אילו ישראליות לשים בתיק ההשקעות? אוסקר גרוס ממליץ על אודיוקודס, אי.סי.איי, רדויז'ן, איתוראן ונייס

אודיוקודס, אי.סי.איי, רדויז'ן, איתוראן ונייס הן המניות המומלצות של בית ההשקעות אוסקר גרוס ל-2007. "אנו סבורים שהחברות האלו יכולות להשיג תוצאות טובות יותר מתחזית הצמיחה הממוצעת שלנו - כ-14% בהכנסות וכ-36% ברווחים", ציינו האנליסטים רמי רוזן, אהוד איזנשטיין ורוני בירון.



אוסקר גרוס מסקר 22 חברות ישראליות הנסחרות בוול סטריט. ב-2006 צפוי קצב הצמיחה הממוצע של הכנסות החברות לעמוד על 14.1%, והצפי ל-2007 עומד על קצב צמיחה של 14.3%.



ההערכה היא כי הרווחים צמחו בשנה שחלפה ב-12.8% בממוצע, והשנה הם צפויים לזנק בכ-36%. התחזית ל-2006 אינה שלמה, מכיוון שהחברות צריכות לדווח בחודש הקרוב על תוצאותיהן ברבעון הרביעי.



קצב הצמיחה המהיר הצפוי ברווחי 2007 מתבסס על הערכות שיוריות עבור כמה מהחברות. למשל, קצב צמיחת רווחיה של ריטליקס צפוי לעמוד על 122% השנה, מכיוון שב-2006 הוא צפוי להסתכם בצמיחה שלילית של 57%. גם לסרגון צפוי קצב צמיחה גבוה של כ-82% לעומת 57% ב-2006.



"לאחר ביצעה שתי רכישות בשנה שחלפה - של נוארה ונטרקי - החברה נכנסת ל-2007 עם טכנולוגיה מובילה וצוות מכירות מנוסה ובעל מוטיווציה", כתב רוזן. הוא מעניק לאודיוקודס מחיר יעד של 12 דולר - 25% מעל מחירה בשוק. אודיוקודס מפתחת מערכות להעברת קול על גבי הרשת (VoIP).



חברת ציוד התקשורת , לה מוצמד מחיר יעד של 9 דולרים - 10% מעל המחיר בשוק - צפויה "לזרוח" השנה, כך מעריך רוזן. בין המהלכים שעל סדר היום נמצאת הנפקת החברה הבת (40%), וראז, שתוכל להוסיף דולר אחד למחיר מניית אי.סי.איי. ההנפקה צפויה להתרחש ברבעון הראשון של 2007, כך מעריך רוזן. עד כה הוגשו שתי טיוטות תשקיף, אך לא נחשף מספר המניות שצפויה אי.סי.איי למכור בהנפקה. גורמים חיוביים נוספים הם צפי לעלייה בפעילות מול דויטשה טלקום ופראנס טלקום, בתחום הפס הרחב, לאחר גמגומים במהלך השנה שעברה.



איתוראן ? שיפור בשולי רווח גולמי



, שמנייתה זינקה 21% בשנה שעברה, מומלצת בגלל כמה מגמות שעשויות לתמוך בהמשך התרחבות עסקי החברה, כך מעריך איזנשטיין. רדויז'ן מוכרת מערכות התומכות בשיחות ועידה בוידאו על גבי הרשת, והיא עשויה ליהנות מהמשך חשיפה ליתרונות של מערכות כאלו בשעה שחברות ענק אחרות, כמו מיקרוסופט ואי.בי.אם, מקדמות את הפתרונות שלהן.



"תוכנות מסרים מיידים זוכות לפופולאריות גוברת, והן כוללות היום אפשרות לקיום שיחה בוידיאו. בנוסף, סיסקו, שתרמה כ-27% מהכנסות רדויז'ן ב-2005, צפויה לתרום מעל 30% ב-2006".



, המתמחה בטכנולוגיות לאיתור כלי רכב גנובים, נכנסת לשנה חזקה בגלל מספר גורמים בהם התרחבות באסיה פסיפיק, צפי לגידול במספר המנויים וצפי לשיפור של 1% בשולי הרווח הגולמי ל-50%, ציין בירון. הוא המעניק למניה מחיר יעד של 20 דולר - 35% מעל למחיר בשוק.



, שמנייתה זינקה כ-28% בשנה שעברה, "תזרים מזומנים חזק של יותר מ-15 מיליון דולר ברבעון ו-244 מיליון דולר בקופה, תומכים רכישות נוספות", לדברי בירון. הוא מציין את הפרסומים האחרונים בתקשורת לגבי גיוס צפוי של עד 300 מיליון דולר במניות בנאסד"ק, ודיבורים על כך שנייס עשויה לרכוש את וויטנס או ורינט. בירון מעדיף את ורינט, אבל סבור כי שתי החברות יתרמו לנייס באופן משמעותי.



76 חברות היי-טק ישראליות, מהן ארבע ציבוריות, נרכשו בשנה שעברה, בסכום כולל של 10.6 מיליארד דולר, ואם לשפוט על פי ההערכות של בית ההשקעות אוסקר גרוס, תוך שנתיים-שלוש, היי-טק ציוני יהיה בגדר עולם הולך ונעלם. "ההיי-טק הישראלי ממשיך להיות מטרה אטרקטיווית לביצוע רכישות ואנו צופים שהמגמה תימשך בשנתיים הקרובות", כותבים באוסקר. מועמדות אטרקטיוויות לרכישה הן פאנדטק, המתמחה בפתרונות תוכנה לסליקה בין בנקאית; אורכית, המפתחת ציוד תקשורת הנחשב לפורץ דרך; אלווריון, הפועלת בשוק מערכות התקשורת האלחוטיות; רדוור, מקבוצת רד של האחים זיסאפל - שהערכות בדבר מכירתה מלוות כבר שנתיים לפחות; סרגון, הפועלת אף היא בשוק התקשורת האלחוטית; ריטליקס, שצפויה להיות אטרקטיווית עבור אחת מענקיות התוכנה דוגמת אורקל או SAP; נס טכנולוגיות, שנמצאת "על המדף" כבר למעלה משנה, וגם שלוש הנציגות בעולם שערוריית הבקדייטינג: קומברס, ורינט וצורן, שאולי צפוי להן עתיד דומה לזה של אם סיסטמס ומרקורי - שתיהן נרכשו בעיצומו של משבר אופציות שטילטל את הנהלותיהן.



מהסקירה של אוסקר גרוס על ההיי-טק הישראלי נושבות רוחות אופטימיות. צוות האנליסטים צופה לפחות חמש הנפקות בניו יורק השנה - של סלקום, וינטגרה, מלנוקס, ביגבנד ו-וראז. חלק מהנפקות אלו היו אמורות להתקיים כבר בשנה שעברה, אבל נתקלו בקשיים. וינטגרה, למשל, ניסתה את מזלה אך משכה לבסוף את התשקיף שלה, והתשקיף של מלנוקס מונח מיותם כבר מספטמבר.