דצמבר 2006 היה חודש "פרווה" בענף הגמל - כך עולה מתחזית ביצועי ענף הגמל שמפרסם בית ההשקעות מיטב לחודש זה. לפי ההערכה של מיטב, תעשיית הגמל בחודש האחרון של השנה צפויה להציג בממוצע תשואות השואפות לאפס. ההערכה היא שהתשואה הנומינלית ברוטו נעה בין 0.2%- ל-0.2%, מה שמייצג תשואה ריאלית נטו של 0.1%-0.3%.
התשואה המינורית של דצמבר נובעת מכך שמדדי המניות של הבורסה בתל אביב רשמו תשואה שלילית בדצמבר, וצפויים להשפיע לשלילה על תשואת התעשייה. מנגד, מגמה חיובית בשוק האג"ח השקליות תשפיע לחיוב - ותיצור איזון בין שתי המגמות.
התחזית של דצמבר מאפשרת לגזור את סיכום 2006 כולה. לפי מיטב, מהתחזית נגזר כי התשואה הנומינלית ברוטו הצפויה של שלוש קופות הגמל הגדולות לסיכום 2006 תהיה חיובית - בשיעור של 7.4% (תשואה ריאלית נטו חיובית בשיעור של 6.8%).
שלוש הקופות הגדולות הן גדיש של בנק הפועלים, עצמה של לאומי ותמר של דיסקונט. נכסי קופות אלו מהווים שליש מתעשיית הגמל כולה ותשואותיהן משקפות את אלו של כלל הענף.
התשואה החזויה ל-2006 מהווה נפילה משמעותית יחסית ל-2005, שבה היתה התשואה המצטברת של הקופות הבנקאיות כ-14% בממוצע; וגם יחסית ל-2004, שבה התשואה המצטברת היתה 9.54% ול-2003, שבה היתה התשואה 17%. מדובר על שנה עגומה לקופות הבנקאיות ולענף כולו. למעשה, 2006 היתה כנראה השנה הגרועה ביותר בענף הגמל מבחינת התשואות מאז 2002, שבה היו תשואות הקופות הבנקאיות השליליות.
לפי מיטב, דצמבר - שבו יוכרע אילו קופות יובילו את טבלת התשואות ב-2006 - צפוי להיות חודש עם שונות גבוהה בתשואות ביחס לחודשים קודמים.
מבחינת ביצועי ענף הגמל בינואר-נובמבר 2006, עולה תמונה קודרת בהשוואת תשואות הקופות הבנקאיות לאלו של כלל הענף. לפי 11 החודשים הראשונים של 2006 בשנה כולה צפוי הממוצע של כלל התעשייה לעלות על זה של הקופות המנוהלות בידי תאגידים בנקאיים ב-0.3%. בעוד ב-2005 הובילו הבנקים בתשואתם לעומת הממוצע בכלל התעשייה ב-0.5%. גם ב-2004 וב-2003 השיגו הבנקים תשואה מצטברת גבוהה מזו של כלל ענף הגמל. 2006 היא למעשה השנה הראשונה מאז 2002 שבה הבנקים משיגים תשואה נמוכה מזו של כלל התעשייה.
מיטב מעריכה: 2006 היתה השנה הגרועה ביותר בענף קופות הגמל מאז 2002
חגי עמית
2.1.2007 / 10:41