יצרני החלב לבעלי מניות תנובה: הצעת הרכש שנגיש תהיה גבוהה מזו של איפקס

הצעת הרכש שנגיש למניות תנובה תהיה גבוהה מזו של איפקס, כך כותבים יצרני החלב במכתב שנשלח היום ל-620 מושבים וקיבוצים בעלי מניות בתנובה.



הצעת המחיר של איפקס, שזכתה במכרז לרכישת השליטה תנובה, מייצגת שווי חברה של 1.025 מיליארד דולר. במכתב החתום בידי יוסי מלול, מרכז "צוות החלופה הציונית" שהקימו יצרני החלב כדי למנוע מסירת השליטה בתנובה לידי משקיע חיצוני, נכתב כי יצרני החלב פועלים להקמת תאגיד משותף ליצרנים ולמשקיע בשם "תנובה חלב ישראל". השליטה המשותפת, כותב מלול, תעצים את ערכה של כל מניה ("יחידת השתתפות") לבעליה ועל כן עדיף לבעלי המניות להמשיך להחזיק במניותיהם.



ככל שיגדל שיעור בעלי המניות בתנובה שלא ימכור את אחזקותיו למשקיע החיצוני, המימון שיצטרכו יצרני החלב לגייס כדי להגיע לאחזקה של 50% יהיה נמוך יותר. עקרונות נוספים המנחים את יצרני החלב במגעים שהם מקיימים כדי להגיש הצעה אלטרנטיוות להצעת תנובה-איפקס: "תנובה חלב ישראל" תישאר אגודה שיתופית עם זכות הכרעה לתאגיד המשותף. בעלי מניות בתנובה שיעדיפו להישאר ולא למכור למשקיע יזכו באפשרות לצאת מתנובה בערך קנייה ריאלי למניותיהם ב-8 השנים הקרובות (אופציה PUT). יגובשו צעדים נוספים לעידוד בעלי המניות להישאר בתנובה.



אף שמלול מציין כי המחיר שהציעה איפקס הוא גבוה וראוי - "גבוה יותר ממה שניתן היה לצפות", מכירת השליטה באיפקס תוציא את ההתיישבות מתהליך קבלת ההחלטות בתנובה כך "שנכס כלכלי, אסטרטגי וערכי בעל חשיבות עליונה בהתיישבות הציונית יוצא מידיה". מלול מזהיר כי מסירת השליטה לידי למשקיע חיצוני תהווה סכנה לקיומו ויציבותו של ענף החלב ולפרנסתם של העוסקים בו. הסכנה מאיימת בראש ובראשונה על יצרני החלב מפני שהמשקיע (איפקס) מתעניין בתשואה שהוא יגזור ולשם כך הוא מתכוון להנפיק בתוך מספר שנים את החברה בלונדון, כך שהניכור של בעלי המניות למשק החלב בישראל יגבר. יתרה מזאת, "תארו לכם שבעל הון ערבי יקנה בבורסה בלונדון את השליטה בתנובה", מזהיר מלול במכתבו לבעלי המניות.



לעניין הבטחת איפקס בהסכם עם תנובה כי לא ייפגע מחיר החלב ליצרנים ("מחיר המטרה") קובע מלול כי מדובר בהסכם פרוץ לחלוטין שניתן לעקוף אותו בקלות, כך, לדבריו, גם מעריכים המשקיעים שהתחרו על תנובה: "אין בטחונות לביצועו, אין סנקציות על הפרתו והוא תלוי כל כולו ברצונו הטוב של הרוכש".


ו יגובשו צעדים נוספים לעידוד בעלי המניות להשאר בתנובה. אף שמלול מציין כי המחיר שהציעה אייפקס הוא גבוה וראוי ו"גבוה יותר ממה שניתן היה לצפות", מכירת השליטה באייפקס תוציא את ההתיישבות מתהליך קבלת ההחלטות בתנובה כך "שנכס כלכלי, אסטרטגי וערכי בעל חשיבות עליונה התיישובת הציונית יוצא מידיה". מלול מזהיר כי מסירת השליטה לידי למשקיע חיצוני תהווה סכנה לקיומו ויציבותו של ענף החלב ולפרנסתם של העוסקים בו ובראשם יצרני החלב מפני שהמשקיע )אייפקס( מתעניין ראשית כל בתשואה שהוא יגזור ולשם כך הוא מתכוון להנפיק בתוך מספר שנים את החברה בלונדון כך שהניכור של בעלי המניות למשק החלב בישראל יגבר. יותר מזה: "תארו לכם שבעל הון ערבי יקנה בבורסה בלונדון את השליטה בתנובה", מזהיר מלול במכתבו לבעלי המניות. לעניין הבטחת אייפקס בהסכם עם תנובה כי לא יפגע מחיר החלב ליצרנים )"מחיר המטרה"( קובע מלול מדובר בהסכם פרוץ לחלוטין שניתן בקלות לעקוף אותו, כך, לדבריו, גם מעריכים המשקיעים שהתחרו על תנובה: "אין בטחונות לביצועו, אין סנקציות על הפרתו והוא תלוי כל כולו ברצונ ו הטוב הרוכש

ו יגובשו צעדים נוספים לעידוד בעלי המניות להשאר בתנובה. אף שמלול מציין כי המחיר שהציעה אייפקס הוא גבוה וראוי ו"גבוה יותר ממה שניתן היה לצפות", מכירת השליטה באייפקס תוציא את ההתיישבות מתהליך קבלת ההחלטות בתנובה כך "שנכס כלכלי, אסטרטגי וערכי בעל חשיבות עליונה התיישובת הציונית יוצא מידיה". מלול מזהיר כי מסירת השליטה לידי למשקיע חיצוני תהווה סכנה לקיומו ויציבותו של ענף החלב ולפרנסתם של העוסקים בו ובראשם יצרני החלב מפני שהמשקיע )אייפקס( מתעניין ראשית כל בתשואה שהוא יגזור ולשם כך הוא מתכוון להנפיק בתוך מספר שנים את החברה בלונדון כך שהניכור של בעלי המניות למשק החלב בישראל יגבר. יותר מזה: "תארו לכם שבעל הון ערבי יקנה בבורסה בלונדון את השליטה בתנובה", מזהיר מלול במכתבו לבעלי המניות. לעניין הבטחת אייפקס בהסכם עם תנובה כי לא יפגע מחיר החלב ליצרנים )"מחיר המטרה"( קובע מלול מדובר בהסכם פרוץ לחלוטין שניתן בקלות לעקוף אותו, כך, לדבריו, גם מעריכים המשקיעים שהתחרו על תנובה: "אין בטחונות לביצועו, אין סנקציות על הפרתו והוא תלוי כל כולו ברצונ ו הטוב הרוכש