בנק ההשקעות UBS קובע למניית פרטנר אופק חדש: מחיר יעד של 70 שקל בהנחות שמרניות

כל בתי ההשקעות מעלים את מחיר היעד של מניית פרטנר, אבל נדמה שמגדיל לעשות בנק ההשקעות UBS שקובע בסקירה לפרטנר מחיר יעד של 70 שקל למניה, בהשוואה למחיר היעד הקודם שהעניק לה - 55 שקל למניה. מחיר היעד החדש גבוה בכ-30% ממחיר מניית פרטנר בשוק. יותר מכך, ב-UBS מניחים כי המודל שלהם להערכת שווייה של פרטנר מתבסס על הנחות שמרניות.



ב-UBS מתרשמים מאוד מהצמיחה שהציגה פרטנר ב-2006, של כמעט 10% בהכנסות, זאת אחרי ש-2005 היתה שנה שבה נעצרה הצמיחה בחברה. הדיסקאונט שמיוחס לפרטנר הוא תוצאה של כמה גורמים, ביניהם ההכרה בכך שפרטנר נסחרה בשווי נמוך לאורך 2006; ההנפקה הקרובה של סלקום שצפויה להתבצע לפי המחיר הגבוה להנפקה, כ-18 דולר; והפוטנציאל לשינוי באחזקת הבעלים בפרטנר.



פרטנר הצליחה להציג צמיחה בהכנסות משירותים של כ-13% ב-2006 בהשוואה ל-2005, תוך שיפור מרווחי הרווח הגולמי ותוך שמירה על היקף ההשקעה ב-CAPEX (השקעות בציוד) הזהה לזה שב-2005, כשההשקעה ברשת הדור השלישי רק צפויה לקטון ב-2007.



בפרטנר בוחנים שינוי במדיניות חלוקת הדיווידנד בחברה והגדלת חלקו מהרווח אל מעבר ל-60% כיום. ב-UBS בטוחים מאוד בתזרים של פרטנר, שכבר חצה את המיליארד שקל ושכמעט ולא ניצב תחת סיכונים, ומעריכים כי יחס חוב ל-EBITDA ימשיך להיות צנוע, על כ-1.1.



בבית ההשקעות פסגות אופק מעניקים למניית פרטנר מחיר יעד של 60 שקל, הגבוה בכ-13% ממחיר השוק. בפסגות אופק מתרשמים מהצמיחה בתוצאות פרטנר ב-2006: "אנחנו סבורים ששוק הסלולר הפך רציונלי יותר כאשר כל השחקנים כיום שמים דגש על הרווח, והרווחיות שבה לטפס", כותבים האנליסטים, ומוסיפים: "יש להכיר ביכולת החברה להתמודד, להתייעל ולספק תוצאות".



אי.בי.אי מעניקים אף הם מחיר יעד של 60 שקל למניית פרטנר, זאת בהשוואה למחיר קודם של 54 שקל. "פרטנר צפויה להפוך בשנים הקרובות לפרת מזומנים, כשאסטרטגיית חלוקת הדיווידנד החדשה עליה צפויה החברה להכריז בתקופה הקרובה תשקף להערכתנו תשואת דיווידנד של כ-7%", כותבים כלכלני אי.בי.אי, ששמים דגש רב על הצמיחה בפרטנר בכל הקשור לשירותי הדור השלישי.