רשות ני"ע מקדמת מכירתן של קרנות גידור בישראל: משקיעים עשירים יוכלו לקנות ני"ע ללא תשקיף

רשות ני"ע, בראשות משה טרי, פותחת את הפתח לכניסת קרנות הגידור לישראל. מליאת הרשות החליטה אתמול לאשר תקנות, לפיהן אנשים פרטיים אמידים יוכלו להשקיע בני"ע, מבלי שמוכר הניירות יצטרך לקבל אישור של הרשות לפרסום תשקיף. מי שצפויים לנצל את הפטור הזה יהיו בעיקר קרנות הגידור, שבעקבותיו יוכלו לפנות לאנשים פרטיים עשירים בישראל ולהציע להם להשקיע בהן.



חוק ני"ע בישראל אוסר על מכירה של ני"ע לציבור בלי לפרסם תשקיף. התשקיף הוא מסמך עב כרס, ובו פרטים מלאים על החברה המוכרת את הני"ע ועל תוכניותיה, והוא מאושר בידי הרשות. בכך מקדמת הרשות את עקרון הגלוי הנאות כעיקרון המגן העיקרי על זכויות המשקיעים בישראל.



עד היום נקבע סייג אחד לכך - החוק קבע את ההגדרה של משקיע מתוחכם, שאינו זקוק להגנה של הרשות כדי לקבל את החלטות ההשקעה שלו. כמשקיע מתוחכם נקבעו עד כה רק הגופים המוסדיים - קופות הגמל, קרנות הפנסיה וביטוחי החיים - שהם גופי השקעה מקצועיים. עתה מרחיבה הרשות את ההגדרה של משקיע מתוחכם לשני סוגים: חברות ואנשים פרטיים עשירים. מדובר על חברות בעלות הון עצמי של 50 מיליון שקל, ואנשים פרטיים בעלי השקעות פיננסיות בשווי של 15 מיליון שקל לפחות. ההערכה היא שחברות ואנשים פרטיים עשירים נעזרים בעורכי דין, רואי חשבון ויועצים כלכליים, ועל כן חזקה עליהם שהם משקיעים מתוחכמים מספיק כדי שיוכלו לבחור לקחת על עצמם את הסיכון של רכישת ני"ע ללא תשקיף.



החלטת הרשות נועדה להקל על משקיעים מתוחכמים מסוג זה, כדי שיוכלו לגוון את השקעותיהם - גם להשקעות מסוכנות יותר, או להשקעות בני"ע מחו"ל ושלא פירסמו תשקיף בישראל. בכך ייפתחו המשקיעים האלו לעולם של מכשירי השקעה מגוונים ומתוחכמים מהארץ ומחו"ל, ושצפויים להתחיל להיות משווקים בישראל ישירות למשקיעים אמידים וגדולים בלבד. המכשיר הנפוץ ביותר בהקשר זה הוא קרנות הגידור, המגייסות כספים כמעט רק ממשקיעים גדולים.



השוואת תנאי הרגולציה



ההחלטה נועדה גם להשוות את תנאי הרגולציה בישראל לרגולציה המקובלת בחו"ל - ארה"ב, אירופה - הפותרת גם היא משקיעים גדולים ומתוחכמים מההגנות של חוקי ני"ע המקומיים. זאת כחלק ממדיניות של טרי להביא להשוואת תנאי ההשקעה של ישראל עם העולם, ובכך לאפשר למשקיעים מחו"ל להשקיע בישראל ביתר קלות, ולמשקיעים מישראל להשקיע בחו"ל ביתר קלות. כחלק מהמדיניות הזו כבר פעלה הרשות למעבר של חברות ציבוריות לדיווח כספי לפי כללי החשבונאות הבינלאומיים, וכן תיקנה את חוק החיתום לפי שיטת החיתום המקובלת בעולם.



ברשות העריכו כי העובדה שרשימת המשקיעים, הפטורה מחובת רכישה על פי תשקיף בלבד, היתה מוגבלת עד כה גרמה להסטת הנפקות ישראליות לחו"ל - היכן שקל היה יותר למכור מניות ללא תשקיף לקבוצות גדולות של משקיעים. עתה, ההגבלה הזו הוסרה, והמצב בישראל יהיה זהה לעולם.