ארבעה בתי השקעות חזרו על המלצות פושרות לצ'ק פוינט; שניים סבורים שכדאי עדיין לקנות

ארבעה בתי השקעות חזרו ביממה האחרונה על המלצות פושרות למניית בעוד שניים אחרים נותרו נלהבים יותר מהתוצאות והתחזיות של חברת פתרונות האבטחה ברשת, וחזרו על המלצות "קנייה".



פסגות אופק, סיטיגרופ, מריל לינץ' ואוסקר גרוס נמצאים בצד הפחות נלהב, חלקם בשל הריצה של המניה בחצי השנה האחרונה - זינוק של כ-45% - וחלקם בשל התחזיות שמסרה אתמול החברה ל-2007 לאחר פרסום התוצאות לרבעון הרביעי.



"תוצאות הרבעון האחרון היו טובות אך צפויות ולא מצוינות. הצמיחה המרשימה בסעיף ההכנסות הנדחות - ב-18% לעומת הרבעון הקודם - מוסבר חלקית על ידי תוכנית המעבר של הלקוחות לתשלום לפי מודל המעודד מעבר לחוזים ארוכים יותר. למרות הקפיצה בהכנסות הנדחות, התחזית לשנה הקרובה לא היתה אגרסיווית והיא משקפת צמיחה של 5% בלבד בעסקי הליבה. הרכישות שביצעה החברה הינן חיוביות ברמה האסטרטגית, אך עשויות להוות אתגר ניהולי בטווח הקרוב", כתב האנליסט גרי רסקין מפסגות אופק. הוא חזר על המלצת "תשואת שוק" בשל הערכה כי החברה מתומחרת כעת בשווי הוגן, והעלה את מחיר היעד ל-25 דולר, ממנו רחוקה כעת המניה בכ-4%.



גם בסיטיגרופ התייחסו לצמיחה אורגאנית נמוכה הצפויה ב-2007 וציינו כי הדבר מעיד על שוק תחרותי מאוד. בסיטיגרופ גם נזהרים מלפתח ציפיות גבוהות ביחס לרבעונים הקרובים בשל מאמצי האינטגרציה של חברת פוינטסק לאחר הרכישה - מאמצים הצורכים משאבי ניהול ועשויים לפגוע במכירות. סיטיגרופ חזר על המלצת "החזק" עם סיכון גבוה, והעלה את מחיר היעד של המניה בדולר אחד ל-24 דולר - אליו הגיעה המניה אמש בעקבות עלייה של כ-4%.



מריל לינץ', אף הוא בהמלצת "ניטראלי" - שם אחר להמלצת "החזק" - סבור שהאתגרים של צ'ק פוינט נותרו בעינם. המניה אמנם עלתה אתמול ב-4% אבל במריל מציעים לזכור כי גם השוק היה אתמול חזק, עם עלייה של 1.4% במדד נאסד"ק.



אוסקר גרוס: כל ההתפתחויות כבר מתומחרות



במריל מעריכים שלצ'ק פוינט יש אמנם אסטרטגיה מרעננת שיש בה הבטחה כלשהי, אבל השינויים הצפויים בחברה אינם נקיים מאתגרים בכל הנוגע להוצאת התוכניות אל הפועל.



אוסקר גרוס, המסקר את מניית צ'ק פוינט בהמלצת "החזק" כבר מתחילת 2006, הותיר אותה על כנה, אך העלה את מחיר היעד ב-4 דולרים ל-24 דולר. "בחודשים האחרונים החברה ביצעה שינויים משמעותיים בכוח המכירות שלה ובאסטרטגיה השיווקית לצד שינויים בהיצע המוצרים ורכישה גדולה. גישתנו כלפי השינויים הללו חיובית, אבל אנו סבורים שהם לא התקבלו בבהירות בעבור בשוק ההון, כך שכעת, לאחר העלייה במניה, הם כבר מתומחרים במלואם", נכתב.



בצד האופטימי יותר אפשר למצוא את בית ההשקעות RBC ואת CIBC. הראשון חזר על מחיר יעד של 32 דולר, כך שהוא מעריך שהחברה צריכה להיסחר במכפיל 17 על הרווחים הצפויים השנה - בדומה למכפיל ממנו נהנות חברות אחרות בעולם האבטחה. צ'ק פוינט סובלת בשנתיים האחרונות משחיקה במכפילים לפיהם היא נסחרת, בעקבות ירידה בשיעור הצמיחה.



ב-CIBC ציינו שהמניה עדיין אטרקטיווית לאור המזומנים הרבים בקופת החברה - כ-1.05 מיליארד דולר, שהם 4.65 דולרים למניה, ולאור צמיחה צפויה של 15% ברווחים ב-2008.