ברבעון אחד בלבד - הרבעון הפותח של 2007 - התקיימו 53 הנפקות לציבור, כמעט מחצית מכל ההנפקות שהיו ב-2006 ופי שבעה מהרבעון הראשון של 2005. כך עולה מסקירה שמפרסמת יחידת המחקר של תמיר פישמן מדי רבעון. מדובר בנתון מרשים במיוחד, נוכח העובדה שהרבעון השני של השנה הוא שנחשב לחזק בשוק ההנפקות, שכן רוב החברות מעדיפות להמתין לפרסום הדו"חות השנתיים בכדי לפרסם את התשקיף בהתבסס עליהם, וכך לחסוך בעלויות הכנת תשקיף נפרדת.
היקף ההנפקות לציבור הגיע ברבעון החולף לשיא של 13.9 מיליארד שקל.
להיקף הגיוסים העצום ברבעון היתה אחראית בעיקר הנפקת בז"ן, במסגרתה מכרה המדינה מניות ב-6.43 מיליארד שקל. מדובר בשיעור של כ-46% מסך ההון שגויס. ההנפקה הקטנה ביותר היתה של חברת בניין, שגייסה 6.8 מיליון שקל בלבד במניות - המינימום הנדרש.
רק 15 הנפקות ראשונות לציבור (IPO) היו ברבעון החולף - גידול מרשים אמנם מול 10 הנפקות ראשונות ברבעון הקודם ו-11 ברבעון המקביל - אבל עדיין פחות משליש ממספר ההנפקות כולן. 7 מבין 15 ההנפקות ברבעון היו של חברות מתחום הביומד, 3 מהן היו של חברות נדל"ן.
60% הניבו תשואות שליליות
מתוך 53 ההנפקות, 20 הנפקות היו של חברות נדל"ן שגייסו כ-2.8 מיליארד שקל - 21% מהיקף ההון שגויס בנטרול הנפקת בז"ן. מגזר הביומד המשיך לשמור על המקום השני עם שמונה הנפקות בהיקף של כחצי מיליארד שקל, כשההנפקות הגדולות היו של ביוליין, עם 211 מיליון שקל ואיתמר מדיקל עם כ-105 מיליון שקל. ב-2006 כולה נערכו 13 הנפקות ביומד בהיקף נמוך יותר מזה שהיה ברבעון הראשון של 2007 - 382 מיליון שקל בלבד. פילוח מעניין נוסף מעלה כי 11 גיוסים התבצעו על פי תשקיף מדף וגייסו כ-2.7 מיליארד שקל.
אבל אל מול המספרים המסחררים והחגיגה הגדולה של החברות המגייסות, ויותר מכך של החתמים, בולטת העובדה שכמעט 60% מההנפקות של מניות או אג"ח להמרה הניבו תשואות שליליות על החבילות - הן ביום הראשון (13 מ-23) והן מאז ההנפקה (14 מ-23) ועד ה-29 במארס - היום האחרון למסחר של הרבעון הראשון.
את טבלת התשואות השליליות מובילה ולא בגאון - פרוקוגניה שהנפיקה לראשונה מניות לציבור והשיגה תשואה שלילית של כ-11% ביום הראשון ונחתכה בכ-20% מאז ההנפקה. במקומות השני והשלישי ניצבות אלוטקס ובבילון. השתיים אמנם הניבו תשואות חיוביות של כ-1% ו-4.4%, בהתאמה ביום הראשון למסחר. מאז ההנפקה, מניבות החבילות תשואות שליליות של כ-16% ו-15%, בהתאמה.
לרשימה השחורה מצטרפות גם חנן מור, סיאלו, בז"ן, איתמר מדיקל, ביוליין, אפלסוניקס, פרידנזון, פרשקובסקי, ענבר ליס, נידר, כלל פיננסים וסופיריור.
אייפקס מובילה בתשואות חיוביות
את רשימת התשואות החיוביות מובילות בנין חברה להשקעות עם כ-39%; בריינסווי עם 36.7% ואבגול במקום השלישי עם כ-17% מיום ההנפקה.
בשוק הנפקות החוב (סטרייט) 14 מתוך 30 הנפקות הניבו תשואות שליליות. בראשן ניצב גיוס האג"ח של קבלנים שהניב תשואה שלילית של 4% מיום ההנפקה ונחתך ב-1.3% ביום הראשון. בצדו הירוק של המתרס ניצב הגיוס של ב. יאיר שהניב תשואה חיובית של 7.3% ביום הראשון ו-8.6% מאז ההנפקה.
על פי הסקירה שהכין דובי ססובר מתמיר פישמן, פועלים אי.בי.אי המשיך לעמוד בראש עם 13 הנפקות כחתם מוביל ו-18 הנפקות כחתם בקונסורציום; כלל פיננסים ניצבה אחריו עם 8 הנפקות כמובילה ו-3 הנפקות כמנהלת בקונסורציום, לידר - במקום השלישי - עם 5 הנפקות כמובילה ועוד 10 כמנהלת. במקומות הרביעי והחמישי ניצבו אייפקס והבינלאומי.
מבין חמשת המקומות הראשונים ברשימת החתמים המובילים, השיגה אייפקס את התשואה החיובית הממוצעת הגבוהה ביותר ביום הראשון בשלוש הנפקות שביצעה - 4.6%. אחריה ניצבה כלל עם תשואה חיובית ממוצעת של 0.7% בשמונה הנפקות שהובילה ואילו תשואות שליליות ממוצעות על החבילות הציגו הבינלאומי עם 1.2%, אי.בי.אי עם 2.7% ב-13 הנפקות ולידר עם התשואה הנמוכה ביותר ביום הראשון - כ-5.3% בחמש הנפקות שהוביל.
בכל הנוגע לתשואות, החתמים עצמם מלאי ביקורת כלפי הסקירה של תמיר פישמן; טענות מסוג - "אין זה נכון לחשב את התשואה ביום הראשון", או "אין זה נכון לחשב את התשואה על החבילה מאז ההנפקה", נשמעות מדי רבעון וקשורות קשר ישיר לאופן החישוב שיביא לנתון מחמיא יותר לחתם זה או אחר. יהיו גם שיאמרו כי אין זה נכון להשוות חתם שהוביל שלוש הנפקות לכזה שהוביל יותר מ-10.
הסקירה של תמיר פישמן עוברת מדי רבעון לידי כל החתמים שמאשרים אותה לפני הפרסום. המספרים העגומים מדברים בעד עצמם ומוכיחים פעם נוספת כי בעוד שהחתמים גוזרים קופון שמן - המשקיעים ממשיכים להפסיד ולא בטוח שכדאי להתקרב להנפקות חדשות כששוק המניות מניב כ-8% ברבע