אוסקר גרוס: הפעילות באירופה תספק את מנוע הצמיחה לפאנדטק; העלה את מחיר היעד למניה ל-16 דולר

חברת התוכנה חשפה בלילה שבין שלישי לרביעי תוצאות כספיות טובות מהצפוי לרבעון הרביעי של 2006, ואף סיפקה תחזית לצמיחה דו-ספרתית בהכנסות גם בשנה הקרובה. אולם לאחר זינוק של יותר מ-40% בתוך פחות מחמישה חודשים, חתך אתמול בית ההשקעות פריס בייקר ווטס את ההמלצה למניית פאנדטק ל"נייטרלי", מ"קנייה", וזו הגיבה בנפילה של 6.8%.



בבית השקעות אחר, אוסקר גרוס, דווקא העריכו כי פאנדטק עשויה להמשיך ולטפס. האנליסט רמי רוזן חזר על המלצת "קנייה" לפאנדטק והעלה את מחיר היעד למניה מ-13.5 דולר ל-16 דולר. מחיר היעד החדש גבוה ב-23% מהמחיר בשוק ומשקף מכפיל 20 על הרווח (פרופורמה) למניה הצפוי להערכת רוזן ב-2008 ? 81 סנט.



פאנדטק מתמחה בפיתוח פתרונות תוכנה לסליקה ולעיבוד תשלומים בצורה אוטומטית, מאובטחת ובזמן אמת, עבור בנקים ומוסדות פיננסיים. את 2006 כולה סיכמה החברה עם גידול של 15% בהכנסות ל-85.5 מיליון דולר. עם זאת, יישום ראשון של התקן המחייב רישום הוצאות בגין ההטבה הגלומה באופציות למנהלים ולעובדים, הקטין את הרווח הנקי השנתי בכ-12% ל-3.8 מיליון דולר (24 סנט למניה). ללא ההוצאות על אופציות והפחתות חשבונאיות חד-פעמיות אחרות, גדל הרווח למניה אשתקד ב-27% ל-57 סנט.







פאנדטק גם חשפה תחזית ראשונה ל-2007, ולפיה היא צופה צמיחה של 17%-12% בהכנסות לטווח של 100-96 מיליון דולר ורווח פרופורמה של 67-60 סנט למניה. בעקבות תחזית זו, מעריך רוזן כי החברה תסיים את השנה הקרובה עם הכנסות של 97.3 מיליון דולר ורווח של 67 סנט למניה. שנה לאחר מכן יגדלו להערכתו הכנסות החברה ב-9% ל-106 מיליון דולר. רוזן צופה, כי את הצמיחה תניע הפעילות בקרב בנקים קטנים ובינוניים באירופה.



פאנדטק הכריזה על חתימת חוזה חדש עם בנק גדול באירופה, ולהערכת רוזן ייתכן שמדובר בלקוח נוסף, שיתרום לפאנדטק כ-10% מסך ההכנסות השנתיות, בדומה לסיטי (לשעבר סיטיגרופ) ו-HSBC. הנהלת פאנדטק לא חשפה את שמו של הלקוח החדש, אולם הסכימה לומר כי התקנת מערכת התשלומים המהירה במחשבי הבנק בבריטניה כבר החלה. לדברי רוזן, הותקנו מערכות כאלו עד כה רק בבנקים בבריטניה.



בסקירה למשקיעים הביע רוזן את תמיכתו באסטרטגיית הרכישות של פאנדטק, לאחר שהחברה הכריזה על רכישת חברת פראנג הגרמנית תמורת 4 מיליון יורו במזומן. סכום נוסף של עד 4 מיליון יורו במזומן ישולם לאורך ארבע שנים, בהתאם לביצועים הכספיים של פראנג.



החברה הגרמנית מספקת תוכנות המיועדות להסדרת תשלומים על גבי פלטפורמת ה-iSeries של IBM, ולה יותר מ-50 התקנות בגרמניה ובשווקים גלובליים נוספים. בשנת 2006 הסתכמו הכנסותיה בכ-2.5 מיליון יורו.