מיטב: "הפעילות של קסטרו בגרמניה ממשיכה להקיז דם" - הפסידה כ-14 מיליון שקל מתחילת 2005

"בסך הכל מדובר ברבעון סביר לקסטרו, למרות המלחמה ולמרות עונתיות חזקה, אבל הפעילות בגרמניה ממשיכה 'להקיז דם' לחברה ובשנה הבאה, אם המיזם לא יתרומם, יהיה על קסטרו לקבל החלטה על עתידה. אולי כדאי יהיה לחתוך אותה וזהו, כי ככה זה פשוט לא הולך", כך אמר היום האנליסט שי יצחקי ממיטב.



יחד עם זאת, סבור יצחקי כי קסטרו מספקת הזדמנות השקעה טובה מבין מניות היתר, שכן יש לה שווי שוק משמעותי, היא סחירה ובנוסף יש בה "קומבינציה יפה של רווחיות טובה, תשואת דיווידנד ומנוע צמיחה של הפעילות בחו"ל".



קסטרו דיווחה היום על שיפור במכירות הרבעון השלישי של השנה. הרשת שמונה כיום 136 חנויות - 93 בארץ והיתר בחו"ל (גרמניה, רוסיה, ריגה, אוקראינה שווייץ ורומניה) מכרה ברבעון זה ב-124 מיליון שקל, לעומת כ-117 מיליון שקל ברבעון המקביל - גידול של כ-17%.



היקף המכירות של קסטרו בחו"ל עמד ברבעון זה על 19.5 מיליון שקל בחו"ל, לעומת 22.1 מיליון שקל בארץ. הירידה בסעיף זה נובעת מהמעבר של הרשת לעבודה בשיטת מפעילים במקום שיטת הזכיינים. בנטרולה, הציגה קסטרו זינוק של למעלה מפי 2 במכירות בחו"ל, שעיקרן נעשה בגרמניה, רוסיה ואוקראינה.



פעילות החברה המשותפת של קסטרו (49%) עם Heine בגרמניה, הניבה לה ברבעון האחרון הפסד של כ-3.2 מיליון שקל, לעומת כ-1.3 מיליון שקל ברבעון המקביל. עם זאת, ההכנסות ממיזם זה צמחו. קסטרו מפעילה כעת בגרמניה חמש חנויות.



מנכ"ל קסטרו גבי רוטר, העריך היום בשיחה עם TheMarker, כי ההפסדים יצומצמו ב-2007. רוטר סייג ואמר כי יידע טוב יותר, עם סיכום הרבעון הרביעי של השנה. מאז תחילת השנה גדל ההפסד של קסטרו בגרמניה לכ-8.2 מיליון שקל, מהפסד של כ-6 מיליון שקל ב-2005 כולה.

בשוק המקומי, מכרה קסטרו ב-104 מיליון שקל - גידול של כ-7% מול הרבעון השלישי של 2005. שי יצחקי סבור כי מדובר בגידול מרשים ביחס לעובדה שכ-15 סניפים של קסטרו היו סגורים לסירוגין בתקופת המלחמה ובכלל - גידול מרשים גם ביחס לעונתיות ברבעון.



אך המלחמה לא עברה באופן חלק לגמרי עבור רשת האופנה. מבצעים אגרסיוויים שהנהיגה הרשת בחנויות בשוק המקומי כולו בתקופת המלחמה, שחקו את הרווח הגולמי שלה וכך גם העובדה שרוב הגידול הגיע מחו"ל - שם המרווחים הגולמיים מצומצמים יותר מאשר בארץ. הרווחיות הגולמית של קסטרו הצטמצמה ברבעון זה ב-0.4% ל-57.2% מהמכירות.



וכך, בשורה התחתונה של קסטרו נרשמה ירידה ברווח הנקי ל-6.45 מיליון שקל, מ-7 מיליון שקל ברבעון המקביל לפני שנה - כשהחברה סבלה מלבד ההפסדים בגרמניה, גם מהוצאות מימון גבוהות בשל היחלשות הדולר. ואכן, צד ההשקעות לא היה כל כך חזק ברבעון החולף: לא רק שקסטרו הפסידה כ-2 מיליון שקל בשל החלשות המטבע האמריקאי, היא גם לא רשמה, כמו ברבעון המקביל, רווח של 2 מיליון שקל מניירות ערך.



רוטר, שמנהל את קסטרו לצד אשתו אתי, מסביר כי בשנה האחרונה פתחה קסטרו חנויות בשני מיקומים נוספים בגרמניה, מה שמגדיל את ההפסדים בטווח הקצר. אחת החנויות נפתחה באוקטובר, כך שבעוד ההוצאות עליה נרשמו - לא כך היה עם ההכנסות ממנה, שייזקפו רק ברבעון הרביעי. "עם סיום רבעון זה", אומר רוטר, "נהיה יותר חכמים ואני מעריך שנראה גם צמצום בהפסדים".