מורגן סטנלי מזהיר מהורדת ריבית נוספת

"אנו מצפים מבנק ישראל לשמור מרחק משינויים קיצוניים במדיניות ולהניח לשווקים לעכל את ההשפעה של הרחבה המוניטרית (שפירושה הורדת הריבית – ט.ל)" - כך כותב האנליסט סרחאן סביק מבנק ההשקעות מורגן סטנלי. "אחרי הכל, הכלכלה הישראלית אינה זקוקה לזריקת מרץ נוספת".

אמנם אין אינפלציה אולם על בנק ישראל לנקוט במשנה זהירות כשהוא חוקר "שטח בלתי ידוע", כותב סביק כשהוא מתייחס לנתוני האינפלציה, "קיימת בישראל דפלציה (אינפלציה שלילית) אלם אין מדובר בדפלציה רגילה שמקורה בירידה בביקוש המקומי", ציין.

ייתכן כי סביק רומז לכך שמקור האינפלציה השלילית ב-2006 הוא בירידה של 8.5% בכוחו של הדולר שפירושה גריעה של כ-2.5% ממדד המחירים. הירידה באינפלציה מגיעה למרות שלא נרשמה ירידה בביקוש לסחורות מצד הצרכנים המקומיים, שהוא הגורם שבדרך כלל אחראי לירידת מחירים.

סביק אף רומז לקולות הנשמעים, לפיהם האינפלציה אמנם שלילית אולם המחירים בכל זאת עולים. "למעשה, מחירם של 58% מהמוצרים והשירותים בסל הצריכה עלו ב-2006. אם כך, מאין מגיעה הדפלציה?", תוהה סביק. "הסיבה הראשונה היא כוחו הרב של השקל (כלומר נפילת הדולר – ט.ל.) ובמידה פחותה יותר הירידה במחירי הנפט".

סביק, המצדד זה זמן רב בכוחו של השקל, מציין כי חוזקו משקף את השיפורים בכלכלת ישראל ולא רק את חולשתו של הדולר בעולם. "השקל עדיין מוערך בחסר מול הדולר", טוען סביק אם כי אינו נוקב במחיר מדויק לשער החליפין. בעבר, ציין סביק כי על השקל לסחר מול הדולר ברמה של 4 שקלים ואפילו 3.90 שקלים.