בנק הפועלים: זהירות ממחסום ה-1,000 בבורסה

תמימות דעים בין שני הבנקים הגדולים - המגמה החיובית בבורסה צפויה להימשך כשהיא נתמכת על ידי נתוני מקרו חיוביים, זרימת כסף חדש לשוק, צפי לדו"חות טובים של חברות מקומיות לרבעון הרביעי והמתנה לתחזיות 2007, וכן ריבית נמוכה ורוח גבית מעבר לים.

יחד עם זאת, כפי שהם נוהגים לעשות כמעט בכל סקירה שבועית, דואגים הבנקים גם "להתכסות" מפני תרחישים שליליים יותר: על רקע העליות בשבועות האחרונים - יש להיזהר ממימושי רווחים, כותבים כלכלני שני הבנקים. בנק הפועלים מפנה את תשומת הלב גם לכך שהקירבה למחסום הפסיכולוגי בגובה 1,000 הנקודות - אשר המעו"ף רחוק ממנו רק בכ-2.7% - עשויה להקשות על המשך העליות בימים הקרובים.

באשר לשוק הסולידי, סבורים בבנק לאומי כי ההשקעה באפיק הצמוד לטווח בינוני עד ארוך מעניינת לנוכח הצפי לעלייה הדרגתית בקצב האינפלציה במחצית השנייה של 2007 ולנוכח מחסור בסחורה באג"ח. באפיק השקלי הם סבורים כי קיימת עדיפות לאיגרות חוב בעלות טווחים קצר עד בינוני לפדיון. זאת לנוכח עליית רמת הסיכון באיגרות החוב השקליות בעלות טווח ארוך לפדיון ובפרט לנוכח היותן מושפעות במידה רבה מתנודתיות בתשואות איגרות החוב מעבר לים, אשר להן צפוי המשך מסחר תנודתי כל עוד לא יאותת הבנק המרכזי על כוונותיו להפחית את הריבית.

ובנוגע לאג"ח הקונצרני הם לא מחדשים במיוחד: "קיימת עדיפות לאיגרות חוב בעלות דרוג גבוה, וטווחים בינוני עד ארוך לפדיון וזאת בשל העובדה כי איגרות אלו נושאות תשואה עודפת ביחס לאג"ח הממשלתי".

בבנק הפועלים ממליצים גם על המק"מ בחיוב. הם גם מציעים לצמצם החזקה באפיק השקלי לטובת הצמוד ולהתמקד במח"מ בינוני. בצמודים הקצרים הם מציעים למשקיעים להחזיק פוזיציה קטנה בחודשים הקרובים.

גם בשוק המט"ח, שני הבנקים מסתפקים בתחזיות אנמיות למדי: בטווח הקצר, מעריכים בבנק הפועלים, כי תירשם מגמה מעורבת במסחר בשקל מול הדולר ומציינים את ההערכות בשוק שמדברות על כך שבטווח הבינוני שער הדולר יעלה לכיוון 4.30 שקל.

בטווח הארוך, הם מעריכים, כי בנק ישראל ימשיך לעקוב אחר שער השקל ויפעל למנוע את המשך התחזקותו על ידי הורדת ריבית נוספת במידת הצורך. הם מעריכים כי השקל צפוי להמשיך ולקבל תמיכה מזרם ההשקעות הזרות לישראל, על רקע הציפיות כי כלכלת ישראל תמשיך להפגין ביצועים טובים. בנוסף, הדולר בעולם צפוי להיסחר סביב רמתו הנמוכה הנוכחית ולכן, לא ממנו תגיע הישועה. "אפשר לומר כי לשקל יש קו התנגדות חזק, שימנע את המשך התחזקותו, אך מנגד, לא צפוי בטווח הארוך פיחות משמעותי".

בבנק ממליצים להחזיק רכיב מט"ח בתיק ההשקעות, בשיעור של כ-10%, תוך פיזור למטבעות נוספים כגון היורו והליש"ט.

בבנק לאומי צופים כי ללא התפתחויות מהותיות במישור הביטחוני והגיאופוליטי ימשיך הדולר להיסחר מול השקל בהתאם למגמות המסחר בעולם. להערכתם השפעת התרחבותו של פער הריביות בין ישראל לארה"ב כבר קיבלה את ביטויה בשערי החליפין.

בטווח הבינוני, הם מוסיפים, המשך הגירעון במאזן התשלומים של ארה"ב וגיוון יתרות המטבע של הבנקים המרכזיים המובילים עלול לתמוך בהמשך החלשותו של הדולר מול המטבעות המובילים בעולם כמו גם מול השקל. בנוסף, חוסנו היחסי של המשק המקומי, המשך הצמיחה וזרם ההשקעות הזרות בארץ צפוי גם הוא לתמוך בשקל.