איבדו את הסבלנות: בעלי ביגבנד מחפשים אקזיט מהיר של 38 מ' ד' בהנפקה לפי שווי חברה של 685 מ' ד'

מגזר הטכנולוגיה העולמי רחוק עדיין שנות דור מימי הבועה העליזים, אולם הגאות האחרונה בשוק ההון האמריקאי הולכת ומחזירה לתודעה כמה מההרגלים הפחות אהודים על המשקיעים הוותיקים. אם לרגע היה נדמה שהצעות המכר מצד בעלי המניות הוותיקים הולכות ונעלמות משוק ההנפקות הראשוניות, הרי שהתשקיף המעודכן שהגישה היום חברת ביגבנד הישראלית לרשות ניירות ערך בארה"ב (SEC), מגלה כי לא כך הדבר.



על פי התשקיף, מבקשת ביגבנד להנפיק לפי שווי של 685-570 מיליון דולר אחרי הכסף. אולם מתוך סכום גיוס מתוכנן של 128-107 מיליון דולר, רק 70% יגיע לידי החברה. שאר הסכום - 38-32 מיליון דולר - מתוכנן להגיע ישירות לכיסיהם של המשקיעים הוותיקים. המייסד אמיר בסן-אשכנזי, המחזיק גם בכל משרות הניהול הבכירות (יו"ר, נשיא ומנכ"ל), מבקש למכור מניות בכ-2.6 מיליון דולר במסגרת מהלך אשר יקטין את אחזקותיו בחברה מ-5.1% ל-4.2%. סמנכ"ל הכספים פרדריק בול, המחזיק גם הוא ב-5.2% מביגבנד, מתכנן מכירה גדולה עוד יותר בהיקף של כ-4.3 מיליון דולר.



גם מקומן של קרנות ההון סיכון לא יפקד מרשימת מבצעי האקזיט. הקרנות אוורגרין פרטנרס (8.8 מיליון דולר), פיילוט האוס (8.3 מיליון דולר), סידר (5.4 מיליון דולר), סטאר (1.9 מיליון דולר) וכן חברת טיים וורנר (4.3 מיליון דולר) וגרי לאודר (1.5 מיליון דולר) ימכרו גם הם חלק מאחזקותיהם. בכך, נוקטת ביגבנד צעד שונה מחברותיה למגזר ההיי-טק הישראלי כדוגמת מלנוקס ו, אשר נמנעו ממכירות בעלי עניין בהנפקה הראשונית במטרה לחזק את אמון המשקיעים.



מרשימת המוכרים נפקד עם זאת מקומן של שלושת בעלי המניות הגדולים ביותר בחברה, הקרנות רדפוינט (25.8%), צ'ארלס ריוור פרטנרס (21.8%) ומריטק קפיטל (9.8%). שתי הראשונות הובילו כנראה את האקזיט המוקדם שביצעה יצרנית ציוד התקשרות ADC טלקום, אשר מכרה בחודש שעבר למשקיעים קיימים את כל אחזקותיה בביגבנד (17.5%) בכ-59 מיליון דולר.



על פי גורמים המקורבים להנפקה, מתכוונת הנהלת ביגבנד להתחיל בימים הקרובים במסע להצגת החברה (רואד שואו) למשקיעים האמריקאים במטרה להשלים את ההנפקה בתוך כשלושה שבועות. את ההנפקה יובילו מורגן סטנלי, מריל לינץ', ג'פריס אנד קומפאני, קוואן אנד קומפאני ות'ינק אקוויטי פרטנרס. לאחר מכן, תיסחר המניה בנאסד"ק תחת הסימול BBND.



ביגבנד מפתחת נתבים לשירותי מולטימדיה, הכוללים וידיאו, קול ונתונים ברשתות פס רחב. החברה, שהוקמה בדצמבר 1998 בידי היזמים אמיר בסן-אשכנזי ורן עוז, היא היום אחת החברות המובילות בפיתוח נתבים לשירותי מולטימדיה בפס רחב. היא מספקת פלטפורמות לשירותי מולטימדיה למפעילי רשתות התקשורת הגדולות בעולם שמאפשרות להם להרחיב באופן יעיל ורווחי את מגוון השירותים והתכנים המוצעים על ידם. על לקוחותיה נמנות שש מתוך 10 מספקיות שירותי התקשורת הגדולות בארה"ב: כייבלויז'ן, צ'רטר, קומקאסט, קוקס, טיים וורנר כייבל, ו-ורייזון.



ביגבנד עברה ב-2006 לרווח של 8.8 מיליון דולר לאחר הפסד של 25.5 מיליון דולר ב-2005, אולם את השווי הגבוה של הנפקתה ניתן כנראה לשייך בעיקר לצמיחה החדה בפעילותה. ב-2005 צמחו מכירות החברה פי 2.76 ל-98 מיליון דולר וב-2006 נמשכה המגמה עם צמיחה של 80% בשורה העליונה ל-176.6 מיליון דולר. הרווח הגולמי גדל פי 2.44 בשנה האחרונה ל-93.2 מיליון דולר והיווה 52.8% מסך ההכנסות. מנגד, צמחו גם הוצאות התפעול ב-31.9% ל-80.5 מיליון דולר והרווח התפעולי הסתכם ב-12.8 מיליון דולר.



במסגרת ההנפקה, מתכננת ביגבנד למכור 7.5 מיליון מניות בטווח מחירים של 12-10 דולר למניה ואילו המשקיעים הוותיקים יצטרפו בהצעת מכר של 3.2 מיליון מניות. המשקיעים הם גם אלו שלקחו לעצמם את האופציה למכור לחתמים עד 1.605 מיליון מניות נוספות במקרה של ביקושי יתר בהנפקה.