גיפט: קיים סיכוי שהדולר יתקרב ל-4.15 שקלים

"בנק ישראל צריך להוריד את שיעור הריבית השקלית במנות אגרסיוויות יותר של לפחות 0.5% כדי לצאת מן המלכודת", כך כותבים הבוקר בבית ההשקעות גיפט. "לצערנו, אין עדיין סימנים בשטח כי הבנק אכן יעשה כך. לכן, על אף ששער החליפין ברמות נמוכות מאוד ביחס לנסיבות הכלכליות, קיים סיכוי שהוא יתקרב ל-4.15 שקלים או אפילו ל-4.10 שקלים במהלך חודש זה, במידה שבנק ישראל לא ישנה את המדיניות המוניטרית ובמידה שהדולר ייחלש מול האירו ומול המטבעות המובילים האחרים".

היום - יום ראשון - לא נערך מסחר במטבע חוץ והאופציות משקפות לדולר רמה של 4.206 שקלים - עלייה של 0.25% לעומת שערו היציג ביום שישי.

המלכודת אליה מתייחסים בגיפט היא העובדה שמדיניות הורדת ריבית חודשית של 0.25% בלבד רק מתמרצת את הגופים הזרים להשקיע בשקל בטווח הקצר מכיוון שהיא מביאה למגמות עלייה בשוק האג"ח והמניות. עובדה זו יוצרת מעין מעגל קסמים, כאשר כל תיסוף גורם להורדת הריבית אשר מחזקת עוד את הבורסה ומביאה לרכישות נוספות של שקלים.

כמובן, בטווח הארוך תהליך זה חייב להתמתן ואף להתהפך מכיוון שהשקל עשוי להגיע לרמות שיסכנו את תעשיות היצוא ואת המשק כולו - דבר שיביא למימושים ניכרים בבורסה ובשוק המט"ח גם יחד. השאלה היא האם כדאי להמתין להתהפכות טבעית של תיסופו המוגזם של השקל. כמה אנליסטים קוראים להתערבותו הישירה של בנק ישראל בשוק המט"ח בכדי להחליש את השקל. "לדעתנו, במצב הנוכחי, זה יהיה צעד נואש שאין לו בסיס כלכלי או הגיוני, והסיבה לכך היא כי בנק ישראל טרם מיצה את כל המדיניות המוניטרית", מציינים בגיפט.

עוד אומרים בגיפט, כי שוק המט"ח המקומי רתח השבוע כאשר השקל פרץ כמה רמות תמיכה חשובות של הדולר האמריקאי. זאת, למרות שהדולר נסחר ביציבות יחסית מול היורו והמטבעות המובילים האחרים. הדולר ירד לרמות שפל של יותר מחמש שנים מול השקל אל מתחת לרמה של 4.20 שקלים בהיעדר סיבה כלכלית מובהקת. התיסוף בשקל מלווה בגידול ניכר נוסף של גורמים זרים בשוק המט"ח המקומי והסברה היא כי הם אלה הדוחפים להתחזקותו של השקל ממניעים ספקולטיוויים.