נשואה זנקס: מניית דסק"ש נסחרת בדיסקאונט; מעלים את ההמלצה ל"קנייה" עם מחיר יעד של 170 שקל

בבית ההשקעות נשואה זנקס מעריכים כי מניית דסק"ש נסחרת בדיסקאונט של 28%, בעיקר על רקע הקשיים במגזר הטלקומוניקציה הגלובלי שממשיכים להשפיע על ביצועיה הכספיים של החברה.

להערכת האנליסט חיים ישראל, על אף שתנאי השוק ממשיכים להיות שליליים, השינויים שבוצעו לאחרונה בהנהלת דסק"ש וניסיונו של המנכ"ל החדש, עמי אראל, יחד עם שינוי סנטימנט כלפי שוק הטלקומוניקציה, והתפוגגות הערפל סביב שוק התקשורת, יחשפו את השווי האמיתי של החברה, כך שהיא תשיג תשואת יתר יחסית לשוק המניות.

ישראל מעלה את המלצתו ל"קנייה" וקובע מחיר יעד של 170 שקל, הגבוה ב-34% ממחיר מניית דסק"ש בבורסה.

בבית ההשקעות מציינים כי אחת הסיבות העיקריות להפסד של 91 מיליון שקל אותו רשמה דסק"ש ברבעון הראשון, היא חברת הטלוויזיה בכבלים תבל, שרשמה הפסד של 112 מיליון שקל ברבעון הראשון של השנה (חלקה של דסק"ש בהפסד עמד על 54 מיליון שקל).

ישראל מבקר את חוסר גמישותו של הרגולטור כלפי חברות הכבלים בסירובו להעניק רשיונות, ולהערכתו, דבר זה צפוי להמשיך להשפיע לרעה על ביצועיה של דסק"ש בטווח הבינוני.

להערכתו, התיקון לחוק הבזק (האמור להסדיר את הקריטריונים בנוגע לתחרות הפתוחה לשוק התקשורת המקומית), יעבור רק בסוף השנה, ולא כמתוכנן, בחודש יוני. תיקון זה יסדיר את פעילות חברות הטלוויזיה בכבלים, ויאפשר להן להציע שירותים נוספים כגון, אינטרנט בפס רחב וטלפוניה.

ישראל מעריך כי מבנה ההוצאות הנוקשה של תבל בנוגע לתכנון, תוכן, פחת וכדומה, יוכל להשתנות לטובה עם הסדרת הקריטריונים לתחרות בענף התקשורת, דבר שיאפשר שיפור בהכנסה הממוצעת ללקוח. גם השקת האינטרנט המהיר והשירותים הנילווים ישפיעו, להערכתו, לטובה על הביצועים. להערכתו, ההכנסה הממוצעת ללקוח (ARPU) תגדל לרמה של 36-38 דולר בטווח הבינוני.

בבית ההשקעות מציינים את ההשפעה החיובית של תוצאות סלקום בדו"חותיה של דסק"ש, זאת לאחר שסלקום סיימה את הרבעון הראשון עם רווח של 131 מיליון שקל. ישראל מעריך כי שוק הסלולר לא יצמח בשיעורים דומים לאלו שב-2000, אך כותב כי סלקום תחדור לשוק התקשורת המקומית בתחום ה-LMDS ולשוק התקשורת הבינלאומית עד שנת 2002.

להערכתו, בסיס הלקוחות של החברה יעמוד על 2.4 מיליון מנויים עד סוף השנה, והשווי למנוי, שנגזר מהערכת השווי לסלקום, הוא 1,000 דולר. להערכתו, החסכון של 40% בהשקעות הון של מפעילות טלקומוניקציה גדולות באירופה בהקמת רשתות הדור השלישי (זאת במידה שתתקבל החקיקה האירופית בנושא) צפוי לעודד את הסנטימנט כלפי המפעילות הסלולריות ותחום הטלקומוניקציה הגלובלי באופן כללי.