מסמך השוואתי בין החברות סלקום ופרטנר שפורסם על ידי חטיבת המחקר של בבית ההשקעות לידר כבר בשבוע שעבר ודלף לעיתונות רק לפני יומיים - התברר כשגוי. בהסתמך על תשקיף הנפקה של סלקום, ערך האנליסט ערן יעקובי השוואה אל מול המספרים של , ויצא בקביעה ש"רק ברף המחירים התחתון של ההנפקה, עדיף להשקיע בסלקום ולא בפרטנר". לכאורה, מכה לא פשוטה לנוחי דנקנר וחבריו שעמלים במרץ רב להציג את סלקום כחברת הסלולר האטרקטיווית ביותר להשקעה בישראל.
רק יממה אחרי הדלפת המסמך לעיתונות ולאחר שנתפסו בו אי דיוקים על ידי אנשי שוק ההון, יצא העדכון החדש שקובע כי "במסמך הקודם נפלה טעות בהערכת תשואת הדיווידנד של סלקום ולכן אנו מעדכנים את ההשוואה".
מתשקיף סלקום עולה, כי בנוסף למדיניות חלוקת הדיווידנד של 75% מהרווח הנקי ניתן יהיה לחלק סכום נוסף של 500-480 מיליון שקל כדיווידנד - רווחים צבורים מ-2006, שיחולק ב-3 השנים הקרובות. לפיכך, בפועל, עשויה סלקום לחלק כ-95% מהרווח ב-3 השנים הקרובות - "דבר המשפר מהותית את תשואה הדיווידנד שלה", כותבים בלידר.
בלידר מסכמים את המסמך החדש ב"בהנחה כי מכפילי ה-EBITDA דומים גם ל-2006 וגם ל-2007. בנוסף, לעת עתה, תשואת הדיווידנד של סלקום צפויה להיות גבוהה יותר - שווי השוק של פרטנר ומכפילי ה-EBITDA גוזרים לסלקום שווי מניה הנמצא ברף העליון של ההנפקה (17.5-18 דולר)".
מבוכה ללידר: שבוע אחרי פרסום מסמך שדלף לעיתונות והעדיף השקעה בפרטנר על פני סלקום - הודתה בטעות חישוב
ערן גבאי
1.2.2007 / 9:21