נכסי ההשקעה בביטוח החיים צמחו בחדות ב-2006 למרות הביקורת הרבה שנשמעת על העלויות הגבוהות באפיק פנסיוני זה. משרד האוצר נאבק בחברות הביטוח בכמה מישורים - הגברת השקיפות והשקת רפורמת הניידות שתקל על מבוטחים להעביר את כספם באופן נוח יותר למוצר פנסיוני אחר.
ובכל זאת, מנתוני האוצר עולה כי חלה צמיחה של ממש בנכסי תיק ביטוח החיים (מנהלים ופרט) ב-2006, שנובעת הן מגיוס כספים והן מתשואות חיוביות. הענף הרווחי ביותר של חברות הביטוח צמח ב-17% ל-83.3 מיליארד שקל.
התשואה הממוצעת של חברות הביטוח בתיק פוליסות ביטוח החיים הנפוץ ביותר, קרן י', (פוליסות שהופצו מ-92') הסתכמה ב-8.79%, לעומת תשואה ממוצעת של 14.92% ב-2005. מובילת התשואות בקרן י' היתה חברת הפניקס שהצליחה לייצר תשואה של 9.7%. השנייה היא הראל עם תשואה של 9.48%, מנורה במקום השלישי עם 8.74%, כלל במקום הרביעי עם 8.48% ומגדל אחריה עם 8.39%.
אגף שוק ההון במשרד האוצר מציין כי המדד השלילי ב-2006 גרם להיפוך מגמה בין התשואה הריאלית לתשואה הנומינלית. התשואה הריאלית היתה גבוהה יותר מהתשואה הנומינלית, ולכן חלה עלייה בדמי הניהול.
אגף שוק ההון באוצר מפנה את תשומת הלב לכך שב-2003-2006 חלה עלייה משמעותית בהיקף ההשקעות במניות, קרנות השקעה ותעודות התחייבות אחרות, במקביל לירידה בהשקעה באיגרות חוב ממשלתיות, בפיקדונות בבנקים ובמוסדות כספיים אחרים.
האוצר מציין כי ב-2006 חלה עלייה של 27% לעומת 2005 בהיקף ההשקעה בנכסים בלתי סחירים. היקף ההשקעה בנדל"ן, למשל, גדל ב-59%. מגדל הובילה את מגמת הגידול, עם עלייה של 47% ל-8.91 מיליארד שקל.
ב-2003-2006 הובילו הראל והפניקס את מגמת גידול ההשקעה בנכסים בלתי סחירים, עם 36.5% ו-36.9% בהתאמה. ייתכן שזה מה שהביא לכך שהראל והפניקס הובילו את התשואות בשנה שבה היתה עדנה לנדל"ן.
מניתוח התפלגות ההשקעות בתעודות התחייבות לא סחירות והלוואות עולה כי חברת מנורה השקיעה בשיעור הגבוה ביותר מבין חברות הביטוח. מנורה-מבטחים השקיעה כ-25.2% מכלל התיק בהלוואות ותעודות התחייבות לא סחירות. חברת איילון, מנגד, השקיעה בשיעור הנמוך ביותר: כ-10.8% מכלל תיק הנכסים.
ב-2003-2006 יש מגמה ברורה של עלייה בהיקף ההשקעות בחו"ל, כותב האוצר. חברות הביטוח ניהלו ב-2006 כ-15 מיליארד שקל בחו"ל. היקף ההשקעות גדל מ-9.8% בסוף 2003 ל-18% בדצמבר 2006. הקפיצה הגדולה התרחשה בין 2004 ל-2005, מ-10% ל-15% מכלל נכסי ההשקעה. נתחי ההשקעה הגדולים ביותר בחו"ל הם: קרנות נאמנות - כ-24%, מניות במקום השני עם כ-22% ובמקום השלישי ממוקמת ההשקעה בקרנות השקעה (כ-20%).
ההשקעה בחו"ל באג"ח ממשלתיות ירדה בהדרגה בין 2003 ל-2006, כאשר ב-2006 הותר לראשונה לחברות הביטוח להשקיע באמצעות תעודות סל ותעודות פיקדון שתפסו נתח של 15%.
מגדל מהווה את חוד החנית ביציאה לחו"ל. כשליש מכלל השקעות החברות בחו"ל שייכות לנכסי ההשקעה שמגדל מנהלת (4.78 מיליארד שקל). כלל מנהלת 2.98 מיליארד שקל בחו"ל, כ-20% מכלל סך נכסי ההשקעה של חברות הביטוח בחו"ל.
אגף שוק ההון באוצר מציין כי הכשרת הישוב הגדילה את שיעור ההשקעה בחו"ל בשיעור המשמעותי ביותר - מ-0.7% ב-2003 ל-20.2% ב-2006.
למרות הביקורת והרפורמות: צמיחה חדה של 17% בביטוחי מנהלים ב-2006
ליאור רבינוביץ
9.2.2007 / 8:17