פסגות אופק: צפויה שנה נוספת עם תשואות חיוביות בשוק המניות והאג"ח

לפי קצב האירועים שבו נפתחה 2007 - חקירה פלילית נגד ראש ממשלה והתפטרות הרמטכ"ל לצד בורסה שאינה מזהה כיוון ברור - צפויה לנו כאן עוד שנה לא רגועה. אל הכלכלנים והאנליסטים שמנסים לנבא מה יהיה כיוון השוק ואילו תחומים כדאיים להשקעה מצטרפים גם ורד דר ויניב חרמון מבית ההשקעות פסגות אופק.



מה יקרה השנה? "התשובה תעוצב על ידי מה שיקרה במשקי העולם ובשוקי ההון יותר מאשר על ידי האירועים - אפילו הדרמטיים - שיקרו פה. אם לא נופתע על ידי גורמים שכרגע איננו יכולים לחזות, 2007 אמורה להיות עוד שנה עם פוטנציאל צמיחה מהיר ועוד שנה עם תשואות חיוביות בשוק המניות והאג"ח הישראלי ובשווקים הזרים", כותבים דר וחרמון.



בפסגות מסמנים את ענף המסחר והשירותים כאטרקטיווי לשנה זו. זאת על סמך התחזית כי הצריכה הפרטית תגדל משמעותית לאחר שנות הצמיחה והרווחיות בשוק ההון. ענף אטרקטיווי נוסף הוא הפיננסים, שבו ממליצים בפסגות על מניות הביטוח וחברות ההשקעה.



בתחום הביטוח כותבים בפסגות כי "ועדת בכר פתחה בפני מגזר זה הזדמנויות עסקיות להצעת חבילות מוצר משולבות הכוללות ביטוח ופיננסים באמצעות אותם צינורות השיווק הקיימים בידם כבר היום". על חברות ההשקעות הם כותבים כי "לאחר ארבע שנות גאות כסף 'חדש' עושה ויעשה את דרכו לשוק - בחלקו הגדול באמצעות בתי ההשקעות. בנוסף, צפויות חברות החיתום להמשיך להציג רווחיות עודפת".







מהבנקים הם כבר הרבה פחות מתלהבים. "יהיה קשה לבנקים להציג שיפור ברווחיות ב-2007. נראה כי התחרות המתהווה בענף, ובפרט התחרות עם שוק ההון על אספקת האשראי למגזר העסקי, תקשה על הבנקים במרוץ אחר תשואה עודפת ועלולה אף לגרוע מרמת הרווחים שהושגה ב-2006".



גירעון נמוך מהיעד



אחרי ש-2006 הסתיימה עם אינפלציה שלילית של 0.1% - רחוק מאוד מהיעד של 1%-3% - בפסגות אופק סבורים כי 2007 תסתיים עם אינפלציה של 2%. להערכתם, ברבעון הראשון של השנה עדיין צפויים מדדים שליליים או אפסיים. "אין לנו כל סיבה להניח שבנק ישראל לא ירצה או לא יוכל לכוון את מדיניות הריבית באופן שזו תהיה רמת האינפלציה בשנה הקרובה".







את מה שיקרה השנה לשקל לעומת הדולר קשה לנבא אחרי ההפתעה של 2006, שבה התחזק השקל ב-8.2%. דר וחרמון מציינים כי הדולר עשוי להמשיך ולהחלש בעולם ב-2007, בעוד הכוחות להתחזקות השקל מול הדולר הם פחות צפויים. "אנו נוטים להעריך שרמתו הממוצעת תהיה נמוכה מרמתו הממוצעת ב-2006 (4.45 שקל לדולר). אולם לנוכח נחישות בנק ישראל להעלות את האינפלציה לכיוון מרכז היעד, כלל לא בטוח שהיא תהיה נמוכה מרמתו בסוף 2006 - 4.2 שקל לדולר".



בפסגות מעריכים שללא הפתעות מיוחדות תהיה 2007 השנה הרביעית בה הגירעון בתקציב המדינה יהיה נמוך מהיעד. "הגירעון צפוי להיות קרוב יותר לאזור ה-2.2%-2.5% תוצר מאשר ליעד של 2.9%".