דוארטי אנד קומפאני העלה מחיר היעד לאלדין ל-27 דולר; "הפוטנציאל הסופי של העסקה בהודו עשוי להיות רחב יותר"

מניית זינקה ב-14% בשני ימי המסחר הקודמים, לאחר שהחברה חתמה על עסקה בהיקף מוערך של עשרות מיליוני דולרים עם הקונסורציום ללימודי טכנולוגיות מידע של הודו (CIITE). היום עולה מנייתה ב-1.7% נוספים ל-19.7 דולר, לאחר שבית ההשקעות האמריקאי דוארטי אנד קומפאני העלה את מחיר היעד שלה ל-27 דולר, מ-20 דולר, והותיר לה המלצת "קנייה". מחיר היעד החדש מבוסס על מכפיל 20 ביחס לרווח למניה החזוי ב-2008, מכפיל ראוי לחברה, לדעת האנליסט ג'וסף מאקסה מדוארטי אנד קומפאני.



אלדין, המספקת פתרונות בתחום אבטחת המידע לחברות וארגונים, נבחרה לספק עד 3.8 מיליון מפתחות זיהוי אישי לרשתות נתונים - eToken - לסטודנטים הודים בתחום ה-IT, הלומדים במוסדות אקדמאים ברחבי תת היבשת. אלדין לא חשפה את היקף החוזה, אך מפתח eToken נמכר לרוב במחיר של 15-10 דולרים ליחידה, כך שעל פי הנחה זו מדובר בהכנסות משמעותיות של 57-38 מיליון דולר עבור החברה הישראלית, אשר סיימה את 2006 כולה עם הכנסות שיא של 89 מיליון דולר.



ה-eToken הוא רכיב חומרה בגודל של מפתח, המתחבר לשקע ה-USB של המחשב ומזהה את המשתמש בכניסה לרשת הנתונים. מדובר ברכיב אבטחה, המאפשר שמירה על הרשת מפני התחברות של גורמים מזיקים. בהודו ישמש המפתח לכניסה מאובטחת לפורטל האקדמי של CIITE, בו יוענקו לסטודנטים שירותים אקדמיים כגון ספריות מקוונות, לימוד מרחוק באמצעות שידורי וידיאו באינטרנט והעברת טקסטים מקצועיים.



מאקסה מעריך כי הפוטנציאל הסופי של העסקה גבוה בהרבה מ-3.8 מיליון מפתחות זיהוי, בהתבסס על הערכת החברה לפיה עשויה העסקה להתרחב להיקף של 5 מיליון מפתחות במהלך שלוש השנים הקרובות. זאת, בשל העובדה כי בכל שנה מצטרפים סטודנטים חדשים רבים לפקולטות בתחומי טכנולוגיות המידע. מעבר לכך, הוא מאמין כי הסטודנטים שיסיימו את לימודיהם עשויים להפוך לשגרירים של מוצרי אלדין בחברות המחשוב שבהן יתחילו לעבוד.



אלדין עדיין אינה יודעת בדיוק מתי יחלו להתקבל ההזמנות ממוסדות הלימוד בהודו, אולם מצפה לקבלתן בעתיד הקרוב. להערכת מאקסה, תייצר העסקה לאלדין הכנסות של 3 מיליון דולר ב-2007 ורווח של 4 סנט למניה (כ-600 אלף דולר), בהתבסס על מחיר מכירה של 10 דולרים למפתח זיהוי. ב-2008 הוא צופה תוספת מכירות של 9 מיליון דולר מהעסקה ורווח של 11 סנט למניה (כ-1.6 מיליון דולר).



חלק נוסף בעסקה, כולל מכירת תוכנות eSafe להגנה על תוכן, למשל באמצעות סינון דואר אלקטרוני מזיק למוסדות החינוך החברים ב-CIITE. לדברי מאקסה, מדובר בתוספת כספית קטנה לעסקה, אולם היא צפויה לתרום לאלדין בעתיד הכנסות משירותים, תמיכה וחומרי הדרכה.



CIBC: אלדין ראוי להיסחר במכפיל 16



בבית ההשקעות CIBC ציינו כי בהנחה של 70% חדירה לקהל הסטודנטים, תמכור אלדין בעסקה 2.66 מיליון מפתחות זיהוי במחיר של 10 דולרים למניה. לפי שעה, מעריך האנליסט שאול אייל, כי העסקה תתרום לאלדין הכנסות של 6.65 מיליון דולר ב-2007 ועוד 20 מיליון דולר בשנים 2009-2008. אולם הנחות אלו עשויות להשתנות, לאחר שהחברה תעדכן בשיחת הוועידה הקרובה את תחזיותיה לשנה הנוכחית.



עם זאת, לדעתו של אייל, אלדין ראויה למכפיל רווח של 16 בלבד ולכן הוא העלה את מחיר היעד למניה בשיעור קל בלבד, מ-20 דולר ל-21 דולר. עם זאת, המלצתו להשקעה במניית אלדין נותרה "תשואת יתר ענפית", כלומר המלצה חיובית לגבי השקעה במניה.