כלל פיננסים מעלה את מחיר היעד של אלוני חץ ל-26 שקל

כחודש לאחר פרסום דו"חות הרבעון הרביעי של חברת - שבשליטת נתן חץ - מעלה בית ההשקעות כלל פיננסים בטוחה את מחיר היעד למניית החברה ל-26 שקל - כ-14.5% מעל מחיר השוק הבוקר בפתיחת המסחר.



יובל בן זאב, מנהל מחלקת המחקר בכלל פיננסים בטוחה, מותיר את המלצתו על "תשואת יתר". מניית החברה רשמה עלייה של כ-18% מתחילת השנה, לעומת עלייה של כ-13% שרשם מדד הנדל"ן 15, אשר בו כלולה החברה.



"אנו ממשיכים להעריך כי השקעה באלוני חץ מהווה הרבה מעבר לתיק הנכסים שלה. אנו סבורים כי בתמחור החברה יש לתת ביטוי לשקיפות החברה, להתנהלותה מול שוק ההון וליצירת הערך לאורך זמן, בדרך של פרמיה על השווי המתקבל במודל", כותב בן זאב.



בן זאב כותב כי בתמחור לפי מודל השווי הנכסי הסחיר (נאיבי), היה מתקבל למניה מחיר של 24.5 שקל - כ-8% מעל מחירה בשוק. תוספת בגין תמחור מניית , המוחזקת בשיעור של כ-29% על ידי אלוני חץ, היתה מביאה לתמחור של 25.3 שקל למניה - כ-11% מעל מחיר המניה בשוק. תוספת פרמיית ניהול של 5% לשווי החברה תביא את מחיר היעד של המניה שאותו נוקב בן זאב ל-26 שקל.
את האופטימיות באשר לעתיד, מבסס בן זאב על תיק הנכסים האיכותי של החברה, אשר לדבריו מכיל השקעה במספר חברות מצוינות.



ההשקעה הגדולה ביותר של אלוני חץ היא PCP, חברת הנדל"ן המניב הגדולה בשווייץ. אלוני חץ מחזיקה בכ-14.2% ממניות החברה, המהוות את ההשקעה המשמעותית ביותר בתיק ההשקעות של אלוני חץ - כ-31% מנכסי החברה. נכון להיום, שווי השוק של השקעה זו גבוה בכ-240 מיליון שקל מעלות הרכישה של המניות, אשר הסתכמה בכ-430 מיליון פרנק שוויצי, כאשר בכוונת החברה להרחיב השקעה זו עד ל-600 מיליון פרנק שוויצי. מינויו של נתן חץ לדירקטוריון PCP מסמן את הגברת המעורבות העתידית של אלוני חץ בחברה.



השקעה משמעותית נוספת של החברה היא אמות השקעות. החזקה זו מהווה כ-29% מנכסי החברה. חברה זו זכתה לאחרונה בהמלצת "תשואת יתר" על ידי בן זאב. ברבעון האחרון הגדילה החברה את ההכנסות התפעוליות נטו מנכסים זהים בכ-7.7%. נכון להיום, השקעה זו של אלוני חץ גבוהה בכ-740 מיליון שקל מעלות ההשקעה, והיא מהווה את מנוע יצירת הערך העיקרי של החברה בשנה האחרונה.



כמו כן, מושקעת החברה ב-FCR - אחת מחברות הנדל"ן המניב המובילות בתחומה בקנדה. החזקה זו מהווה כ-21% מנכסי החברה. החברה רשמה בשנה שעברה צמיחה של 4.5% ב-NOI נכסים זהים, והצליחה לשמור על תפוסה של כ-95.5% .