מה שיקבע זה לא רמת המדד בנקודות אלא המכפיל של ת"א 100, כך אומר תמיר פורת סמנכ"ל השקעות בכלל פיננסים בטוחה. כרגע מכפיל הרווח העתידי המצרפי הוא 16.5-17. במקביל אנו רואים כי החברות בת"א 100 צומחות ברווח נקי ביותר מ-20% על רקע כל התמורות החיוביות. אנו בטוחים כי אנו נמצאים במומנטום חיובי. כמו כן, חלק ניכר מהחברות של ת"א 100 הינן מוטות יצוא.
"אנחנו בבטוחה מסתכלים על המכפילים ולא חושבים ש-2007 תהייה שנה של אינדקסים", אומר פורת. "זו תהייה שנה מאתגרת של סטוק פיקינג. חלק מהמניות נסחרות בשווי הוגן וסביר והן בהמלצת "החזק" או "תשואת שוק". בעיניים שלי, מה שאטקרטיווי היום, בין היתר בעקבות העדכון של S&P לדירוג של ישראל מ"יציב" לחיובי, בא לידי ביטוי במניות הבנקים - שלהערכתינו עדיין אטרקטיוויות, בטח ביחס למקבילים באירופה. הבנקים בישראל נסחרים בסנטימנט שלילי ואנחנו מעריכים שכיום הם עדין נסחרים בחסר. מניית טבע צפויה להתנהג באופן חיובי לאור הפרסומים של אתמול והשקיפות ל-2008 ו-2009. סקטור הביטוח, בדומה לבנקים, מתנהג כברומטר למצב המשק".
פורת מוסיף ואומר כי "המצב הגלובלי בעיניים שלנו הוא טוב". אני לא חושב שבהיסטוריה היו 5 שנים רצופות שהייצור העולמי גדל ב-5% בשנה. כרגע, כשאני מסתכל על הנגזרת השנייה, אנו במומנטום חיובי בגלל השווקים המתעוררים, אבל גם בגלל השווקים המפותחים. ישנה התמתנות של לחצים אינפלציוניים ברמה של 2.4%-2.5% בארה"ב, ולכן אנו מאמינים שהריבית לא תעלה בארה"ב. בגוש היורו אנו רואים מומנטום חיובי בהובלת גרמניה וגם רמות האינפלציה והריבית שאולי תעלה ל-3.75%. הסביבה המוניטרית טובה גם בבריטניה. ביפאן, כשוק מערבי, תהייה שנה טובה יותר גם בתחום הריאלי וגם הפיננסי. כלומר, כל שלושת גושי המערב והשווקים המתעוררים ובתוכם ישראל - נמצאים במומנטום חיובי".
בבטוחה לא מתעלמים מהאיומים, ומזהירים כי "ייתכן ארה"ב תתעתע בנו, ובסוף נראה משהו לא צפוי שיחייב העלאת ריבית ואולי יגרום לצמצום מוניטירי והשפעה שלילית על השווקים בכל העולם. תיתכן גם אסקלציה באיזור שלנו. האיום האיראני כבר מגולם נכון בשוק. החברות בת"א 100 וגם ב-מדד 25 - שגם הוא יעבור את ה-1000 נקודות - יושפעו בעיקר בגלל המצב הגלובלי".
אמיר חייק, כלכלן ראשי בנק אגוד אומר כי למספרים עגולים יש משמעויות טכניות של משקיעים. "ידוע מניסיון שחצייה שלהם מסמן המשך עליות (אם החצייה היא כלפי מעלה) במיוחד כאשר זה יומיים מעל הרף הפסיכולוגי. תנאי הרקע הם טובים, ריבית נמוכה ומשקיעים מקבלים בשוק ההון תוך שבוע תשואה שהם מקבלים בשנה על פקדון. יש נזילות בשוק - מחירי המניות אינם בועה - המצב הכלכלי טוב ויש יותר כסף וזה מאיץ את השוק. זה מזכיר ימים נשכחים. צריך להיות יותר זהיר לא להשקיע באג"ח בצורה עיוורת. צריך לבדוק איזה חברות מנפיקות ולאיזה צורך ולאיזה ייעוד. אותו דבר לגבי מניות בתיקים - לבחור באופן סלקטיווי. בכל מקרה הטרנד הוא של עלייה והאימרה היא: the trend is your friend".
תמיר פורת מכלל פיננסים בטוחה: מה שיקבע זה לא רמת המדד אלא רמת המכפילים
שלומי שפר
14.2.2007 / 17:58