לפני שלושה חודשים, בעיצומה של מלחמת לבנון, כשמדד המעו"ף הגיע ל-720 נקודות, העריך צבי סטפק כי המעו"ף יעלה - אבל לא יעבור את רף ה-900 נקודות. שלושה חודשים לאחר מכן, כשהמעו"ף עומד על 920 נקודות, סטפק נצמד לגישתו הדפנסיווית.
במסיבת העיתונאים השנתית של מיטב, שנערכה היום, הציג דוד קליין - יו"ר הדירקטוריון של החברה ונגיד בנק ישראל לשעבר - את הסכנות הרבות האורבות לשוק ההון המקומי: האטה בתחום הנדל"ן בארה"ב, שתגרור בעקבותיה מיתון והאטה בצמיחה; גירעון אדיר במאזן המסחרי ובתקציבה של ארה"ב; התמתנות בפעילות הכלכלית הגלובלית; צפי למלחמה נוספת בצפון; הסלמה חריפה במצב הבטחוני ועימות אפשרי עם איראן.
"כשיש הרבה סימני שאלה, אני מעדיף להיות מנהל הסיכונים שמצטייר כאידיוט בתקופות שבהן המשק עולה", אמר סטפק. "המחירים בשוק המניות הם לא זולים בהתחשב בסיכונים, ורמת המחירים נמצאת בקצה העליון של התחום הסביר. תוך חצי שנה מהיום הגישה הזהירה שלנו תוכיח את עצמה - כשיש ירידות הן הרבה יותר מהירות מהעליות", העריך.
לסטפק ולמיטב יש הרבה מה להפסיד. במסיבת העיתונאים הציגה החברה גיוסים של למעלה מחצי מיליארד שקל בענף קרנות הנאמנות, סך נכסים מנוהל של 10 מיליארד שקל ו-3,500 לקוחות.
גם לגבי שוק האג"ח מעריך סטפק כי מחזור העליות עומד לפני סיום. "לא צפויים רווחי הון משמעותיים. התשואות לפדיון באג"ח הממשלתיות הן מהנמוכות ביותר שהיו כאן אי פעם בשוק האג"ח. אין הרבה בשר בשוק הזה וההמלצה שלנו היא להשקיע לטווח הקצר והבינוני - ולא הארוך", ציין סטפק.
צבי סטפק נשאר פסימי לגבי השוק: "בתוך חצי שנה הגישה הזהירה שלנו תוכיח את עצמה"
חגי עמית
22.11.2006 / 16:03