קארל אייקאן ממשיך להשתלט: על סף רכישת חברת הטלקום הכושלת XO קומיוניקיישנס

קארל אייקאן, המשקיע הידוע, עומד על סף השתלטות על חברת התקשורת XO קומיוניקיישנס. חברה זו הגיעה לסף פשיטת רגל בשנה שעברה לאחר שצברה חובות של 3.5 מיליארד דולר. אייקאן מציע לנושיה של XO להזרים 550 מיליון דולר, הצעה הגבוהה ב-50 מיליון דולר מהצעה קודמת שהגיש.



אייקאן, כך דיווח "וול סטריט ג'ורנל", מחזיק אג"ח של XO בשווי 750 מיליון דולר. אם תתקבל הצעתו, בכפוף לתנאים בהם לא ידוללו החזקותיהם של מנהלים בכירים ב-XO, ייקח אייקאן את השליטה מתאודור פורסטמן, מייסדה של חברת ההשתלטות פורסטמן ליטל, אשר השקיעה 1.5 מיליארד דולר ב-XO.



אייקאן מציע לנושיה של XO סך 48% מניות בחברה, בעוד שהוא יקבל 50% מהמניות, וההנהלה תחזיק ב-2%. מנגד, פורסטמן מציע 200 מיליון דולר במזומן לבעלי החוב, ורק 18% מהמניות, 2% מהמניות להנהלה, ו-39% לעצמו. שאר המניות יינתנו לטלפונוס דה מקסיקו, אשר הציעה להזרים 400 מיליון דולר לחברה.



אייקאן זכה לתמיכת חלק מבעלי החוב של XO, אולם הבנקים, המחזיקים באג"ח בשווי מיליארד דולר, תמכו עד כה בתוכנית הארגון מחדש של פורסטמן, וכך עשו גם מנהליה הבכירים של החברה. אולם הצעתו המשופרת של אייקאן עשויה להטות את הכף לטובתו.



סיפורה של XO הוא משל נפוץ לעולם הטלקום של שלהי שנות התשעים. החברה סיפקה שירותי אינטרנט וטלקום למגזר העסקי, והתמחתה בבתי עסק קטנים עד בינוניים. ההבטחה הגדולה שגילמו חברות כמו XO, וינסטאר, מקלאוד וגלובל קרוסינג, התפוגגה לאחר שהתברר כי הביקוש לשירותיהן היה נמוך מהצפוי, כי החובות שצברו היו כבדים מנשוא, וכי ניהולן היה בזבזני בצורה כמעט נפשעת.



תאודור פורסטמן, בדומה לקארל אייקאן, עשה לעצמו שם בעידן ה-LBO (השתלטויות ממונפות) של שנות השמונים, והימר בשנים האחרונות על השקעות שלא עלו יפה בהכרח. באמצעות פורסטמן ליטל הוא השקיע כ-2 מיליארד דולר ב-XO ובחברת הטלפוניה מקלאוד, אשר פשטה את הרגל בשנה שעברה.



אולם ל-XO יש נכס שעשוי להתברר כבעל ערך רב למי שיוכל לנכס אותו לעצמו: החברה הקימה רשת תקשורת מתוחכמת ואיכותית. אם תעלה יפה תוכנית הארגון מחדש שמציע כל אחד מהצדדים, יופחת נטל החובות של XO מ-3.5 מיליארד דולר למיליארד דולר. במקרה של פורסטמן, על כף המאזניים מונחת גם ההשקעה בת 1.5 מיליארד הדולר שביצע. הוא כבר אמר כי מחק את ההשקעה מספרי פורסטמן ליטל, אולם הוא מאמין כי אם יוכל להשיג שליטה בחברה, יוכל להביא למפנה ולמחוק חלק מההפסדים.