סין משנה אסטרטגיה: מקימה קרן ממשלתית של 400 מיליארד דולר בניסיון להגדיל התשואה על השקעות עתודות המט"ח

ממשלת סין מתכננת להקים קרן השקעות עם נכסים בהיקף של עד 400 מיליארד דולר, כדי להגדיל את התשואה על השקעות עתודות המט"ח שלה, שהן הגדולות בעולם ומסתכמות ב-1.07 טריליון דולר. שר האוצר של סין, ג'ין רקנג'ינג, אמר ביום שישי כי הקרן החדשה, שתהיה כפופה ישירות לממשלת סין ולא למשרד האוצר, "תנהל באופן פעיל יותר" את השקעות עתודות המט"ח של סין.



כלכלנים מעריכים כי ממשלת סין צפויה להעביר לניהול קרן ההשקעות הממשלתית החדשה נכסים בהיקף של 400-200 מיליארד דולר - מהלך שיהפוך את הקרן לגדולה מסוגה באסיה ולאחת מקרנות ההשקעות הגדולות בעולם. עתודות המט"ח של סין, אשר הסתכמו ב-1.066 טריליון דולר נכון לסוף שנת 2006, צומחות לפי ההערכות, בקצב של כ-20 מיליארד דולר בחודש. זאת, הודות לגידול בעודף הסחר של סין.



הקמת קרן ההשקעות החדשה של סין, אשר תתבסס על דגם חברת ההשקעות הסינגפורית טמאסק, עשויה לסמן שינוי באסטרטגיית ההשקעות של סין, אשר התאפיינה באופן מסורתי בהשקעות בטוחות ובעלות תשואה נמוכה יחסית באג"ח ממשלתיות האמריקאיות ונכסים דולריים אחרים. "הם רוצים להשקיע את העתודות שלהם באופן אגרסיווי יותר", אמר הכלכלן מינגצ'אן סאן מבנק ההשקעות ליהמן ברדרס בהונג קונג, לסוכנות הידיעות איי.פי. "הם עשויים להשקיע בנכסים שמניבים תשואה גבוהה יותר - כמו מניות, אג"ח תאגידיות, ואולי אפילו סחורות", אמר סאן. סוכנות הידיעות בלומברג דיווח כי הקרן החדשה גם עשויה להשקיע בחברות טכנולוגיה זרות, ובשדות נפט ומכרות ברחבי העולם.



עם זאת, שר האוצר הסיני לא מסר ביום שישי פרטים כלשהם לגבי מדיניות ההשקעות המתוכננת של הקרן, או החלוקה הצפויה של נכסיה. דיווחים בתקשורת הסינית באחרונה העריכו כי הקרן עשויה לאמץ אסטרטגיית השקעות יוצאת דופן, אשר תתפרש על פני מגוון רחב של גישות, החל מהשקעה בעתודות נפט וחומרי גלם אחרים וכלה בהגדלת ההוצאות על תוכניות חברתיות בסין ועידוד צרכנים בסין לקנות מוצרים מתוצרת מקומית כדי לצמצם את תלותה של סין ביבוא.



שינוי באסטרטגיית ההשקעות של סין עשוי להיות בעל השלכות מרחיקות לכת, שכן ירידה ברכישות של אג"ח ממשלתיות אמריקאיות עלולה להקשות על הממשל בארה"ב להמשיך לממן את הגירעון בתקציב. סין, המשקיעה השנייה בגודלה בעולם באג"ח ממשלתיות אמריקאיות, משקיעה כיום את מרבית עתודות המט"ח שלה בנכסים דולריים, ועקב כך מפסידה בכל פעם שהמטבע הסיני, היואן, מתחזק מול הדולר.



החלוקה המדויקת של השקעות עתודות המט"ח של סין אינו גלויה, אולם לפי הערכות כלכלנים השקיעה סין כ-75% מעתודותיה בכלי השקעות שמחירם נקוב בדולרים, בעיקר אג"ח ממשלתיות אמריקאיות. שארית השקעותיה הן ביורו, כמו גם השקעה קטנה בין היפאני.



הבנק המרכזי של סין הרוויח בשנה שעברה 29 מיליארד דולר מהשקעות שביצע באמצעות עתודות המט"ח של סין, תשואה של פחות מ-3%, העריך הכלכלן הראשי של בנק סטנדרד צ'רטרד בשנחאי, סטיבן גרין. לשם השוואה, חברת טמאסק הסינגפורית - המנהלת נכסים בהיקף של כמעט 90 מיליארד דולר עבור קרנות פנסיה ונכסים ממשלתיים אחרים של סינגפור - רשמה בממוצע תשואה שנתית של 18% על השקעותיה מאז היווסדה בשנת 1974.