CIBC על סינרון: "היינו נזהרים מתגובת יתר של השוק לעסקה עם פרוקטר אנד גמבל"

הזינוק של 6.5% במניית אתמול, בעוד שמדד היחס - נאסד"ק - איבד 5%, מעלה את התהייה מה היתה עושה המניה אילו היה זה יום מסחר נורמלי. החוסן שהפגינה אתמול סינרון, והעובדה שהמניה אינה מתממשת היום, אלא ממשיכה לטפס בכ-0.5%, מצביעים יותר מכל על כך שלשוק יש ציפיות גבוהות מההסכם עם פרוקטר אנד גמבל עליו הכריזה סינרון אתמול.



שני בתי השקעות המסקרים את החברה - CIBC ואנטרברג - חזרו על המלצה חיובית למניית חברת מכשירי הלייזר הקוסמטיים. אבל בעוד שאנטרברג יצא בסקירה נלהבת לאחר ההודעה על ההסכם, ב-CIBC ניסו לצנן מעט את ההתלהבות. "החשד שלנו הוא שההסכם עם פרוקטר אנד גמבל יהיה עסקה טובה מאוד בטווח הארוך, אבל הכנסות משמעותיות עבור סינרון נמצאות במרחק של כמה שנים קדימה", כתב האנליסט עמית חזן. "היינו ממליצים להיות זהירים ביחס לתגובת יתר של השוק להודעת החברה", הוא הוסיף, למי שעוד לא הבין את הרמז.



סינרון דיווחה אתמול על הסכם בלעדי עם חברת הענק האמריקאית, פרוקטר אנד גמבל, לפיו האחרונה תשווק את מכשירי הלייזר הביתיים של סינרון, המיועדים לטיפולים שונים בעור. ההסכם אינו כולל מכשירים המיועדים להסרת לייזר ביתית, מאחר ופאלומר (PMTI), מתחרתה של סינרון, חתומה על הסכם כזה עם ג'ילט, שנרכשה על ידי פרוקטר. סינרון לא חשפה פרטים פיננסיים של העסקה.



חזן רואה בהסכם עם פרוקטר גורם חיובי, גם מפני שהוא מגוון את עסקי הליבה של החברה, מעבר למכירת מכשירים למכונים קוסמטיים. אבל, חזן אינו רואה הכנסות משמעותיות לפני 2009, ושנתיים הן לא מעט זמן - תקופה שבה יכולים לקרות דברים רבים בחייה של חברה.



"פאלומר מקבלת תמלוגים של 6%-4% בעסקה עם ג'ילט, ונראה כי סינרון תזכה לתנאים מעט טובים יותר", כתב חזן. הוא מסקר את החברה בהמלצת "תשואת יתר" עם מחיר יעד של 31 דולר - 16% מעל המחיר בשוק. הוא מעיד על כך שהוא מתייחס לעסקי הלייזר בספקנות רבה, בין היתר בגלל חסמי כניסה נמוכים לתחום ותחרות רבה המלווה בירידה בשולי הרווח, אך הוא מעריך את סינרון כשחקנית מובילה בתחום, וסבור שהמניה נסחרת בחסר מול מניות של חברות אחרות בתחום.



באנטרברג מצפים להשקת המכשיר על ידי סינרון תוך שנה, ומצפים שמחירו בשוק יהיה 300 דולר ליחידה. צוות האנליסטים לא נתן הערכות לגבי טיבה הפיננסי של העסקה, וציין כי הנהלת סינרון דיברה על שולי רווח נמוכים יותר מאשר שולי הרווח המושגים כעת, בפעילות בשוק הקוסמטי המקצועי, אך עם תקווה להכנסות גבוהות שיושגו על ידי כניסה לשוק הביתי.



גם באנטרברג מסקרים את החברה בהמלצת "קנייה" עם מחיר יעד של 31 דולר.