כנפיים - הרווחים נעלמו עם התיירות הנכנסת

מאת יורם גביזון

ירידה של 43% בכניסות תיירים מראשית האינתיפאדה באוקטובר 2000 ניכרת בתוצאות הכספיות של כנפיים לרבעון הראשון של 2001. החברה, הפעילה בתעופה ותיירות בינלאומית ופנים ארצית ובהחכרת מטוסים, הפסידה ברבעון הראשון של השנה 5 מיליון שקל, כתוצאה מירידה חדה בהכנסות מתיירות נכנסת ועלייה תלולה בהוצאות המימון.

הכנסות כנפיים מתעופה ומתיירות ירדו ב-26% ברבעון הראשון של 2001 בהשוואה לרבעון המקביל ב-2000 והסתכמו ב-114 מיליון שקל. הנסיגה בהכנסות מתעופה ומתיירות נובעות מירידה של 44% בהכנסות מתעופה ומתיירות בינלאומית ברבעון הראשון של 2001 לעומת המקביל, זאת כתוצאה מירידה של 60% בביצוע טיסות שכר בינלאומיות על ידי החברה הבת ארקיע (74%), וצמצום של 34% בפעילות החברה הנכדה, ארקיע אינטרנשיונל, שעוסקת בתיירות יוצאת. הביקוש של ישראלים לשירותי תעופה ותיירות פנים ארצית מיתן את הנפילה בהכנסות. ההכנסות מתעופה ותיירות פנים ארצית ירדו ברבעון הראשון של 2001 ב-0.9% בלבד, כתוצאה מירידה בהכנסות משירותי מלון וסיורים לתיירים, שקוזזו בעלייה של 5% במספר הנוסעים.

הכנסותיה של כנפיים ממגזר הפעילות השני שלה, החכרות מטוסים, ירדו ב-10.8% ברבעון הראשון של 2001 בהשוואה לרבעון המקביל ב-2000, והגיעו ל-39.5 מיליון שקל. הירידה בהחכרות מטוסים נבעה מהפחתה ממוצעת של 8.5% בדמי החכירה לחברת אייר פראנס החל בפברואר 2000, בתמורה לשיפור הביטחונות והארכת תקופת החכירה. גורם אחר לירידה במגזר זה היה מכירת מטוס בואינג 727-200 בספטמבר 2000.

סמנכ"ל הכספים של כנפיים, אורי מילר, אמר כי ברבעון הראשון של 2001 עוד לא באו לידי ביטוי הסכמי ההחכרה החדשים של החברה, כמו החכרת 3 מטוסי ADV 757-200 לחברת אייר נורטרה הקנדית ל-4 שנים, בהיקף שנתי של 4.2 מיליון דולר, והחכרה מטוס מדגם ER 757-200 לחברה ספרדית ל-5 שנים בדמי חכירה שנתיים של 3.8 מיליון דולר.

מילר אמר כי החברה מתכננת להסיט את עיקר פעילותה בתקופה הקרובה לתחום מימון המטוסים. ההסכמים שנחתמו מנצלים את גמישותה התפעולית של החברה ומעבירים מטוסים משימוש עצמי לצורכי תעופה בינלאומית להחכרה, כך שהיקף המושבים שהחברה משווקת ירד ב-30%.

הרווח הגולמי של כנפיים ירד ב-20% לעומת הרבעון הראשון של 2000 והגיע ל-29 מיליון שקל שהם 18.9% מהמחזור, בהשוואה ל-18.2% מהמחזור ברבעון המקביל ב-2000. הרווחיות הגולמית הושפעה לרעה מהירידה בהכנסות שגורמת לעלייה בשיעור ההוצאות הקבועות מהמחזור. אחת ההוצאות הקבועות הגדולות של החברה הוא הפחת שגדל קלות ל-33 מיליון שקל בעקבות רכישת מטוס ATR 72-500.

גורם אחר שהקטין את הרווחיות הגולמית היה הפסד של 2.7 מיליון שקל בקופות הפיצויים של עובדי החברה שנזקף לעלות השכר. הפיחות שהיה בשער השקל כלפי הדולר ברבעון הראשון של 2001 לעומת הייסוף ברבעון המקביל קיזז חלק מהנזק, וכמותו עשו גם הארכת הסכמי החכירה עם אייר פראנס, שאיפשרו לחברה להקטין את תשלומי הפחת והמימון למטוסים אלו.

הוצאות המכירה והשיווק של החברה ירדו ב-10% לעומת הרבעון הראשון של 2000 והסתכמו ב-13 מיליון שקל, אך הוצאות ההנהלה והכלליות גדלו ב-1% לעומת הרבעון המקביל ב-2000, למרות קיצוץ של 10% בכוח האדם של החברה.

אורי מילר מסביר כי ברבעון הראשון של 2001 ספגה החברה הוצאות חד פעמיות בגין הפיצויים לעובדים שפוטרו, בנוסף להפסד של 1.3 מיליון שקל בקופות הפיצויים של החברה שגם הוא הביא לעלייה בהוצאות ההנהלה והכלליות.

הוצאות המימון של החברה עלו ב-51% ברבעון הראשון של 2001 בהשוואה לרבעון המקביל ב-2000, והגיעו ל-14 מיליון שקל. הגידול בהוצאות המימון נבע מהפסד של 700 אלף שקל על ההשקעות הנזילות של החברה, שכוללות איגרות חוב ופיקדונות, לעומת רווח של 3.1 מיליון שקל ברבעון המקביל ב-2000, בשל הפיחות בשער השקל כלפי הדולר, שהוא המטבע אליו מתואמים הדו"חות הכספיים של החברה.

הרווח הנקי של החברה נפגע מהכנסות אחרות, בסך 2.2 מיליון שקל, שנבעו מהנפקת החברה המוחזקת איסתא, ולא נשנו ברבעון הראשון של 2001, וכן מגידול בהפסדי החברות המוחזקות, קשרי תעופה ואיסתא, ל-2.1 מיליון שקל ברבעון הראשון של 2001 בהשוואה למיליון שקל במקביל ב-2000.

זקיפת הטבת מס של 462 אלף שקל לעומת הפרשה של 1.9 מיליון שקל במקביל ב-2000 והשתתפות העובדים (26%) בתוצאות החברה הבת, ארקיע, שעברה להפסד של 3.8 מיליון שקל ברבעון הראשון של 2001, בהשוואה לרווח של 2.3 מיליון שקל במקביל ב-2000, קיזזו את ההשפעה.

הירידה ברווח הנקי לא פגעה בייצור המזומנים של החברה. הפעילות השוטפת של כנפיים, בעיקר פעילות החכרת מטוסים, יצרה עודף של 33 מיליון שקל בתזרים המזומנים שלה ברבעון הראשון של 2001, בהשוואה לעודף תזרימי של 32 מיליון שקל ברבעון המקביל ב-2000. נזילות החברה עשויה להשתפר עוד יותר, שכן במחצית יוני 2001 תפרע את יתרת ההלוואות שנלקחו כדי לממן את רכישת 18 מטוסי הבואינג ADV 737-200 שהוחכרו לאייר קנדה.

הפגיעה הקשה שגרמה האינתיפאדה לעסקי התיירות והתעופה הבינלאומית של כנפיים הביאו לירידה של 46% במניית החברה מספטמבר 2000, ועתה היא נסחרת בשווי של 511 מיליון שקל. ההון העצמי של החברה, בסך 400 מיליון שקל, משקף את עלות המימון ב-12 החודשים הקרובים של המטוסים אותם היא מחכירה בסכום של 84 מיליון שקל. ואולם ההון העצמי אינו כולל את דמי החכירה אותם היא אמורה לגבות בגינם, בסכום של 162 מיליון שקל. ההון העצמי של החברה גם אינו משקף את השווי הכלכלי של מטוסים בעלותם המופחתת של 1.4 מיליארד שקל.