CIBC מעדיף להמתין להפתעה מצ'ק פוינט: מותיר את תחזיותיו למרות העדכון של החברה כלפי מעלה

ענקית אבטחת הרשתות צ'ק פוינט אמנם סיפקה ביום חמישי תחזית לעלייה של עד 20% בהכנסותיה השנתיות לרמה מקסימלית של 525 מיליון דולר ב-2004, אולם בבית ההשקעות CIBC החליטו להישאר זהירים ולהותיר את תחזיותיהם בעינן. "אנו מעדיפים שצ'ק פוינט תפתיע אותנו, ולכן התחזית שלנו נותרת על הכנסות של 497.5 מיליון דולר ועל רווח נקי של 1.01 דולר למניה", מציינים האנליסטים שאול אייל, איתי קדרון ואביבית מנה קליל.



אך למרות שתחזית בית ההשקעות אינה משתנה בעקבות העדכון שסיפקה החברה, אין לפרש זאת כהערכה שלילית של האנליסטים לגבי הצפוי בצ'ק פוינט. המלצתם נותרת על "תשואת יתר" ביחס לביצועי סקטור מניות תחום האבטחה, ומחיר היעד עומד על 27 דולר - גבוה ב-21% ממחיר הנעילה ביום שישי.



צ'ק פוינט סיפקה תחזית שנתית לראשונה מזה כמעט שנתיים, המצביעה על הביטחון הגובר שלה ביחס לעלייה צפויה בהוצאות של ארגונים בכל הקשור לפתרונות אבטחה, אומרים האנליסטים. הם מזכירים כי בכנס המשקיעים שקיימה החברה בשנה שעברה, לא היו לחברה חדשות מסעירות עבור המשקיעים, אולם כעת נראה שהמצב שונה.



העדכון שסיפקה החברה כלל התייחסות לתחושה טובה יותר ביחס לסביבה העסקית. מדובר בהערכות חיוביות הן ביחס למוצרים המסורתיים המהווים את ליבת עסקי החברה - הגנה היקפית לרשת הארגונית, והן ביחס לקטגוריות מוצרים חדשות כמו הגנה פנימית. הרכישה של חברת ZoneLabs, שהוסיפה לחברה כ-1300 לקוחות ארגוניים, צפויה לתרום לרווחיה הנקיים של החברה במחצית השנייה של 2004.



ב-CIBC סבורים כבר זמן רב שצ'ק פוינט נסחרת בחסר לעומת המתחרות שלה. כך, על בסיס הרווחים הצפויים ב-2004 המכפיל של צ'ק פוינט הוא 21, לעומת מכפיל ממוצע של 39. על הרווחים הצפויים ב-2005 מדובר על מכפיל של 18 לצ'ק פוינט, לעומת מכפיל ממוצע של 29. "אין הצדקה לפערים האלה לאחר שהחברה צפתה חזרה לצמיחה של לפחות 15% בהכנסותיה השנתיות", אומרים שם. מחיר היעד שלהם - 27 דולר - מבוסס על מכפיל 23 על הרווחים הצפויים ב-2005, בגובה של 1.18 דולרים למניה, כ-302 מיליון דולר. מדובר עדיין במכפיל נמוך ביחס למתחרות, אך האנליסטים מעריכים כי הוא משקף את סביבת הפעילות של החברה שנותרה עדיין מאתגרת, לצד תהליך האינטגרציה של ZoneLabs לתוך החברה.