ליפמן צופה צמיחה של 10% ב-2001

מאת יורם גביזון

חברת ליפמן הדגישה בשנתיים האחרונות את חשיבותם של שווקים מתפתחים כמו טורקיה ואמריקה הלטינית לצמיחתה העתידית. מנהליה של ליפמן הסבירו שפוטנציאל הצמיחה בשווקים אלו גבוה בשל השיעור הנמוך של השימוש בכרטיסי אשראי.

פעילותה של ליפמן, שמפתחת ומייצרת מוצרי קצה לקריאת כרטיסי אשראי וכרטיסים חכמים בשוק הטורקי, היתה אחד הגורמים המרכזיים לירידה במכירות וברווח התפעולי ברבעון השני של 2001.

מכירותיה של ליפמן היו 55.6 מיליון שקל ברבעון השני של 2001 - ירידה של 4.5% בהשוואה לרבעון הראשון של 2001 וקיטון של 15% לעומת הרבעון המקביל ב-2000. מנכ"ל ליפמן, יצחק אנג'ל, מסביר את הירידה במכירות בדחייה בקבלת הזמנה של 20 אלף מסופים לקריאת כרטיסי אשראי בעבור הבנק הטורקי AK BANK בהיקף כספי של 20 מיליון שקל.

אנג'ל העריך שמרבית המסופים לבנק הטורקי יסופקו ברבעון השלישי של 2001, וזאת על בסיס הזמנה מהבנק הטורקי בסכום של 5 מיליון דולר שהתקבלה בתחילת יולי 2001 ותסופק בתוך 3 חודשים. הזמנה זו מבססת את הערכתו של אנג'ל כי החברה תעמוד ביעד שהציבה לעצמה - צמיחה של עד 10% ב-2001.

אנג'ל אינו סבור שההחלטה להתמקד בשווקים מתפתחים היתה טעות לנוכח הקשיים המקרו כלכליים בהם. לדבריו, למרות התחזיות לאובדן מכירות תצמח ליפמן בטורקיה ב-2001 ב-30% בהשוואה ל-2000, שבה הסתכמו מכירותיה ב-9 מיליון דולר. גם השוק הברזילי והשוק הדרום אמריקאי גדל ל-2 מיליון דולר ב-2001, בהשוואה למכירות אפסיות ב-2000.

ליפמן ספגה בשוק הברזילי אכזבה נוספת כשחברת Data Regis, שהזמינה 10,000 מכשירים בהיקף של 4.7 מיליון דולר, ביקשה לעכב את ההזמנה לאחר שקיבלה 2,000 מסופים תמורת מיליון דולר. לדבריו, ליפמן העדיפה להמתין לביצוע ההזמנה ולא לממש את מכתב האשראי שהיה לה, כך שלהערכתו ההזמנה תבוצע ב-2002.

התרומה הפוחתת של השווקים המתעוררים הגבירה את תלותה של ליפמן בשוק האמריקאי ברבעון השני של 2001. אנג'ל, כמו מנהלי חברות אחרות שפועלות בשוק האמריקאי, הבחין במגמת ההאטה ברבעון הרביעי של 2000 וברבעון הראשון של 2001, ואולם עקב התאוששות מדד המכירות הקמעוניות, שהוא לדברי אנג'ל, מדד מוביל למכירות של המסופים לקריאת כרטיסי אשראי, ניכר שיפור במכירות בשוק, שסיפק לחברה 70% מהכנסותיה ב-2000.

השוק האמריקאי מהווה 50% מהשוק העולמי למוצריה של ליפמן (מיליארד דולר), אך נתח השוק של ליפמן בו הוא 4% בלבד. לדברי אנג'ל, החברה הכינה תשתיות ניהוליות לצמיחה בשוק על ידי גיוס מנהלים ברמה גבוהה לקראת חדירה לשוק הבנקאי לאחר שחדרה לרשתות המזון הפרטיות.

אנג'ל מציין כי החברה קבעה כיעד נתח שוק של 20% בתוך 4-3 שנים, בין השאר על ידי מיזוגים ורכישות. ליפמן היא חברה נזילה יחסית, בקופתה 53 מיליון שקל, ההון החוזר שלה חיובי (124 מיליון שקל), וההון העצמי שלה (192 מיליון שקל) מממן 85% ממאזנה.

המבנה הפיננסי של החברה ממצב אותה בעמדה נוחה לצמיחה בשוק האמריקאי, שהחברה הגדולה בו - Veriphone - נמכרה על ידי HP לחברת Gores, שמנסה להבריא אותה. המתחרה השנייה בגודלה, חברת Hypercom (סימול בורסת ניו יורק HYC), סיימה את המחצית הראשונה של 2001 בהפסד של 19 מיליון דולר במחזור של 146 מיליון דולר, בהשוואה למחזור של 167 מיליון דולר במחצית המקבילה ב-2001. החברה נסחרת בשווי שוק של 206 מיליון דולר וההון העצמי שלה הוא 192 מיליון דולר.

אנג'ל מסמן את חברת Ingenico הצרפתית, שפרצה לשוק האמריקאי בשנתיים האחרונות ומחזיקה בנתח של 16% ממנו, כאיום העיקרי על צמיחתה של ליפמן בשוק זה. אינג'ניקו, בניגוד לחברות האמריקאיות, תצמח השנה ב-50% ל-270 מיליון דולר, והיא נסחרת בשווי 675 מיליון דולר בבורסה בפאריס.

אנג'ל סומך את האופטימיות שלו בין השאר על הצמיחה של הנורית 8000, שהיא מסוף אשראי סלולרי שמיועד בעיקר לשוק ההסעדה. הנוירת מאפשרת פתרון סליקה מבוסס רשת על בסיס טכנולוגיית התקשורת הסלולרית GSM.

אנג'ל טוען כי לחברה יש יתרון ביחס למתחריה בתחום המספרים הסלולריים, ולהערכתו קו מוצרים זה יהיה 30% ממחזורה של החברה ב-2001, בהשוואה ל-15% מהמחזור ב-2000 ו-6% ב-99', וזאת עקב צמיחה מהירה מקצב צמיחת השוק של המסופים הסלולריים.

על אף הירידה ברווחיותה תקצה ליפמן 240 אופציות ללא תמורה במחיר מימוש של 9 דולרים למניה למנכ"ל, יצחק אנג'ל, מתוך מיליון אופציות שהוקצו לעובדי החברה. שוויין הבלק ושולסי של האופציות שהוקצו לאנג'ל בסוף יולי 20001 הוא 6.9 מיליון שקל.