HSBC מתחיל לכסות את צ'ק פוינט בהמלצת "קנייה"; מחיר היעד למניה: 80 ד' - כ-20% מעל למחירה היום

כלכלני בית ההשקעות הבריטי HSBC החלו לכסות את מניית צ'ק פוינט בהמלצת "קנייה" והציבו לה מחיר יעד של 80 דולר - כ-20% מעל למחיר המניה היום ו-15% מעל למחירה בעת פרסום ההמלצה בשבוע שעבר.

יצוין כי רוב בתי ההשקעות המובילים, גם אלה שלא לקחו חלק בהנפקות שביצעה חברת אבטחת הרשתות הישראלית, כבר מכסים את החברה תקופה ארוכה, ו-HSBC הוא אחד מבתי ההשקעות הגדולים היחידים שלא נכללו ברשימה.

האנליסטים וויל מנואל ודן הרוורד מעריכים כי השוק אליו פונה צ'ק פוינט הסתכם ב-875 מיליון דולר בשנת 2000, ואמור לצמוח ל-5 מיליארד דולר בשנת 2005, בעיקר לאור הפריחה הצפויה ביישומי וויירלס ופס רחב אחרים.

"צ'ק פוינט הצליחה לתרגם את המובילות שלה בתחום הפיירוולים גם לשוק ה-VPN (הרשתות הווירטואליות הפרטיות)", אומרים האנליסטים ומביעים שביעות רצון מאסטרטגיית החברה - אספקת פתרונות לכל צורות ההתקשרות באינטרנט (כבלים, פס רחב, כבלי נחושת) וכל סוגי החומרה (PDA וניידים אחרים, סלולר, מחשב אישי).

שוק של צמיחה גבוהה

לדברי צמד האנליסטים, העובדה שהשוק בו פועלת צ'ק פוינט מתאפיין בצמיחה גבוהה, מובילה למצב שקיימת בו תחרות בה לוקחות חלק הענקיות סיסקו , נורטל ומיקרוסופט , וגם חברות קטנות. כך, למשל, סיסקו רכשה לפני כשנה את חברת אלטיגה רשתות תמורת 567 מיליון דולר, וכעת היא מספקת פתרונות VPN. גיל שוויד, מנכ"ל ומייסד צ'ק פוינט, אמר לא מכבר כי התחרות מכיוונה של סיסקו ירדה בצורה משמעותית.

עם זאת, לצ'ק פוינט יש איתנות פיננסית שאינה מאפיינת חברות אחרות בתחומה, גם קטנות ביותר, וסגירתה של חברת רדגארד מקבוצת רד, שעסקה בתחום זהה, היא רק דוגמה קטנה לכך. האנליסטים מציינים לטובה את צ'ק פוינט, שהיתה "אחת מחברות הטכנולוגיות היחידות שהצליחה להציג צמיחה בין הרבעון הרביעי של 2000 לראשון של 2001, ושהצליחה לעקוף את תחזיות האנליסטים".

צ'ק פוינט אומנם צמחה ב-3.3% ל-145 מיליון דולר, אך החברה לא עקפה את כל תחזיות בתי ההשקעות, שכן אלה היו בטווח של 152-150 מיליון דולר. החברה, הנסחרת היום לפי שווי שוק של כ-18 מיליארד דולר, הותירה על כנה את ההדרכה לגבי הצמיחה השנה, של 50% בשורה התחתונה והעליונה, ואולם האנליסטים של HSBC מעריכים כי היא לא תוכל להגיע אל אותו יעד (שבעבר נחשב שמרני) והם מדברים על צמיחה שנתית של 47.7% בשורה העליונה של הדו"חות.

צמיחה של 61% ברווח השנתי

אומנם מדובר בתחזית נמוכה מזו של ההנהלה, אך עדיין היא תביא את צ'ק פוינט למכירות שנתיות גבוהות של 628.3 מיליון דולר בשנת 2001. אותה מגמה שנראתה ברבעון הראשון, לפיה הצמיחה העוקבת של צ'ק פוינט אינה גבוהה, תמשיך גם ברבעון השני, וההכנסות צפויות להסתכם ב-150.8 מיליון דולר ברבעון השני - קרי: צמיחה של 4%. הרווח למניה ברבעון זה צפוי להסתכם ב-33 סנט, אולם האנליסטים מעריכים כי לקראת סוף 2001 ההכנסות ישובו לשיעורי צמיחה עוקבים גבוהים.

בשורת הרווח הנקי בדו"חות הרבעון הראשון של 2001 הפתיעה צ'ק פוינט לטובה, כך שהצמיחה עליה מדברת ההנהלה, של 50%, מתבררת כאן כשמרנית. האנליסטים מעריכים כי החברה תצמח בלא פחות מ-61% בשורה התחתונה של הדו"חות, מה שיוביל אותה לדווח על רווח של 1.35 דולרים למניה לשנת 2001.

האנליסטים מנואל והרוורד מתייחסים גם לשוק ההון ואומרים כי היחס בין המחיר של המניה לצמיחת החברה (PEG) הוא של 1.1 - שווי שמוגדר בעיניהם כשמרני. על כן, האנליסטים מעדיפים לתמחר את החברה באמצעות מודל של תזרים מזומנים (DCF) .

מחיר היעד של 80 דולר שהציבו האנליסטים מיתרגם ל-PEG של 1.2, עובדה שמראה על הקונסרווטיוויות בהערכת כלכלני בית ההשקעות, שכן הממוצע בקרב חברות התוכנה לארגונים הוא 1.9. "הוולואציה של החברה אטרקטיווית", אומרים האנליסטים.

באופנהיימר חותכים מחיר יעד ל-90 ד' למניה

גם בבית ההשקעות אופנהיימר (CIBC) פירסמו בימים האחרונים דו"ח חדש על החברה, בו הם אומרים כי התוצאות הכספיות של החברה לרבעון הראשון היו טובות, אולם לא עקפו את תחזיות בתי ההשקעות. האנליסטים אביבית מנה-קליל ושאול אייל מציינים לטובה את העובדה שהחברה הציגה שיא ברווח התפעולי והנקי שלה, שזו תופעה יוצאת דופן בקרב חברות התוכנה המקבילות.

"מצבה העסקי של החברה נראה מצוין, אם כי צל ההאטה בשוק מהווה איום גם על החברות החזקות והרווחיות", אומרים האנליסטים. הם מאמינים כי גם אם צ'ק פוינט תאט את צמיחתה ברבעונים הקרובים, הרי שמעמדה המוביל והפוטנציאל הארוך של השוק יאפשרו לה לשוב למסלול צמיחה מואץ מיד עם סימני התאוששות ראשונים בשוק.

באופנהיימר מורידים את מחיר היעד למניה ל-90 דולר - המשקף מכפיל של 50 לרווחים הצפויים ל-2002, וממשיכים לדרג את המניה כ"קנייה חזקה". מחיר היעד הקודם של בית ההשקעות היה כ-133 דולר (200 דולר לפני הספליט).

לצפייה בריכוז המלצות האנליסטים לחצו על הלינק "המלצות אנליסטים" שבראש העמוד.