הבינלאומי בתחזית קודרת למעו"ף

לאחר ארבע שנים של תשואות דו ספרתיות בבורסה, במהלכן השלימו המדדים זינוק של יותר מ-200%, יוצאת היום מחלקת המחקר של הבנק הבינלאומי בסקירה קודרת לגבי 2007. בסקירה שהכין הבנק הבינלאומי אשר התגלגלה לידי TheMarker צופים במחלקת המחקר של הבנק כי מדד תל אביב 25 יטפס ב-2007 ב-6%-4% בלבד ומדד תל אביב 75 יטפס ב-8%-6%.

"שוק ההון בשנת 2007 יציג תוצאות פושרות ועל כן אנו ממליצים להגביר את הסלקטיוויות להיצמד למניות השורה הראשונה והשנייה היותר דפנסיוויות ולהתמקד בסקטורים ספציפיים כדוגמת התעשיות הביטחוניות והאנרגיה הירוקה", כותב האנליסט דן סער מיחידת הייעוץ והמחקר של הבינלאומי. את סיום החגיגות תולה סער בהאטה הכלכלית בשוק האמריקאי שתשפיע על שאר המדינות בעולם ובמיוחד על ישראל.

בבנק ממליצים על מגזר התעשייות הביטחוניות בשל הצורך התמידי לעדכן את המלאים הצבאיים ועל אף ההאטה בארה"ב. מגזר אטרקטיווי נוסף הוא מגזר האנרגיה הירוקה אשר, למרות הירידה במחירי הנפט, נראה אטרקטיווי בשל הטבות המס והחוקים באירופה אשר יאלצו לערבב בין דלקים רגילים לדלקים ממקורות "ירוקים". במגזר הנדל"ן, על אף העליות שנרשמו בשנת 2006, סבורים בבנק כי עדיין קיים פוטנציאל בחברות אשר פעילותן מתמקדת במזרח הרחוק ובמזרח אירופה ובשווקים המתעוררים.

"מגזר הפיננסיים, הידוע כ'ברומטר של השוק', צפוי להציג תמונה דומה למצב השוק ועל כן יהיה פושר בשנה הקרובה", כותבים במחלקת המחקר. השערה זו נתמכת על ידי דו"חות הרבעון השלישי הפושרים של הבנקים המראים כי הם ייאלצו למצוא נקודות הכנסה חדשות לאחר מכירת קרנות הנאמנות.

במחלקת המחקר בודקים שלוש נקודות מרכזיות. צמיחת המשק, רווחיות החברות ושיעור הריבית - שלוש הנחות שמתוות בעצם את המגמה הכללית בשווקים הפיננסים. "רוב הגורמים אשר הביאו לצמיחה המתמשכת בשנים החולפות עשויים להתחלף בגורמים שליליים שעשויים לשנות את כיוון המשק להאטה. עם זאת, יש להבהיר כי מדובר על האטה בקצב הצמיחה ולא על דריכה במקום", כותב סער.

לפי בנק ישראל, מציין סער כי שני שלישים מהצמיחה המתמשכת במשק אשר החלה ברבעון השלישי של 2003 הושגה באמצעות גורמים חיצוניים, שהם המצב הבטחוני וצמיחת הסחר העולמי והתוצר בארה"ב. הנתונים הכלכליים האחרונים מצביעים על האטה בצמיחה בארה"ב שצפויים להשפיע על שאר העולם.

השליש הנוסף התומך בצמיחה על פי בנק ישראל הינו המדיניות המקרו-כלכלית והורדת שיעורי המס, מדיניות שעדיין נושאת פרי. סער מודאג מאפשרות שתפרוץ מלחמה נוספת שתעצור את מדיניות הורדת המסים, אי היציבות הפוליטית וחולשת הממשלה. יחד עם זאת כותב סער, השתנות מרבית הגורמים המוזכרים אורכת זמן ועל כן האטה זו לא צפויה להיות מורגשת בתחילת השנה.

הההאטה הגלובלית עשויה להשפיע גם על תוצאות החברות שישופעו גם מעליית מחירי הנפט והסחורות כפי שנרשמו. בבנק הבינלאומי מעריכים עוד, כי ברבעון הראשון של השנה תעמוד הריבית בישראל על 4.5%.