מאגמה שגייסה בנובמבר 35 מיליון שקל - הודיעה כי חברה בת שלה על סף חדלות פרעון וחברה בת נוספת בקשיים

סכומי הכסף האדירים המתגלגלים בשוק, מוצאים בימים אלה את מקומם בהנפקות רבות של חברות קטנות, שאינן מפגינות איתנות פיננסית ובתקופות אחרות כלל לא היו מגיעות לכדי הנפקה. הנה, רק אתמול אמר מנכ"ל לידר שוקי הון, דני ברק, כי "בתקופת גאות מצליחות לפעמים להשתחל גם חברות שלא עומדות בכל הקריטריונים להנפקה. אין מה לעשות. כשיש עשרות הנפקות יש גם כמה שעדיף שאולי לא יבוצעו".



ובכל זאת, קורה לפעמים (גם אם לעתים נדירות מדי), שיש מי שאינו מתפתה לתשואות מרשימות.
בסוף נובמבר, ניסתה חברת , המייצרת נרות דקורטיווים (לשעבר "נרות ירושלים") לגייס 50 מיליון שקל באמצעות הנפקת איגרות חוב - תוך שהיא מציעה תשואה מרשימה של 9.5%. למרות התשואה האטרקטיווית, הצליחה מאגמה לגייס 35 מיליון שקל בלבד. את ההנפקה הוביל כלל חיתום, אקסלנס חיתום ואייפקס חיתום.



והנה, אתמול בערב - שלושה חודשים בלבד לאחר מועד ההנפקה - הודיעה החברה כי שתיים מהחברות הבנות שלה נקלעו לקשיי נזילות משמעותיים. החברה הראשונה היא USAD המשווקת מוצרי כביסה. בין היתר כותבים במאגמה כי החברה ניצלה במלואה את קו האשראי שהוקצה לה וכי ההרעה קשורה בעיכוב בביצוע הזמנות. המצב כה חמור עד כי במאגמה מסבירים שבמידה שלא יוזרם הון לחברה, היא עלולה לעמוד בפני חדלות פירעון, או בשפה פשוטה יותר: לפשוט רגל. בינתיים, עורכת USAD מו"מ לגיוס מימון אולם אם אכן יקרה הדבר - כנראה שמדובר בכסף שיגיע בריבית גבוהה. מאגמה רכשה את USAD רק לפני שמונה חודשים.



בנוסף, החברה הבת LAVA פיטרה ביום שישי האחרון כ-25% מכוח האדם המועסק על ידה, כחלק מתוכנית חרום להקטנת הוצאות, צמצום פעילות השיווק והתמקדות במוצרים וערוצי מכירה רווחיים. LAVA החליטה לנקוט במהלך זה, לאחר שמכירותיה בתחילת השנה נפלו מתחת לתחזיות. במהלך 2005 ו-2006 סבלה LAVA מהפסדים כבדים ומזה יותר מחצי שנה החברה מתממנת באמצעות הלוואות מבעל השליטה.



מאגמה עצמה, סובלת מגירעון של 6.4 מיליון שקל בהונה העצמי - מה שמעיד על הפסדים שהולכים ונצברים. את הרבעון השלישי של 2006 סיימה מאגמה עם הכנסות של 15.9 מיליון שקל, אולם בהפסד של 1.9 מיליון שקל. את תשעת החודשים הראשונים של 2006 סיימה מאגמה עם הכנסות של 21 מיליון שקל אולם בהפסד של 3.2 מיליון שקל.



מי משלם את המחיר? הציבור



כאשר גוף מעוניין לגייס כסף, הוא מציע למשקיעים ריבית מסוימת כששאיפת המשקיעים היא לזכות בריבית (תשואה) גבוהה ככל האפשר, בעוד שהחברה המגייסת מעוניינת לגייס את הכסף במחיר (ריבית) נמוך. גובה הריבית במכרז מושפע משיקולים שונים ובראשם השאלה "האם תוכל החברה לפרוע ולהחזיר את התחייבויותיה למשקיעים".



הכסף האמור מגיע מ"משקיעים מוסדיים" או בעברית פשוטה: מהציבור. מי שמגחך לנוכח ההנפקות ותוהה מי הם האנשים שמשתתפים בהן, טוב שיעשה אם יבדוק שמא כמה מהן מצאו דרכן לתיק ההשקעות שלו. מיהו הציבור הזה? כל מי שמחזיק בקרן נאמנות, קופת גמל, קרן השתלמות, ביטוח חיים, ביטוח מנהלים וקרן פנסיה.