"מדוע אנו מאפשרים למנהלים להרוויח פי 30, 40 או 50 מהעובדים האחרים? זו פשוט תעלומה עבורי"

המיליארדר היהודי קרל אייקאן, הידוע במאבקיו נגד הנהלות של חברות שבהן יש לו אחזקות, שם באחרונה על הכוונת שלו מטרה חדשה: חברת מוטורולה. יצרנית הטלפונים הסלולריים השנייה בגודלה בעולם פירסמה בינואר אזהרת רווח ודו"חות כספיים מאכזבים שהביאו לנפילת מנייתה ב-11% בתוך ארבעה שבועות. בעקבות זאת אייקאן הודיע בסוף אותו חודש על רכישת 1.4% ממוטורולה - נתח שאותו כמעט הכפיל מאז - בניסיון ללחוץ על ההנהלה לנצל יותר מ-11 מיליארד דולר שנצברו בקופת החברה לטובת קנייה חוזרת של מניות, שתיצור ערך בעבור המשקיעים.



זו אינה הפעם הראשונה שבה אייקאן, הידוע באסטרטגיית ההשקעות האגרסיווית שלו, רוכש אחזקות בחברה כדי ללחוץ על הנהלתה לבצע שינויים במדיניותה. מבקריו אומרים כי הוא נוקט שיטות השתלטות פראיות אשר לא פעם באות על חשבון השקעות בפיתוח מוצרים חדשים והביטחון התעסוקתי של עובדים. אייקאן, מצדו, טוען כי הוא משקיע בחברות שמוערכות בחסר או מנוהלות באופן כושל, בניסיון לגרום להן לחלוק עם המשקיעים את הכסף שבקופתן או לחלופין להעמיד את עצמן, או חלקים מהן, למכירה.



לאייקאן, יהודי-אמריקאי בן 71, הון אישי של 9.7 מיליארד דולר והוא מדורג במקום 24 ברשימת האנשים העשירים בארה"ב שמפרסם המגזין "פורבס". אייקאן זכה בכינוי "המשתלט הסדרתי" לאחר שניצל את גל פשיטות הרגל של חברות אמריקאיות בשנות ה-80 כדי לבצע השתלטויות בהיקף של מיליארדי דולרים, בהן על ענקית הנפט טקסאקו. אייקאן, שהגדיר פעם את עבודתו "משחק ואתגר", ידע לנצל גם את פקיעת הבועה של תחילת העשור הנוכחי כדי לבצע השתלטויות. כך, למשל, רכש את חברת הטלפון והאינטרנט פושטת הרגל XO במחיר מציאה ותוך פחות משנה הגיש באמצעותה הצעת רכש בעבור חברות טלקום פושטת רגל אחרת, גלובל קרוסינג. מרבית התשלום בעבור גלובל קרוסינג בוצע במניות ואג"ח של XO.



מקומיקס עד ביוטכנולוגיה



אייקאן גם יודע לנצל לטובתו את תדמית המשקיע הפעיל שקנה לעצמו. כך, למשל, בתחילת העשור הוא רכש נתח בענקית הצילום איסטמן קודאק, הכין את הקרקע להשתלטות על החברה ומכר את אחזקותיו לאחר שמחיר המניה עלה על רקע ציפיות למאבק שליטה שהוא עצמו יצר. באופן דומה, הוא רכש בפברואר 2002 נתח בחברת הביוטכנולוגיה רדופת השערוריות אימקלון סיסטמס, כשמחיר המניה שלה היה 18 דולר. מאבק שליטה עיקש שניהל מול הנהלת החברה בשנתיים הבאות הקפיץ את מחיר המניה ליותר מ-80 דולר - אז החל אייקאן למכור את אחזקותיו בחברה. מאבקו של אייקאן בהנהלת אימקלון נמשך עד אוקטובר האחרון, אז מונה ליו"ר החברה והדיח את המנכ"ל.



עם זאת, תוכניותיו של אייקאן לא תמיד מצליחות, כפי שאירע במאבק שניהל מול הנהלת ענקית המדיה טיים וורנר והעומד בראשה, ריצ'רד פרסונס. אייקאן, אשר צבר יותר מ-3% ממניות טיים וורנר, טען כי ביצועיה הדלים של המניה מחייבים את פיצול החברה לכמה חברות נפרדות שיגדילו את התשואה למשקיעים. ואולם הוא לא הצליח לזכות בתמיכת בעלי המניות המרכזיים וזנח את ניסיונותיו - לא לפני שהצליח לסחוט מענקית המדיה התחייבות לבצע קנייה חוזרת של מניותיה בסך 20 מיליארד דולר וקיצוץ נוסף של חצי מיליארד דולר בהוצאותיה. אייקאן גם נחל כישלון במאבק המתוקשר שניהל נגד הסכם שיתוף פעולה אסטרטגי שחתמה חטיבת האינטרנט של טיים וורנר, AOL, עם חברת גוגל.



אייקאן גם ניהל מאבק איתנים עם המיליארדר רון פרלמן על השליטה בחברת הקומיקס מרוול. לפני כשנה הוא ניסה להשתלט על רשת מלונות היוקרה פיירמונט, שתפעיל את מלון פלאזה בניו יורק בעבור חברת אלעד נכסים של יצחק תשובה.



חברה נוספת שעליה ניסה אייקאן להשתלט היתה יצרנית התרופות הגנריות מיילן, המתחרה הגדולה ביותר של טבע הישראלית בשוק האמריקאי. אייקאן, שצבר נתח של כמעט 10% מהחברה, היה מהמתנגדים החריפים לכוונת מיילן לרכוש את קינג פארמסוטיקלס - צעד שאמור היה לאפשר לחברה להדיח את טבע מהבכורה בשוק הגנרי העולמי. כמו מאבקים רבים שניהל אייקאן נגד הנהלות של חברות, גם המאבק מול הנהלת מיילן היה רווי חילופי האשמות חריפים. היו"ר הוותיק של מיילן, מילן פוסקר, כינה את אייקאן "ספקולנט מניות" והזהיר אותו כי החברה לא תיכנע "לאיומים על דירקטורים ומנהלים". העסקה עם קינג פארמסוטיקלס, שנתקלה בקשיים לכל אורך הדרך, בוטלה לבסוף וכעבור חודשים ספורים חיסל אייקאן את אחזקותיו במיילן.



הנהלות אנטי-דרוויניסטיות



סגנונו הלוחמני של אייקאן שבר את כל השיאים במאבק שניהל נגד רשת ספריות הווידאו בלוקבסטר והמנכ"ל שלה, ג'ון אנטיוקו. במאי 2005, לאחר פרסום הדו"חות הרבעוניים, ערכה החברה שיחת ועידה שגרתית עם אנליסטים, משקיעים וכתבים. אייקאן, שהיה באותה עת בעל המניות הגדול בחברה, הפתיע את הנוכחים כשהשתלט על החלק המוקדש לשאלות ותשובות ופתח בעימות סוער עם אנטיוקו. הוא הטיח במנכ"ל כי היתה זו חוצפה מצדו לקבל בונוס שנתי של 50 מיליון דולר לנוכח הירידה ברווחי החברה, ואנטיוקו, הידוע באדיבותו, השיב לו: "לא קיבלתי בונוס של 50 מיליון דולר. אני חושב שאתה יודע את זה".



העימות המילולי בין השניים, שנמשך כשש דקות, החריף והלך עד שלבסוף קטעו המפעילים את אייקאן באמצע משפט והורידו אותו מהשידור. בתגובה אמר אייקאן כי ניתוקו משיחת הוועידה הוא דוגמה ל"דמוקרטיה תאגידית בסגנון אנטיוקו".



המאבק, שהסתיים באחרונה בהתפטרותו של אנטיוקו, שיקף היטב את ניגודי האינטרסים בין אייקאן לבין ההנהלות של חברות שנגדן הוא נוהג לצאת. אייקאן טען כי יש להעמיד את בלוקבסטר למכירה או לחלופין להשיב חלק מהכסף שבקופתה לבעלי המניות באמצעות חלוקת דיווידנד. לעומתו גרס אנטיוקו כי החברה צריכה להשקיע את כספה בהרחבת מדיניות של אי-גביית קנסות מלקוחות בגין איחורים בהחזרת סרטים ובפיתוח שירותיה באינטרנט.



"מדוע אנו מאפשרים למנהלים להרוויח פי 30, 40 או 50 מהעובדים האחרים?" תהה אייקאן בראיון שהעניק ב-2004 לסוכנות הידיעות רויטרס. "אין שום צבא המכריח את בעלי המניות לקבל את העובדה הזו. זו פשוט תעלומה עבורי". לדבריו, שיטות של הנהלות לסיכול ניסיונות השתלטות על חברות, החל מגלולות רעל וכלה בהנפקת כמות עצומה של מניות חדשות, מאפשרות להנהלות חסרות כישרון, המקבלות משכורות מנופחות, לנהוג בחברות כבשלהן. לטענתו, מדובר בשיטה "אנטי-דרוויניסטית", מכיוון שמנהלים רבים לומדים שכדי להתקדם עליהם להיות יותר נחמדים מאשר יעילים. מנכ"לים רבים הם "אנשים נחמדים", אמר אייקאן בראיון, אך המערכת מסתכמת ב"הישרדות הלא-מתאימים" כי מנהלים רבים פוחדים להוציא לפועל צעדים נועזים או "לעשות גלים".



קרל אייקאן



גיל: 71



מצב משפחתי: נשוי + 2



מגורים: ניו יורק



עוד משהו: בעל תואר ראשון בפילוסופיה מאוניברסיטת פרינסטון