יו"ר רשות ניירות ערך, משה טרי, מזהיר מפני להיטות יתר בגל ההנפקות בשוק ההון - עד כדי סכנה לציבור בהשקעה בהן. טרי קובע כי יש כיום לא מעט הנפקות של "חברות לא איכותיות". אזהרה של מפקח בכיר מפני סכנה לציבור בהשקעותיו היא נדירה ביותר, ומלמדת כי רשות ני"ע מוטרדת מאוד מהגיאות הנוכחית בתחום ההנפקות.
טרי אמר בשיחה עם TheMarker: "אני קורא לציבור לבחון היטב כל הנפקה. לבחון מי החברה, מי המנהלים ומהי ההיסטוריה שלה. אנו מוטרדים מאוד מהתחושה שכיום כבר לא עושים את כל אלה - וקונים הנפקות מכל הבא ליד. אנו מתחילים להבחין בהנפקות של חברות לא איכותיות, כולל חברות שעל תשקיף ההנפקה אנחנו מחייבים אותן להבליט נתונים מאוד מטרידים, ועדיין ההנפקות נחטפות כולן. זוהי סכנה גדולה".
לדברי טרי, מרבית ההנפקות הן של חברות מצוינות, אבל גם חברות לא איכותיות מגייסות בקלות הון מהציבור. "יש לנו תור של 200 הנפקות הממתינות לאישור", הוא מגלה. "זה מזכיר לי ימים לא טובים". הכוונה היא לימי הבועה בבורסה, ב-94'.
90 מיליארד ש' גיוסי הון ב-2006
פרט לאזהרת הציבור מפני רכישה ישירה של הנפקות באופן לא בררני, פועלת רשות ניירות ערך לבדוק גם את שיקולי ההשקעה של שליחיו בשוק - מנהלי התיקים ומנהלי קרנות הנאמנות. הרשות מתכוונת לדרוש ממנהלי תיקים, וייתכן שגם ממנהלי קרנות נאמנות, לפרסם את שיקולי ההשקעה שלהם בהנפקות השונות. כמו כן יחויבו מנהלי תיקים להקפיד על קבלת אישור של הלקוח לרכישה בהנפקות, גילוי ללקוח במקרה שמנהל התיקים קשור בדרך כלשהי לחברה המנפיקה ועוד.
2006 היתה שנת השיא בהיקפי גיוסי ההון בשוק ההון הישראלי - כ-90 מיליארד שקל, מחציתם בהנפקות מניות ומחציתם בהנפקות של אג"ח חברות. הגיוסים ב-2006 עלו על כל שנה קודמת, לרבות שנות הגיאות בבורסה של 93' ו-2000 (במונחים ריאליים). למעשה, הגיוס ב-2006 כמעט כפול מזה של שנת השיא הקודמת, 2005. הקצב, אגב, רק גדל מאז - בינואר 2007 לבדו הגיע היקף גיוס ההון ל-10 מיליארד שקל, 7 מיליארד מהם בהנפקות אג"ח חברות.
לפי הערכות בשוק ההון, הבעיה העיקרית בתחום ההנפקות מצויה דווקא בהנפקות של אג"ח חברות, בהן הגיעו המחירים והיעדר הבררנות לשיאים חדשים. מה שמניע את גלגלי ההנפקות הוא התיאבון הגובר של הציבור לאג"ח חברות, הנובע מכך שהציבור תופש את ההשקעה באג"ח כסולידית ומסוכנת פחות. בעקבות זאת מזרים הציבור ביקושים גדולים לקרנות נאמנות המתמחות באג"ח חברות - והן הקונות הבולטות בהנפקות. בנובמבר-ינואר גייסו קרנות הנאמנות המתמחות באג"ח חברות כ-6 מיליארד שקל. מרבית הסכום גויס בינואר.