אם המושגים קול, פוט, לונג או סטרייק לא אומרים לכם דבר, אל חשש. אלו מושגים מהעולם הפיננסי הקשורים לתחום הקרוי מסחר אופציות (מכשיר פיננסי לקניית חוזים על נכס מסוים במחיר עתידי). אבל עבור סוחרים, בנקאים, מנהלי תיקים וספקולנטים - אלו מושגים יומיומיים שגורים. בעבר היו אלו מיירון שולס ופישר בלאק שפיתחו נוסחה הקובעת מהו המחיר הראוי עבור אופציה, ועבורה הם קיבלו פרס נובל. אבל במשך שנים הלינו הסוחרים על אי הדיוק שבנוסחה.
בשוק הפיננסי גבר הצורך במערכת תוכנה אוטומטית שתדע לבצע את התחשיב בדיוק רב יותר. חברת סופר דריבטיבס (SuperDerivatives), שנוסדה על ידי ד"ר דודי גרשון ב-2000 ומפתחת פלטפורמה לתמחור אופציות, עונה על הצורך הזה בדיוק. בשוק מעריכים כי סופר דריבטיבס צפויה לסיים את 2006 עם היקף מכירות של כ-100 מיליון דולר וששוויה נאמד במיליארד דולר. מחזור כזה הוא נדיר יחסית לחברת סטארט-אפ, שבסך הכל פועלת חמש שנים. גרשון לא ממצמץ ויוצא בהצהרה: "אנחנו רוצים להיות צ'ק פוינט הבאה".
מה בדיוק עושה סופר דריבטיבס? תחילה יש להבין כי אופציה היא חוזה המקנה זכות לקנות או למכור נכס כלשהו. אופציית קנייה (קול) מאפשרת לרכוש חוזה על נכס מסוים עד לתאריך מסוים.
נניח שנכון להיום מחיר יחידת נחושת הוא 6,400 דולר, והיבואן חושששמחיר היחידה יעלה ל-7,000 דולר בחודשים הקרובים. כדי להגן על עצמו הוא קונה אופציה לרכוש יחידת נחושת במחיר של 6,500 דולר עד לתאריך מסוים. גם אם מחיר הנחושת יגיע ל-7,000 דולר, אותו יבואן יוכל לייבא את הנחושת במחיר של 6,500 דולר בלבד. אמנם היבואן יצטרך לשלם עמלה מסוימת על רכישת האופציה, אבל זה משתלם לו, שכן היא מעין תעודת ביטוח מפני עליית המחירים.
השימוש באופציות מגן גם על מוכרים. יכול להיות שאותו יבואן ירצה למכור את הסחורה בישראל בשקלים, אבל הוא מעוניין להגן על עצמו מפני פיחות בערך הנחושת והשקל. הוא יכול לקנות אופציה שתאפשר לו למכור את הנחושת במחיר מסוים עד לתאריך הפקיעה של האופציה. כך למשל אם הוא קונה אופציית מכירה (פוט) שמעניקה לו את הזכות למכור את יחידת הנחושת ב-6,000 דולר, גם אם מחיר הנחושת יהיה נמוך מכך, עדיין הוא יוכל לבצע את המכירה ב-6,000 דולר. בנוסף, יכול היבואן לקנות אופציית מט"ח-מט"ח (דולר-שקל) שתבטיח לו את שער ההמרה של הדולר לשקל - לדוגמה 4.20 שקלים - שכן הוא מתעתד להמיר את הדולרים לשקלים לאחר המכירה הנקובה בדולרים.
ישנן סוגי אופציות רבים: אופציות במטבע חוץ המגינות מפני שינויים בשער המט"ח; אופציות בשוק הסחורות; אופציות על שערי ריבית; ואופציות למניות.
בסופר דריבטיבס פיתחו פלטפורמה לתמחור ניהול סיכונים ומסחר באופציות, שלטענת החברה, משתמשים בה כיום כמעט כל הגופים הפיננסיים החשובים בעולם. בין היתר מדובר בדויטשה בנק, קרדיט סוויס, סיטי גרופ מורגן סטנלי, ברקליס, להמן ברדרס וג'יי.פי מורגן וכן בנקים אזוריים ביותר מ-45 מדינות בעולם.
בנוסף, לחברה לקוחות ממשרדי רואי חשבון עולמיים, קרנות גידור, בתי השקעות, תאגידים כמו מיקרוסופט, יבמ אלקטל, פורד וסוני-אריקסון. בישראל הלקוחות של החברה הם כל שבעת הבנקים הגדולים, לצד ברוקרים ובתי השקעות וכן חברות דוגמת כי"ל, סלקום, נייס, ECI, קבוצת דלק, בתי זיקוק והתעשייה האווירית. החברה מוכרת בארצות רבות כצ'ילה, מונגוליה, וייטנאם, איסלנד ואינדונזיה וכן כל ארצות אירופה, המפרץ הפרסי, אמריקה, אוסטרליה והמזרח הרחוק.
גרשון, דוקטור לפיסיקה מאוניברסיטת תל אביב ובעל תואר MBA, עבד בבורסת וול סטריט מ-92' כסוחר. ב-98' עבר לעבוד בבנק ברקליס הבריטי ובתפקידו האחרון שימש מנהל עולמי למנהל מסחר באופציות אקזוטיות.
ב-2000 עזב את הבנק כדי להקים את הסטארט-אפ שלו. הוא חבר ליובל לוי, חבר ילדות ופיסיקאי בעצמו, ובמשך חודשים כתבו את הקוד שעליו מבוסס המודל שפיתחו לתמחור אופציות. "עד היום הוא היחיד שמכיר באמת את הקוד", נזכר גרשון. "כשאתה מקים חברה אתה צריך מישהו שאתה סומך עליו ב-200%".
גרשון החל לעבוד על הפיתוח של סופר דריבטיבס בביתו בלונדון. לוי כתב את הקוד מביתו שבקנדה. השניים שכרו חברה ישראלית שתבנה אתר, שעליו מתבססת הפלטפורמה של סופר דריבטיבס, ובינואר 2001 האתר נפתח.
"הרעיון היה פשוט: לתת לאנשים אופציה לתמחור מדויק של אופציות בזמן אמת". גרשון מסביר כי קודם לפיתוח המערכת המצב בשוק הפיננסי היה כאוטי. "לא היה ברור איך לתמחר אופציות. אנשים היו מתקשרים לכמה בנקים כדי להשוות באיזה מחיר הם יכולים לרכוש או למכור את האופציות. זה היה מסורבל מאוד. ההחלטה לשים את הפלטפורמה שפיתחנו על הווב, כבר ב-2000 כשהאינטרנט היה פחות מפותח, היתה מבריקה וכדאית מאוד. כיום הלקוחות משתמשים באפליקציה צבעונית, נוחה וידידותית לשימוש, שמתמחרת, מנתחת ומנהלת סיכונים בעזרת מודל ייחודי עבור אופציות במטבעות, בסחורות, בשערי ריבית ובמניות. לקחנו קונספט שהיה בשימוש בקרב מספר מועט של בנקים בוול סטריט והפכנו אותו לנחלת הכלל", מסביר גרשון.
לדבריו, אין לחברה מתחרות אמיתיות, שכן אף אחד מהפתרונות החלקיים בשוק אינו נותן מחיר מדויק כפי שסופר דריבטיבס מספקת, וכמו כן אף פתרון אינו כוללני וידידותי כמו זה של סופרדריבטיבס.
גרשון מסביר כי השימוש בפלטפורמה שהחברה פיתחה תפס תאוצה לאחר שב-2001 הם נתנו אותה לכל הברוקרים בתמורה לאספקת נתונים ומשוב. "זה היה השיווק הטוב ביותר שיכולנו לבצע. הם היו מאוד מרוצים מהמערכת וההמלצות עליה עברו מפה לאוזן".
לא מפסיקים לצמוח
כיום סופר דריבטיבס (תזכורת: עדיין מוגדרת כחברת סטארט-אפ) חצתה את קו 300 העובדים. ולדברי גרשון, ב-2007 החברה צפויה להגיע ל-500 איש. "חסרים לנו מתכנתים", הוא מספר. החברה פונה גם לכיוונים נוספים, למשל שערוכים (דיווח על שווי נכסים בצורה מהימנה) בעקבות כניסתם של חוקי רגולוציה, כגון סורבנס אוקסלי. בנוסף, החברה מספקת מערכות לניהול סיכונים ומציעה זירת מסחר אלקטרונית המתווכת בין קונים ומוכרים.
הפיתוח של החברה מתבצע במשרדי החברה בתל אביב (מגדלי עזריאלי). בעתיד מעוניין גרשון להפוך את סופר דריבטיבס למעצמה. "אנחנו בונים חברה שתהפוך לאימפריה ענקית. חברה עם עשרות אלפי לקוחות. כדי להגיע לזה אנחנו צריכים לבנות חברה מסיווית עם עובדים רבים. אנחנו שוכרים כל הזמן עובדים ומחפשים עובדים חדשים, אבל עכשיו קצת יותר קשה, כי חסרים מתכנתים. החלום שלי הוא לא למכור את החברה, אלא לבנות כאן חברת ענק. כפי שטבע שולטת בתרופות הגנריות, כך אנחנו רוצים לשלוט בתחום המסחר באופציות".
באיזה תחום יכול סטארט אפ בן 5 שנים להגיע למכירות של 100 מיליון דולר?
גיא גרימלנד
24.12.2006 / 8:18