האנליסטים צופים דו"ח מצוין לטבע אבל המניה תקועה: "טבע תתקשה לצמוח ב-2007; המשקיעים יבנו על 2008"

מחר תפרסם את תוצאותיה לרבעון השלישי של השנה. מרבית האנליסטים בשוק צופים כי לטבע צפוי רבעון מצוין עם ההשקות הבלעדיות שלה שמרביתן התרחשו ביוני. שתי הבולטות שבהן הן הזוקור שנחשבת להשקה הגנרית הגדולה ביותר עד היום, והוזלופט.



תחזית האנליסטים הממוצעת צופה לטבע הכנסות של 2.33 מיליארד דולר ורווח נקי של 63 סנט למניה. שיעורי הרווחיות צפויים להיות מעל הממוצע לאור ההשקות הבלעדיות כאשר בשוק העריכו כי שעור הרווחיות הגולמית תנוע סביב ה-50% ואף למעלה מכך. הבעיה המרכזית שמטרידה את השוק היא השנה החלשה יחסית שצפויה לטבע ב-2007 לאחר השנה המצויינת השנה. ברקע גם חילופי המנכ"לים הצפויים בתחילת 2007.



האנליסטית נעה וייסברג מאי.בי.אי מעריכה, כי טבע תדווח על הכנסות של 2.51 מיליארד דולר עם רווח נקי של 538 מיליון דולר - 64 סנט למניה. קיים אולי סיכוי להפתעה בשורה התחתונה אך לא בשורת ההכנסות, מעריכים שם.



"עבור המשקיעים הדו"ח לא יהיה ארוע משמעותי, מה שיעניין את המשקיעים זה השאלות סביב 2007", אומרת וויסברג. "השנה הבאה צפויה להיות שנה לא קלה עבור טבע אחרי הצמיחה הפנומנלית ב-2006. החברה תספק תחזיות לשנה הבאה רק ברבעון הרביעי של 2006. אנו מעריכים כי החברה תשמור בשנה הבאה על גידול קל בהכנסות ושמירה על הרווח הנקי. תשובות לגבי המנכ"ל החדש, שלמה ינאי, יהיה קשה לקבל, לאור כך שכנראה הוא לא ינכח מחר בשיחת הוועידה", מעריכה ויסברג.



באי.בי.אי יחד עם השוק בונים כבר על 2008. "בעבר אמרה טבע כי שנת 2008 צפויה להיות שנה טובה וחזרה על הערכה זו עשויה לעודד את המשקיעים. אני מניחה שהמשקיעים יתחילו להסתכל על טבע לקראת ינואר 2007 או בסוף הרבעון הראשון של השנה הבאה כהכנה ל-2008" אומרת ויסברג. "אם משהו לא חושש מהכניסה של שלמה ינאי לכס המנכ"ל החדש מחיר המניה כיום מהווה הזדמנות "קנייה" משמעותית", סיכמה.



גם יסכה ארז מכלל פיננסים לא צופה פריצה משמעותית בפעילות של טבע בשנה הבאה. ארז העריכה כי למרות הצפייה לרבעון מצוין, המשקיעים יתרכזו באפשרויות הצמיחה לשנת 2007 שנראות מוגבלות כרגע, ללא רכישות נוספות בטווח הקרוב. בכלל פיננסים צופים רווח של 536 מיליון דולר - 64 סנט למניה, על הכנסות של 2.35 מיליארד דולר.



באקסלנס נשואה צופים רווח נקי של 541 מיליון דולר או 65 סנט למניה על הכנסות של 2.3 מיליארד דולר. "השוק מצפה לדו"ח מצוין שנראה בו גם את המשך ההתייעלות של החברה עם רכישת אייווקס. ההצלחה של החברה תהיה בעוכריה בשנה הבאה משום שהיא תתקשה להציג צמיחה על השנה המצוינת שעוברת עליה", אומר ריצ'ארד גוסו. "שנת 2007 מלווה בפקיעה של פטנטים אבל בניגוד לשנה 2006 אין פקיעה של רבי מכר עם בלעדיות כמו השנה", הוא מוסיף.



בליהמן ברדרס צופים לטבע רווח של 62 סנט למניה על הכנסות של 2.3 מיליארד דולר. "הצמיחה החזקה של טבע לטווח ארוך לא מוערכת מספיק והשוק מתרכז יותר ב-2007" כותבים בליהמן שמעריכים כי כי התוצאות של החברה בשנת 2007 יהיו יציבות או נמוכות משנת 2006. הדבר בא למרות שהנהלתה של טבע הציבה יעד צמיחה של 15%-17% בהכנסות ולמעלה מכך ברווח הנקי. אנו מאוד מאמינים כי ב-6-12 חודשים הקרובים המשקיעים יתרכזו בצמיחה הצפויה ב-2008 ובתחזית הצמיחה לטווח הארוך יותר. בליהמן מציבים מחיר יעד של 47 דולר לשנה-שנה וחצי הקרובות - 45% מעל מחירה של המניה", כותבים בבית ההשקעות.



מניית טבע הציגה עד עתה את התשואה הגרועה במדד המעו"ף עם נפילה של 30% מתחילת השנה.