האם ניתן להסיק מהתוצאות החלשות של על שוויו של הבנק? שואל האנליסט אלון גלזר מלידר שוקי הון, ומשיב מיד בשלילה. גלזר מתרשם, כך נראה, מהעובדה כי למרות שקיימים גורמים שהשפיעו לשלילה על תוצאות הבנקים ברבעון, הרי שבנק הפועלים עדיין מייצר תשואה על ההון של כ-14%. להערכתו של גלזר, הרווח המייצג של הבנק אף מגלם תשואה של כ-15%.
גלזר גם לא שוכח להזהיר כי בשל האינפלציה השלילית, הרבעון הרביעי צפוי להיות חלש יחסית, אבל זו לא סיבה לחשוב "שבגלל השפעה חשבונאית של רבעון, הבנק שווה לפתע פחות".
לא מדובר רק בבנק הפועלים. גלזר סבור כי הבנקים ממשיכים להיות אחד הסקטורים האטרקטיוויים ביותר ובייחוד מניות הבנקים הגדולים - פועלים ו: "רבעון חלש אחד שהושפע לשלילה מגורמים נקודתיים וצפויים, לא משנה את הערכתנו על הסקטור", הוא כותב. "בניגוד לתחומים אחרים, קיים ביטחון גדול ביכולת הבנקים להמשיך ולייצר את אותה הרווחיות כיום ולחלק מדי שנה דיווידנדים גבוהים".
גלזר ממליץ על השקעה בסקטור הבנקים יותר ממשקלו במדד המוביל של תל אביב. לאומי מומלץ על ידו ב"קנייה", כשעדיין לא הכיר ברווחים החד פעמיים ממכירת הנכסים והוא נהנה מהלימות הון גבוהה. לפועלים, ו הוא מעניק המלצת "תשואת יתר", ול - "תשואת שוק". מחירי היעד שמציב האנליסט של לידר שוקי הון לחמשת הבנקים הגדולים משקפים פרמיה של בין 10% על מחיר השוק (למזרחי) ועד 29% על מחיר השוק (ללאומי).
בינתיים, מניות הבנקים הגדולים מתקשות להתאושש היום. אחרי שירדו ב-5.4% בשבוע שעבר, פתחו מניות פועלים ולאומי את המסחר בעליות שערים של למעלה מ-1%, אבל כעת הם נסחרים סביב האפס עם נטייה לירידות שערים קלות. בבנקים הבינוניים - לעומת זאת - המגמה חיובית: מזרחי, שעלתה מתחילת השנה בכ-19%, מול עלייה של כ-3% בלבד בבנקים, עולה היום ב-1.7% נוספים. דיסקונט עולה ב-1.2% והבינלאומי עולה ב-1.6%.
לידר שוקי הון: החזיקו בסקטור הבנקים יותר ממשקלו במעו"ף; בבורסה - הבנקים הגדולים מתקשים להתאושש
שרון שפורר
26.11.2006 / 16:51