"סלקום תגיע להנפקה דרך הסוליות", אמר לפני כשנה מנכ"ל סלקום, עמוס שפירא, בציטוט בלתי נשכח. באותם ימים, כשסלקום היתה שרויה במשבר עמוק כתוצאה של החלטות ניהוליות כושלות, התכוון שפירא, שרק נכנס אז לתפקיד הרם, שרק בעבודה קשה תצליח סלקום להחזיר לעצמה את המעמד של חברת הסלולר המובילה בישראל, ולשם כך הוא עצמו נדרש להסתובב במסדרונות החברה ובחדרי העבודה עם פנס ולבחון בקפידה כל תהליך וכל החלטה כדי להחזיר את החברה לפסי צמיחה.
את המשימה הזו ביצע שפירא על הצד הטוב ביותר, ובתוך פרק זמן של כמה חודשים בלבד. סלקום תחת שפירא שינתה את פניה ללא הכר, חזרה להיות חברה מצליחה ונוצצת, ולהוציא את העיכוב בהשקת הדור השלישי בחברה, שגם הוא בחלקו תוצאה של החלטות אותן ירש שפירא מקודמו בתפקיד, יצחק פטרבורג, סלקום עשתה חיל בשנה האחרונה.
בחודשים האחרונים המשימה כבר היתה אחרת, והתרכזה כל כולה במהלך ההנפקה. ה"סוליות" עליהן דיבר שפירא קיבלו משמעות נוספת, וכיתות הרגליים בין חטיבות החברה הוחלף במסע מפרך בכמה מבירות אירופה והמשכו במעבר מחוף אל חוץ בארה"ב במטרה להיפגש עם כל המשקיעים הפוטנציאליים של סלקום בהנפקה ולהבטיח את הצלחתה.
בצוותא עם היו"ר, עמי אראל, ועם סמנכ"ל הכספים, טל רז, עברו השלושה באיטליה, שווייץ, בריטניה, צרפת וכמעט בכל מרכז עסקיים גדול בארה"ב והציגו פעם אחר פעם את אותה מצגת משקיעים. הלחץ היה רב. המתחרה פרטנר השלימה את ההנפקה שלה לפני כ-8 שנים בעיתוי מושלם ומאז לא הביטה עוד לאחור. סלקום, לעומתה, כבר פיספסה בעבר שתי הזדמנויות לצאת להנפקה, והפעם, כשיוקרתו של נוחי דנקנר הונחה על הכף - כישלון לא היה אופציה.
במהלך החודשים האחרונים פורסמו ידיעות על התעניינות של דנקנר בחברות סלולר במזרח אירופה, בניסיון לשוות לסלקום חזון לשותפות ולפעילות בינלאומית. לכל היה ברור שדנקנר יהיה מפוקס בהנפקה של סלקום, ולא ייתן לחברת סלולר בקרואטיה להסיח את דעתו, אך ידיעות אלה אפשרו הצצה למפלס הלחץ בו היתה שרויה אי.די.בי.
הבוקר הושלמה ההנפקה בהצלחה גדולה תוך ביקוש יתר שהציב לחברה רף של מחיר מניה של 20 דולר ושווי שוק של כ-1.95 מיליארד דולר, זאת בהשוואה למחיר מניה של 13.5 דולר של המתחרה הגדולה פרטנר, הנסחרת לפי שווי של 2.130 מיליארד דולר.
אלא שמבנה ההון של החברות שונה. לסלקום חוב של כ-760 מיליון דולר, הגבוה בכ-200 מיליון דולר מזה של פרטנר, ומשקף לחברה שווי EV - Enterprise Value של כ-2.7 מיליארד דולר, הדומה לזה של פרטנר.
למעשה, מהיום יעמדו שתי החברות למבחן השוק, ויהיה קל יותר לבחון ולשפוט את פעילויותיהן ברמה השוואתית. לשתי החברות כיום תוצאות פיננסיות מאוד דומות ותוכניות עסקיות כמעט תואמות. לסלקום כ-200 אלף מנויים נוספים על אלה של פרטנר, אך מנגד פרטנר כאמור פחות ממונפת וממוצבת טוב יותר בפעילות הדור השלישי.
ההנפקה של סלקום הלילה היא הצלחה גדולה של אנשי אי.די.בי, אך כפי שהדגיש שפירא היא הצלחה של שוק הסלולר הישראלי כולו. תזרימי המזומנים של שתי החברות, סלקום ופרטנר, מצביעים על הפוטנציאל הגדול שעוד טמון במניות שתי החברות, ובאפ סייד הנוסף שעוד לפניהן.
המשימה הושלמה
ערן גבאי
6.2.2007 / 9:02