מנהל חדר עסקות באקסלנס: "מי שחשב שקל לעשות כסף בבורסה יגלה שצריך המון סבלנות; בטווח הארוך ישובו העליות

"בקרוב יהיה מימוש רווחים אגרסיווי שינער אנשים, ומי שחשב שקל לעשות כסף בבורסה יגלה שזה לא קל וצריך המון סבלנות", כך אמר הבוקר מנהל חדר עסקות באקסלנס-נשואה, רועי לאופר. "כאשר מתחיל תיקון כלל עולמי שכזה, פירוש הדבר ירידות של יותר מ-5% בטווח קצר. תיקון שכזה יכול להימשך יום או יומיים, אבל סביר שיימשך שבוע-שבועיים. עם זאת, חשוב לזכור שלפחות פעם בשנה עד שנה וחצי, מגיע מימוש אגרסיווי שכזה".



לאופר משווה את המצב ליומיים הראשונים של מלחמת לבנון השנייה: "הכסף האמיתי בבורסה לא מגיע ממשקי הבית בצורה ישירה אלא באמצעות המשקיעים המוסדיים המנהלים עבור משקי הבית את קופות הגמל, קרנות הנאמנות, הביטוח הפנסיוני, ביטוח המנהלים, ביטוח החיים וקרנות ההשתלמות. משקיעים שכאלה פועלים לטווח ארוך והם ינצלו את המימוש כדי לרכוש עוד סחורה - בדיוק כפי שקרה ביומיים הראשונים של מלחמת לבנון השנייה או ביום בו אריאל שרון אושפז. אנו מעריכים שהסיבה לכך היא שכל הנתונים הבסיסיים של שוק ההון טובים ותומכים בעליות. אבל טבען של עליות להתממש ובדרך למעלה יש 'שיעולים'".



"כשהכלכלות צומחות כך, סביבת האינפלציה נמוכה, רמות הריבית בעולם נמוכות ומחירי המניות עדיין אטרקטיוויים - לא יכול להיות מצב של מפולת ארוכת טווח", אומר לאופר. "כשמתרחש תיקון, סטיות התקן עולות - מה שמעיד על תנודתיות רבה יותר שמעלה את רמת הסיכון. דבר שכזה מביא לבהלה נוספת אצל המשקיעים הלא מקצועיים המשקיעים לטווח קצר, מה שעלול להביא למכירות נוספות. מדובר בכדור שלג - מי שלא מכר אתמול או היום יסתכל מסביב ויראה שיש ירידות ולכן ימכור מחר - מה שיאריך את משך הזמן של התנודתיות החריפה ליותר ממספר ימים".



ומה בהמשך? "כל עוד הכלכלה תומכת בעליות - מדובר באירועים זמניים ונקודתיים בלבד שאדם בעל סבלנות יכול להרוויח מהם. סבלנות פירושה גם חצי שנה של המתנה. העצבנות תישאר למספר שבועות", ציין. "השורה התחתונה היא שכל אחד צריך לעשות את הניתוח הכלכלי שלו. משקיע שטוען בתוקף שיהיה מיתון בארה"ב ושהמשבר בשוק המשכנתאות והנדל"ן בארה"ב יהיה רחב ועמוק מאד, וחושב שסין, הודו ורוסיה יכנסו להאטה כבדה - יהיה עבורו נכון לצאת מהבורסה. לעומתו, מי שמעריך שמדובר במשברים זמניים בלבד בשווקים הפיננסים ולא בשווקים הריאליים (כלומר הכלכלה העולמית) - טוב יעשה אם ינצל את הזמן כדי לאסוף סחורה בצורה מדורגת".



"מי שרוצה להבין מה קורה בבורסת סין יכול להסתכל על העבר הלא רחוק של בורסת תל אביב במקרים בהם הוטל מס על הבורסה - אירועים נקודתיים שנמשכו מספר שבועות שבסופם הבורסה שבה לעלות בשל יציבותה וחוזקה של הכלכלה", מסכם לאופר.