לפני כחודש פורסמה ב-TheMarker ידיעה לפיה נשמעות בשוק הערכות על כך שחברת ציוד התקשורת הישראלית, אי.סי.איי, קרובה להימכר לגוף אמריקאי גדול. חודש עבר, אבל השמועות וההערכות אינן מרפות, וגם המניה מראה סימני חיים, עם עלייה של 8% בחמשת ימי המסחר האחרונים, למחיר של 8.4 דולרים.
ל-TheMarker נודע כעת כי אי.סי.איי, או נכון יותר לומר, בעלי השליטה בחברה - אי.די.בי באמצעות כור וכלל תעשיות, עובדים עם בנק ההשקעות גולדמן סאקס על מכירת החברה. עוד נודע, כי מתנהל משא ומתן לפחות עם חברה אחת, חברת ציוד התקשורת האמריקאית, ADC Telecommunications, וכי מדובר בעסקה אפשרית בצורה של החלפת מניות. ADC טלקום נסחרת בנאסד"ק לפי שווי שוק של 1.7 מיליארד דולר, ואילו אי.סי.איי נסחרת לפי שווי של כ-990 מיליון דולר.
אי.סי.איי שכרה כבר בשנה שעברה את שירותיו של בנק השקעות גדול כדי שימצא לה קונה. בעלי השליטה בחברה, כור (30%), כלל תעשיות (14%), עופר ספנות (6%) וכן קרן כרמל (3%) שבשליטת שלמה דוברת, מחפשים לעצמם אקזיט על השקעתם בחברה. זה הגיוני למדי, מאחר וחלקם נכנסו להשקעה בחברה לפי מחיר של דולרים בודדים, ולכן זהו אקזיט מתבקש עבורם.
האקזיט הזה היה מתבקש עוד יותר בתחילת השנה, אז הגיעה המניה למחיר של 11 דולר, והגורמים הללו ביקשו לצאת בהצעת מכר מרוכזת באמצעות הנפקה משנית של החברה בנאסד"ק. אולם במאי החלו הבורסות ליפול והשוק גם לא אהב את הרעיון של הצעת המכר, ומניית אי.סי.איי חזרה לרמתה בסוף 2005 - 8-7 דולרים.
בינתיים נכנסה בעלת בית חדשה לכור - אי.די.בי, שבשליטת נוחי דנקנר, רכשה את השליטה בכור מידי משפחות ברונפמן וקולבר ונהפכה לבעלת הדעה בדירקטוריון אי.סי.איי. אקזיט באמצעות מכירת החברה אינו זר לדנקנר, שכבר הספיק לממש לא מעט נכסים מאז השתלטותו על החברה.
כשמדברים על מכירה אפשרית של אי.סי.איי, חשוב וצריך להתייחס גם למגמת הקונסולידציה בענף התקשורת. גם באי.סי.איי דיברו עליה באחרונה בראיון ל-TheMarker, כאשר רפי מאור, המנכ"ל, וגיורא ביתן, המשנה וסמנכ"ל הכספים, דיברו על הקונסולידציה בענף כאיום על אי.סי.איי, אך גם כהזדמנות. בהקשר זה נציין את מיזוג הענקיות אלקטל ולוסנט וגם את המיזוג בין נוקיה לסימנס. לכן, עסקה לרכישת אי.סי.איי אינה תלושה מהמציאות של עולם התקשורת בימים אלה.
כמובן, נותרה שאלת המחיר. בשוק דיברו לפני חודש על מחיר של 12 דולר למניה, אבל מחיר זה זכה להרמת גבות על ידי אנליסטים המסקרים את החברה. אביבית מנה קליל מ-CIBC אמרה אז כי תג מחיר זה, המשקף לחברה פרמיה של כ-40% על מחירה בשוק, נראה מוגזם.
חומות סיניות או לא, גולדמן סאקס החל לסקר היום את אי.סי.איי בהמלצת "החזק", אך עם מחיר יעד של 9.25 דולרים - 15% מעל המחיר בשוק. צוות אנליטי היושב בניו יורק כתב בסקירה כי המניה אינה מרגשת בטווח הקצר, אך מעניינת בטווח הארוך.
אי.סי.איי הנמיכה באחרונה ציפיות לגבי 2007 ולגבי הרבעון הרביעי, בשל עיכוב בפרישת רשתות גישה בפס רחב על ידי דויטשה טלקום (פרויקט IPTV). על פי תחזית הקונצנזוס בשוק, תרשום החברה הכנסות של 153 מיליון דולר ורווח (פרופורמה) של 8 סנטים למניה.
דוברת אי.סי.איי מסרה שהחברה אינה נוהגת להתייחס לשמועות. מגולדמן סאקס נמסר כי "אין תגובה". המניה עולה בוול סטריט ב-0.5% במחזור רגיל.
המשא ומתן על אי.סי.איי מתחמם: ADC טלקום האמריקאית בודקת את רכישת החברה
שירלי יום-טוב
22.11.2006 / 19:42