SIG חתך את דירוג ההשקעה לנס טכנולוגיות ל"נייטרלי"; האנליסטים "זזים הצדה לאחר שנה מצוינת"

מניית נס טכנולוגיות (סימול: NSTC) מאבדת היום 5.4% ל-14.9 דולר, לאחר שבית ההשקעות ססקוהאנה פיינשיאל גרופ (SIG) הפחית את דירוג ההשקעה למניה ל"נייטרלי", מ"חיובי". תחת הכותרת "זזים הצדה לאחר שנה מצוינת", מציינים האנליסטים ג'יימס פרידמן וסמואל סונדרס כמה סיבות לפחתת הדירוג לנס.



שני האנליסטים מציינים בסקירתם, כי מאז הנפקתה של נס בנאסד"ק לפני כשנתיים, התקשו המשקיעים למצוא את הגישה המתאימה לחישוב שוווי החברה. שירותי ה-IT (טכנולוגיות מידע) המקומיים שמספקת החברה זכו עד כה לרמות תמחור נמוכות יחסית, אולם עם העלייה העקבית בנתח פעילות מיקור החוץ של החברה מתוך סך ההכנסות, עלה גם שווייה של נס בשוק, ולדעת האנליסטים הוא אף צפוי להמשיך ולגדול. עם זאת, כל עוד מהווים השירותים המקומיים כ-50% מסך ההכנסות, ראויה המניה להיסחר סביב מכפיל 15 על רווחי השנה הבאה, כלומר ברמות המחירים הנוכחיות.



פרידמן וסונדרס מציינים עוד כי לדעתם, העונתיות בעסקיה של נס אינה נשקלת במידה מספקת בידי השוק. אנו מזכירים למשקיעים, כותבים השניים בסקירתם, כי פעילותה של נס מתאפיינת בהכנסות גבוהות במחצית השנייה של השנה, אולם הרבעון השני מסומן כחלש עקב החגים בישראל. להערכתם, מעניק כיום השוק תחזיות אופטימיות מדי לביצועים שתציג נס במחצית הראשונה של 2007, אם כי תחזיותיהם לשנה כולה - להכנסות של 558.4 מיליון דולר ולרווח של 1.03 דולר למניה - תואמות את התחזית הממוצעת בשוק.



סיבה נוספת להפחתת הדירוג, נעוצה לדבריהם בביצועים החלשים שמציגות מניותיהן של חברות השירותים העסקיים במחצית הראשונה של כל שנה, על רקע של מגוון סיבות, ובהן ענייני תקציבים ועליית שכר חדה בהודו. מאז 2001 עולה המדד בממוצע ב-26% בכל שנה, כאשר עיקר העלייה נרשם ברבעון הרביעי. מתחילת 2006 עלה המדד בכ-23% ומתחילת הרבעון הרביעי ב-12%. נס זינקה מתחילת השנה בכ-50% ועקב כך מעדיפים האנליסטים גישה זהירה יותר באשר להשקעה במניה.



עוד מציינים פרידמן וסונדרס את חולשת הדולר מול השקל והרופי ההודי, וכן את הליך הבוררות בו נמצאת נס מול חברת הביטוח הישראלית הראל, כגורמים אשר לא תומכים בהמשך דירוג ההשקעה החיובי. הראל שילמה עד כה לנס כ-5.3 מיליון דולר מתוך סך של כ-9 מיליון דולר, עבור שדרוג מערכות המחשוב שלה, אולם עקב עיכובים בפרויקט גרמו להראל לדרוש את השבת הסכום שכבר שולם.