פרופ' לכלכלה מבית הספר למינהל עסקים סטרן: "כלכלת ארה"ב בדרך לנחיתה קשה"

"כלכלת ארה"ב בדרך לנחיתה קשה" - כך מעריך נוריאל רוביני, פרופ' לכלכלה מבית הספר למינהל עסקים סטרן של אוניברסיטת ניו יורק (NYU). רוביני דיבר בוועידת ישראל לעסקים שעורך העיתון "גלובס". רוביני, שאוחז בדיעה פסימית לגבי התקררות הכלכלה האמריקאית, ציין את דעיכת הצמיחה השנה - מקצב שנתי של כ-5% ברבעון הראשון לקצב של כ-2% ברבעון השלישי. לדבריו, "ההשפעות של הנחיתה הקשה יהיו הורדת ריבית, כמו ב-1990 וכמו ב-2001, אלא שהפעם זה לא יקל על הנחיתה".



"הערכות לנחיתה רכה לכלכלה האמריקאית מבוססות על ריבית טווח ארוך נמוכה, שוק מניות חזק, שמניב רווחי הון לאמריקאים ונתוני ייצור ותפוקה חזקים. מנגד, הערכות לנחיתה קשה מבוססות על מיתון בשוק הנדל"ן, שמקרין על כוח הצריכה האמריקאי. בשנים האחרונות לווים האמריקאים כסף על מנת לצרוך, וזו בעיה ברגע שערכי נכסיהם יורדים. בנוסף, משפיעים גם מחירי האנרגיה הגבוהים ואפקט דחוי על העלאת הריבית בשנים האחרונות מרמה של 1% עד לרמה של כ-5%. לדעתי, אין ספק שאנחנו בתסריט של הנחיתה הקשה", אמר רוביני.



רוביני הביא כדוגמאות את המיתון ב-1990 וב-2001. בשני המקרים חברו מחירי אנרגיה גבוהים יחסית להעלאות ריבית. בנוסף, ב-1990 התקיימה בועת נדל"ן, וב-2001 - בועת ההיי-טק. "גם הפעם יש התקררות דרמטית בנדל"ן, והיא מקרינה על השוק כולו, מייצור ועד צרכנות. הפיתרון בו אוחז הפד - להוריד ריבית - לא יושיע הפעם. אמנם, בשתי הפעמים האחרונות הוא עזר להחליש את הדולר ובכך לדרבן ייצור. אולם, הפעם, עם הגירעון העצום והדולר שממשיך ליפול, הורדת ריבית תפגע בדולר החלש ממילא וזה יפגע בכח הצריכה האמריקאי, שאחראי ל-70% מהשוק", דברי רוביני.