הפסימיות בשוק גוברת: יתרות השורט מגיעות לשיא חדש - כ-4.5 מיליארד שקל

האיתותים ההולכים וגוברים בשוק באשר למפולת קרובה, ובהם גם גידול משמעותי ביתרות השורט בשוק הכסף, אינם מפחידים את זיו פניני, מנהל חדר המסחר במגדל שוקי הון. פניני סבור כי המפולת תגיע דווקא כשהשוק אינו מצפה לנפילה ואין כל סימן לכך.



לדברי פניני, "יתרות השורט בשוק הכסף מגיעות לכ-4.5 מיליארד שקל - הרמה גבוה שהיתה פה אי פעם. רמה גבוהה זו של כמות שורט מצביעה על פסימיות גדולה אצל המשקיעים ויוצרת תופעה הפוכה אשר גורמת לקפיצות ברמת המעו"ף בעיקר בעת פקיעת האופציות".



לדעתו, הפסימיות הגדולה, כפי שמשתקפת בשוק האופציות, הגידור המלא והאגרסיווי של המקומיים והכתבות השליליות בעיתונות מכניסים את השוק לציפייה של ירידות שערים, ומשציפייה זו לא מתממשת, השוק קופץ כל פעם לשיא חדש. לדבריו, תופעה זו נכונה לשלוש השנים האחרונות. פניני מסביר, כי העליות מגיעות בעיקר בתקופה של פקיעה באופציות כאשר הסוחרים והגופים המקומיים הגדולים סוגרים פוזיציות בכוח ובתקופה קצרה, ובאמצעות כך מעלים את השוק כל פעם מחדש.



לטענתו של פניני, מפולות גדולות לא מתרחשות כשיתרות השורט אצל שחקני הארביטראז' נמצאות ברמות גבוהות, לא כשהחוזים הסינטטיים וסטיות התקן בשוק האופציות נסחרות בפסימיות גבוהה ולא כאשר כלכלנים ואנליסטים מנבאים ירידות אלה. פניני קובע כי השוק נופל כשאין ציפייה לנפילה.



פניני גם מתייחס לנוכחות הזרים בשוק המקומי: "דולר שנמצא ברמה של 4.2 שקלים, מק"מ שנושא תשואה של 4.5% ושחר ארוך ששורר ברמה של 5.5% הם אך ורק תוצאת נוכחותם המאסיווית של הזרים בשוק ההון. כסף זה שמקורו בקרנות גידור ונוסטרו חברות ממונף נמצא באגרסיוויות בשוק ההון המקומי. אם תתקבל על ידיהם החלטה לצאת, נקבל פיחות חד בשערו של השקל וירידות חדות בבורסה המקומית והתופעות שראינו בשווקים מתעוררים יתרחשו גם אצלנו".



מנהל חדר המסחר במגדל אינו מטיל ספק בכך שיציאתם של הזרים היא רק עניין של זמן, "אך זה לא יקרה עכשיו שכולם מצפים לכך".



עוד הוא סבור כי "למרות שאנו רואים סימנים ראשונים להיפוך במגמה ששלטה על השוק בשלוש השנים האחרונות, היא עדיין תקפה גם בימים אלה". הוא מספר כי בתקופה זו, הגופים הזרים הסתערו בקניות על שוק הספוט (מניות) ולביקושים אלה הצטרפו הגופים המקומיים הגדולים. במקביל, המקומיים שרכשו סחורה, ביצעו גידורים דרך שוק המעו"ף.