחליט עד מתי הוא מוסיף לרכוש מט"ח, ומהו מנגנון היציאה: הודעה על הפסקה מיידית, הפסקה מדורגת מדווחת, עמימות בכל הקשור לרכישות המט"ח העתידיות, או כל מנגנון אחר. כך אומרים באי.בי.אי.



"בנק ישראל הצליח עד כה להתמודד יפה עם כוחות הייסוף ברוכשו מט"ח במסחר המקומי, בסכום שיכול לקזז את העודף בחשבון השוטף. אלא שלאחרונה מקבלים הנתונים המקומיים רוח גבית משוק המט"ח הבינלאומי, בו נחלש הדולר כנגד האירו ומגוון רחב של מטבעות, לאור החשש מפני ההזרמה הפיסקלית והגירעון הגדול הצפוי בשל כך", אומרת איילת ניר, הכלכלנית הראשית באי.בי.אי.



ניר מעריכה כי לבנק המרכזי אין את היכולת להתמודד במסחר המקומי עם הכוחות הבינלאומיים לפיחות הדולר, ואם הם יימשכו יש לצפות לייסוף של שער השקל.



כנגד הכוחות הלוחצים לייסוף השקל, מציינים באי.בי.אי 2 גורמים שעלולים לפעול להיחלשות השקל. ניר אומרת כי לא ניתן לשלול על הסף תסריט שבו הכלכלה האמריקאית היא זו שתוביל את העולם החוצה מהמשבר. במידה וכך יהיה, על אחת כמה וכמה אם הריבית תתייקר מוקדם מהצפוי כפי שמאותתים החוזים, הדולר עשוי לשוב ולהתחזק והשקל ישוב להיחלש.



בנוסף לכך, ניר טוענת כי ישנו החשש שחברות הדירוג יודיעו על שינוי תחזית דירוג האשראי של ישראל, מיציב לשלילי בשלב הראשון. בשלב השני החברות יבצעו הפחתה בדירוג עצמו, על רקע הגידול הצפוי בגירעון בשנתיים הקרובות, הגידול הצפוי עקב כך ביחס החוב-תוצר והחשש שיהיה קשה למערכת הפיסקלית לחזור אל התוואי הקודם של הגירעון החל מ-2011.



מנגד, נרשם קיטון ביתרות שנבע מתרומת הסקטור הפרטי, בסך של כ-16 מיליון דולר. "אם בבנק ישראל חשבו שהמיתון יגרור בעקבותיו גירעון בחשבון השוטף, שיהווה לחץ לפיחות השקל ומוצא של כבוד לבנק מההתערבות בשוק המט"ח, הרי שהמציאות הוכיחה אחרת", אומרת ניר.



באי.בי.אי אומרים כי הייצוא אמנם נחלש בקצב מהיר, אך הייבוא נחלש בקצב גדול עוד יותר והעודף בחשבון השוטף צפוי לגדול השנה, בניגוד להערכות המקוריות. "עודף זה מהווה לחץ לייסוף שער השקל, ומקשה על בנק ישראל להפסיק ולרכוש מט"ח בשוק מבלי לסכן את הישגיו עד היום", מסכמת ניר.