תקופה לא קלה עוברת על המשקיעים ב. ביום חמישי נחתכו מחירי אג"ח א' של הקבוצה בכ-12%. התשואות שילשו והכפילו עצמן בהתאמה על שני הסוגים באותה התקופה. המניה עצמה איבדה כ-9% והשלימה מהלך ירידות מפחיד של 66% מאז חודש מאי האחרון.
ברקע הירידות החדות ניצבים מספרים עגומים במיוחד בדו"חות 2006: הכנסות החברה צמחו אמנם בשיעור מרשים של 44%, ל-103 מיליון שקל. זאת, בעיקר כתוצאה מ-4 מבין 8 תחומי הפעילות של החברה.
לעומת זאת, הפסד גולמי במגזר ייצור ואבזור מיניבוסים הביא לצניחה של 65% ברווח הגולמי, ל-5 מיליון שקל. אם להוסיף גידול של פי 2 בהוצאות השכר והוצאות אחזקת הרכב של החברה, גידול בהוצאות נסיעה לחו"ל, גידול בהפרשה לחובות מסופקים מלקוח שהוחכרו לו 16 מרכבי הובלה - הרי שההפסד התפעולי זינק ביותר מפי 3, ל-17.7 מיליון שקל.
הוצאות מימון גבוהות של כ-9 מיליון שקל כתוצאה ממימון האג"ח שהנפיקה בשנתיים האחרונות, מול 3.5 מיליון שקל בלבד ב-2005, הביאו את השורה התחתונה להציג הפסד נקי של 21 מיליון שקל. זאת, מול רווח נקי של קרוב למיליון שקל בשנה קודם לכן. המצב היה חמור אפילו יותר לפני מס, עם הפסד של 27.7 מיליון שקל.
מדו"חות החברה הבת, ליטו נדל"ן, עולה תמונה חמורה אף יותר; המספרים אמנם קטנים בהרבה אבל יש לזכור שרק בחודש אוגוסט האחרון גייסה החברה מהציבור 24 מיליון שקל. זהו חצי מהסכום שתיכננה לגייס במקור, וזאת רק אחרי שליטו עצמה הזרימה את עיקר הביקושים במכרז המוסדי.
אולי היום מתבררת הסיבה לרתיעה הגדולה של המשקיעים המוסדיים מההנפקה. ליטו נדל"ן, הפועלת בעיקר במזרח אירופה, לא הצליחה למכור ולו בשקל אחד עד היום. הוצאותיה, לעומת זאת, כבר מגיעות למיליון שקל, כך שההפסד התפעולי שלה עומד על גובה דומה וכמוהו גם ההפסד הנקי.
הפרויקט הקרוב ביותר לסיום בחברה הוא בניין מגורים בסרביה, שבנייתו צפויה להסתיים ביולי 2007- שאר הפרויקטים מתוכננים להסתיים רק בשנים 2009-2008.
הבעיה האמיתית מתחילה כשקוראים את סקירת המקרו של ליטו נדל"ן במדינות בהן היא פועלת: סרביה, לטביה ורומניה.
בסרביה, שם הוחלט במשאל עם להעניק עצמאות למונטנגרו, צפויים הביקושים לדירות יוקרה לרדת, ובעקבותיהם גם מחירי דירות אלה. זאת, בשל הקשיים הצפויים בהצטרפות לאיחוד האירופי, בעקבות העצמאות למונטנגרו; בנוסף, שוק מימון לא מפותח מקשה על מימון ועל משכנתאות לפרויקטים במדינה.
ברומניה קיימת אי וודאות כלכלית, נוכח ההצטרפות לאיחוד האירופי, והדרישה לעמוד ביעדים כלכליים; בלטביה - מתחרים חדשים, הנכנסים לשוק בריגה, עשויים לגרום לירידה בביקושים ולירידה חדה במחירים.
התשואות על האג"ח של ליטו נדל"ן זינקו מאז ההנפקה, שהובילו פועלים אי.בי.אי ואלטשולר שחם במהלך אוגוסט, מכ-9% לכ-15% היום.
קבוצת ליטו עברה בסוף 2004 לידי שליטתו של דורון שורר - שהיה מוכר אז מתחום התחבורה, הפיננסים והניהול הציבורי. החברה פירסמה תכנית ארגון מחדש ב-2006, במסגרתה החליטה לפזר את הפעילות לשלושה תחומים - רכב, נדל"ן וחקלאות.
שורר העריך בספטמבר האחרון כי ההשקעות בשלושת התחומים הללו יניבו רווחים ב-2007. באותו מועד, רגע לאחר פרסום תוצאות הרבעון השני של 2006, אמר עוד שורר כי ייתכן שגם את 2006 תסיים ליטו ברווח. היום מתברר עד כמה טעה בדבריו אז.
ליטו סיימה את 2006 עם הפסד של 21 מיליון שקל מול רווח ב-2005; המניה איבדה 66% מאז חודש מאי 2006
שרון שפורר
2.4.2007 / 12:25