עכשיו זה רשמי: שנת 2006 מסתיימת בדפלציה, שפירושה כי מדד המחירים לצרכן איבד השנה 0.1% - כישלון משמעותי לעומת יעד האינפלציה שקבעה הממשלה שעומד על 3%-1%. מדד המחירים בדצבר - ללא שינוי.
הגוף האחראי לעמידה ביעדי האינפלציה הוא בנק ישראל. הכלי העיקרי בו משתמש בנק ישראל לשם ויסות האינפלציה הוא רמת הריבית: כך, כאשר הריבית עולה, הציבור ישקיע יותר כסף בחיסכון (שמניב לו ריבית נאה) ויצרוך פחות מוצרים. הירידה בצריכת המוצרים גורמת ליצרנים להוריד מחירים וכך האינפלציה עולה. במצב הפוך, מוריד בנק ישראל את הריבית ובכך הופך את החיסכון לפחות כדאי. הצרכנים - שכבר לא משתלם להם לסגור את כספם בבנק - מגדילים את הצריכה והיצרנים מעלים מחירים והאינפלציה עולה.
ריבית נמוכה נתפשת בעיני המשקיעים כחיובית שכן הציבור - שכבר אינו מקבל ריבית מובטחת אטרקטיווית מהבנק - מחפש אפיקי השקעה אחרים כמו איגרות חוב ומניות. ריבית נמוכה מאפשרת לחברות ליטול הלוואות זולות יותר ובכך מעודדות פעילות עסקית. גם נוטלי המשכנתא נהנים מריבית נמוכה יותר, שמקטינה את ההחזרים החודשיים.
הסיבה לאינפלציה הנמוכה: ירידה של 8.5% בשער הדולר
הסיבה העיקרית לפספוס יעד האינפלציה הוא הדולר, שאיבד 8.5% מערכו ב-2006. כך מתבצע החישוב: מדי כמה חודשים מפרסם בנק ישראל את "התמסורת משער החליפין את מדד המחירים לצרכן", אשר עמד בסוף אוקטובר 2006 על 29%. פירוש הדבר הוא, כי כל עלייה של 1% בשער הדולר גוררת עלייה של 0.29% במדד המחירים לצרכן. זה המפתח לקשר בין מדד המחירים בישראל לבין שער הדולר. התלות הזו נגזרת מיבוא מוצרים שמחירם בדולרים, מעלייה במחירי הנפט ומהקשר של השוק הישראלי לעולם החיצון שמתנהל ברובו בדולרים. אם נכפיל 0.29% (נתוני התמסורת) בעליית הדולר (8.5%), נקבל כי הדולר גרע מהמדד 2.47% - בהחלט משקל ניכר.
הדולר פתח את השנה ברמה של כ-4.60 שקלים ואף עלה לרמה של 4.725 שקלים בתחילת מארס 2006. מאז ניכרת ירידה כמעט רצופה בשעה הדולר עד לרמה של כ-4.20 שקלים. באמצע יולי רשם הדולר זינוק בן יומיים בשל המלחמה בצפון, אולם גם אפקט זה נעלם תוך מספר ימים.
בנק ישראל: האינפלציה תשוב ליעד לקראת סוף 2007
בבנק ישראל מודעים היטב לבעיה. בכנס עיתונאים שערך הבנק לפני כשבוע, הודיע נגיד בנק ישראל סטנלי פישר, כי האינפלציה צפויה לשוב לתחום היעד של הממשלה לקראת הרבעון האחרון של 2007. על פי המודלים שהציג פישר, נראה כי האינפלציה במרבית 2007 תהיה מתחת ליעד ורק ברבעון הרביעי תחול קפיצה שתכניס את עליית המחירים לתוואי הרצוי 3%-1%.
מבט על גרף האינפלציה מראה התמונה ב-2006 שונה לגמרי: מדד המחירים לצרכן איבד 0.3% בינואר, אולם מאז הספיק לטפס ולהסתכם ב-1.7% עד אוגוסט. בארבעת החודשים האחרונים נרשם מדד שלילי אשר הוריד את האינפלציה בסיכום שנתי.